我國銀行信貸傳導渠道研究.pdf

1、貨幣政策傳導機制是研究貨幣政策及其工具如何通過各種金融變量對實體經(jīng)濟產(chǎn)生作用的問題。從理論上講，它既屬于貨幣金融學的范疇也是貨幣經(jīng)濟學的重要內(nèi)容。我國正處于建立社會主義市場經(jīng)濟過程中，貨幣政策的宏觀環(huán)境和微觀基礎(chǔ)，正處于不斷變革之中，金融環(huán)境和金融結(jié)構(gòu)具有很大的不確定性，貨幣政策傳導機制問題越來越受到關(guān)注。從實踐來看，貨幣政策傳導問題是中國金融運行和金融調(diào)控中最復(fù)雜，最現(xiàn)實的問題，涉及到宏觀經(jīng)濟政策和微觀經(jīng)濟運行，關(guān)系到貨幣政策選擇。貨

2、幣政策是否能得以有效實施，取決于它所依賴的貨幣政策傳導渠道是否暢通。傳統(tǒng)的利率傳導機制(貨幣渠道)是西方發(fā)達國家貨幣政策傳導的主要機制，但它的有效運行是以市場的完全競爭性、信息的充分占有性為其假定前提的。與此相反，信貸傳導機制是建立在市場競爭不完全、信息不對稱的基礎(chǔ)上的。中國目前市場機制的發(fā)育程度，金融市場的創(chuàng)建程度，金融資產(chǎn)與真實資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián)程度，都遠未達到西方的高度。因此，在我國，信貸渠道仍是一條主要的貨幣政策傳導渠道，對其理論和

3、實踐的研究具有重要意義。 本文首先回顧了西方貨幣政策傳導機制理論，對貨幣政策傳導機制進行了分類闡述。貨幣政策傳導機制分為貨幣傳導機制和信貸傳導機制兩大范疇。其中，從廣義上講，信貸傳導機制包括資產(chǎn)負債表渠道和銀行信貸渠道，從狹義上講，信貸傳導機制就是銀行信貸渠道。本文研究的重點就是狹義的信貸傳導機制，即銀行信貸渠道。 第三章主要分析了我國貨幣政策銀行信貸渠道存在的可能性。首先，本章提出銀行信貸傳導機制存在的兩個前提條件，進

4、而逐條論證這些條件在當前我國貨幣政策執(zhí)行中存在的可能性；然后，立足于我國貨幣政策傳導機制的歷史實踐，研究了從封閉的計劃經(jīng)濟體系到開放市場經(jīng)濟體系的過渡階段，貨幣政策調(diào)控方式的變化。最后從實證角度出發(fā)，得出銀行信貸渠道在我國的重要性。 第四章對我國貨幣政策信貸傳導機制進行了分階段研究。分三個部分：第一部分從中央銀行對商業(yè)銀行可貸資金來源和總量控制角度，分析中央銀行對信貸傳導機制的影響；第二部分從商業(yè)銀行可貸資金運用、貸款結(jié)構(gòu)以及不

5、良資產(chǎn)出發(fā)，分析商業(yè)銀行對信貸傳導機制的影響；第三分析商業(yè)銀行信貸配給行為對信貸傳導機制的影響。 第五章在上面分析的基礎(chǔ)上，提出措施和建議：逐步完善商業(yè)銀行的傳導環(huán)境；優(yōu)化商業(yè)銀行的信貸配給行為。 本文的主要觀點是： 1、銀行信貸傳導機制在中國是存在的。 從理論上看，我國具備信貸傳導機制存在的兩個基本條件： 第一，由于我國商業(yè)銀行單一的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，當央行執(zhí)行貨幣政策，改變銀行體系的儲備貨幣時，商

6、業(yè)銀行一方面很難通過買賣證券來調(diào)節(jié)流動性，另一方面在流動性不足時也難以通過其他替代性融資工具來吸收資金，銀行信貸必然受到影響。即在信貸傳導機制中，央行在影響銀行可貸資金的變化這一環(huán)節(jié)上是有效的。 第二，我國仍然是以銀行為主導的間接融資體制，部分非金融機構(gòu)不可能通過其他渠道獲得資金來彌補銀行信貸的變化。第二個基本條件在我國也是成立的。 在實踐中，我國宏觀經(jīng)濟經(jīng)歷了計劃經(jīng)濟到市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變，貨幣政策傳導機制也經(jīng)歷了中央銀行直

7、接制定信貸計劃到間接調(diào)控制度確立的轉(zhuǎn)變，在各個階段中，信貸渠道都發(fā)揮了重要作用。在實證分析中也得到了此結(jié)論。 2、在信貸傳導過程中，中央銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)分別扮演著不同的角色，對貨幣政策的執(zhí)行和傳導起著不同的作用。從中央銀行的角度看，監(jiān)管職能分離后，在新的體制架構(gòu)下，人民銀行分支機構(gòu)貫徹執(zhí)行貨幣政策有一個進步適應(yīng)的過程。同時，中央銀行雖然不能影響商業(yè)銀行資金的來源，但是可以通過法定存款準備金率來影響商業(yè)銀行可貸資金的變動?？傊?/p>

8、，銀行信貸渠道的“中央銀行主導階段”的傳導是比較有效的。 從商業(yè)銀行的角度看，在可貸資金發(fā)生變動以后，商業(yè)銀行的貸款總量會發(fā)生的相應(yīng)的變動。因此，從整體上來看，“商業(yè)銀行主導階段”的傳導是有效的。但是不良貸款使貨幣政策傳導受阻，可能誘發(fā)信貸緊縮。 運用信貸配給理論分析商業(yè)銀行信貸行為，得出銀行對中小企業(yè)信貸配給對信貸傳導效率的制約作用，國有企業(yè)高負債率使對貨幣政策反應(yīng)效果不好，以及信貸配給通過商業(yè)銀行信貸傳導，加大了宏觀