分析師關(guān)注度對(duì)上市公司盈余管理影響的實(shí)證研究.pdf

1、近年來(lái)，分析師為了維持與公司管理層的關(guān)系以及兼顧投行的利益等而發(fā)布虛假信息的事件讓其監(jiān)管角色深受質(zhì)疑。上市公司是分析師的主要研究對(duì)象，分析師研究報(bào)告所需信息大部分來(lái)自公司管理層提供的年度盈余信息，而盈余信息質(zhì)量的提高有賴于約束機(jī)制的監(jiān)督。這種約束作用亦即分析師跟進(jìn)上市公司產(chǎn)生了所謂的“監(jiān)督效應(yīng)”。與此相反，分析師跟進(jìn)公司會(huì)產(chǎn)生另一種結(jié)果，管理層可能迫于達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期的壓力而采取盈余管理的機(jī)會(huì)主義行為，即分析師跟進(jìn)上市公司產(chǎn)生了所謂的“壓力

2、效應(yīng)”。那么，分析師是扮演著抑制公司盈余管理行為的監(jiān)督者角色，還是會(huì)對(duì)管理者施加過(guò)多壓力使其披露失實(shí)的盈余信息呢？
　　本文以2009-2011年的A股上市公司為樣本，采用多元回歸及兩階段回歸的實(shí)證研究方法，檢驗(yàn)分析師關(guān)注度對(duì)上市公司管理當(dāng)局盈余管理的影響。其中，上市公司的分析師關(guān)注度涵蓋了跟進(jìn)公司的分析師人數(shù)以及跟進(jìn)人數(shù)的特征，后者包括分析師經(jīng)驗(yàn)的豐富度和來(lái)自頂級(jí)券商的人數(shù)，跟進(jìn)公司的分析師經(jīng)驗(yàn)越豐富，來(lái)自頂級(jí)券商的分析師越多，

3、說(shuō)明上市公司受關(guān)注的程度越高。由于盈余管理分為應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的盈余管理和真實(shí)活動(dòng)的盈余管理，前者可能是在會(huì)計(jì)制度或法規(guī)范圍內(nèi)的適度調(diào)整，后者則是犧牲企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的盈余操縱行為，我們從這兩個(gè)方面研究分析師是否能夠抑制管理當(dāng)局的機(jī)會(huì)主義行為。為了避免分析師自行選擇公司的內(nèi)生性問(wèn)題，將“期望關(guān)注度”作為工具變量，檢驗(yàn)結(jié)果表明:(1)跟進(jìn)上市公司的分析師人數(shù)越多、跟進(jìn)的分析師經(jīng)驗(yàn)越豐富，上市公司應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的盈余管理越少，而跟進(jìn)的分析師中來(lái)自頂級(jí)券商的人