創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會議審核結(jié)果與公司持續(xù)盈利能力的實證研究.pdf

1、從2011年年底至今，國內(nèi)IPO排隊公司數(shù)目從100余家劇增到800余家，除去在《關(guān)于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財務(wù)報告專項檢查工作的通知》后主動撤銷的公司外，也還剩下700多家公司在排隊等待過會。對于公司來說，過會意味著公司可以去股市上公開發(fā)行，通過直接融資的方式解決資金需求，同時也為股東帶來了巨大利益增值;對于投資者來說，過會意味著又多了一家公司即將上市，在多了一份新的選擇機(jī)會的同時，也受到了新股對資金稀釋的沖擊;對于保薦

2、機(jī)構(gòu)來說，過會意味著即將可以獲得高額的傭金，同時也將繼續(xù)承擔(dān)公司上市以后的后續(xù)責(zé)任和風(fēng)險;對于PE/VC投資機(jī)構(gòu)來說，過會意味著PE/VC的投資成功了一半，剩下的是選擇在什么時候退出的問題。毫無疑問，IPO公司過會的成功與否是一道分水嶺，對市場參與的各方，都有著不同尋常的重要意義。
　　但是，并不是所有來到發(fā)審會的公司都可以順利過會，雖然證監(jiān)會有明確的法律規(guī)定公司上市的條件，但是很多條件并沒有一個明確的量化的標(biāo)準(zhǔn)。本文根據(jù)歷史上發(fā)

3、審委會議的通過情況以及發(fā)審委公布的公司未過會原因，選擇創(chuàng)業(yè)板作為研究對象，在國內(nèi)外學(xué)者的研究方法和研究結(jié)論基礎(chǔ)上，從未過會原因最為集中的可持續(xù)盈利能力方面著手，通過建立量化指標(biāo)，分析能否過會與公司規(guī)模、公司成長性、成長穩(wěn)定性、收益質(zhì)量、大客戶依賴程度以及公司所屬行業(yè)等因素的關(guān)系。最終希望能將實證分析轉(zhuǎn)化為實務(wù)應(yīng)用，為公司上市前的經(jīng)營管理、公司選擇上市時機(jī)提供一些建議，同時也為國內(nèi)PE/VC風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的投后管理關(guān)注點(diǎn)進(jìn)行一些有益的探索。

4、，
　　本文通過理論闡述、法規(guī)分析和2011年創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委過會審核的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究來探索過會成功與否和公司可持續(xù)盈利能力之間的關(guān)系，共分為五個部分:
　　第一部分，緒論。本部分講述選題背景和研究意義，同時對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)和研究成果進(jìn)行總結(jié)敘述，并介紹本文的研究框架、思路和內(nèi)容。
　　第二部分，理論、法規(guī)闡述和實務(wù)。包括什么是持續(xù)盈利能力，為什么要求持續(xù)盈利能力;什么是IPO，什么是創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板IPO要哪些方面的