基于利率期限結(jié)構(gòu)的國(guó)債定價(jià)分析.pdf

1、國(guó)債是金融市場(chǎng)上最重要的基礎(chǔ)性金融工具之一，是最受關(guān)注的投資品種。國(guó)債是利率衍生工具和其他金融工具的定價(jià)基礎(chǔ)，作為貨幣政策和財(cái)政政策的重要內(nèi)容直接影響到貨幣政策和財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制和效率，因而對(duì)國(guó)債定價(jià)的研究具有重要的意義。利率是經(jīng)濟(jì)中最為重要的變量之一，利率的期限結(jié)構(gòu)是指不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不同期限的零息債券到期收益率之間的關(guān)系。國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)對(duì)債券定價(jià)起著至關(guān)重要的作用。 本文研究了基于利率期限結(jié)構(gòu)的國(guó)債定價(jià)問(wèn)題。本文首先對(duì)國(guó)

2、債和我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的進(jìn)行了全面的介紹，指出了國(guó)債市場(chǎng)將是今后金融市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)。因?yàn)閲?guó)債是對(duì)利率非常敏感的金融產(chǎn)品，所以利率期限結(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)債的價(jià)格起著決定性的作用。本文第二部分分析了傳統(tǒng)的利率期限結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)理論，并且分析了各種理論的優(yōu)缺點(diǎn)。國(guó)債投資是一種風(fēng)險(xiǎn)性投資，有很多的因素可能使得國(guó)債的預(yù)期收益減少甚至損失。國(guó)債也是一種商品，其價(jià)格一般認(rèn)為是由供求關(guān)系決定的，但是供求的背后受好多的因素的影響。國(guó)債價(jià)格受社會(huì)多個(gè)因素的影響，這

3、些因素直接或者間接地影響國(guó)債的供求關(guān)系，進(jìn)而影響國(guó)債。本文在第三部分中詳細(xì)分析了常見的國(guó)債投資風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)債價(jià)格的影響因素。在統(tǒng)計(jì)學(xué)中，非參數(shù)平滑方法是一種有效的回歸方法，可以平滑地對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行擬合。本文在第四部分中做了實(shí)證分析，從上海證券交易所市場(chǎng)交易中的國(guó)債抽取樣本，采用了傳統(tǒng)方法、構(gòu)造理論即期利率曲線法和利用非參數(shù)平滑估計(jì)的方法構(gòu)造了國(guó)債市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)并做了評(píng)價(jià)。最后指出了本文的不足以及今后的研究方向。 本文的創(chuàng)新之處是利用