THE IMPACT OF FIRm-SPECIFIC CHARACTERISTICS ON ITALIAN CEOs COMPENSATION.pdf

1、這篇論文的目的是調(diào)查意大利CEO的薪酬與意大利企業(yè)的一些具體特點(diǎn)之間的關(guān)系。
　　2008年金融危機(jī)之后，在大多數(shù)西方國家，高管薪酬已成為最受爭議的話題之一。很多學(xué)者批評(píng)薪酬結(jié)構(gòu)，它讓CEO們賺取了數(shù)百萬美元，并指出道德風(fēng)險(xiǎn)行為所帶來次貸危機(jī)主要源于扭曲的薪酬結(jié)構(gòu)。
　　在意大利，其罕見的資本主義結(jié)構(gòu)的特征是家庭團(tuán)隊(duì)的重要性和政府作為股東，因此這個(gè)話題一直以來不僅與學(xué)者，同時(shí)也與政治家或工會(huì)相關(guān)。最近，幾乎所有的媒體都同意把

2、CEO的高薪酬列為公共丑聞，而且政府需要消除它。
　　雖然這個(gè)話題的重要性在意大利也有所增加，但是由于很多原因，在意大利關(guān)于這個(gè)話題的文獻(xiàn)遠(yuǎn)不如其他國家的多，如美國和英國。
　　本文提供了一個(gè)全面和最新的關(guān)于對(duì)意大利首席執(zhí)行官(CEO)的支付策略的描述，包括了對(duì)已經(jīng)應(yīng)用的薪酬策略、目標(biāo)和非貨幣獎(jiǎng)金的具體描述。更重要的是，在本文中，應(yīng)用大量關(guān)于高管薪酬的面板數(shù)據(jù)，來分析CEO薪酬和意大利市場一些特有的特性之間的關(guān)系。
　

3、　在控制企業(yè)經(jīng)營業(yè)績后，本文發(fā)現(xiàn)了一些有趣的見解，部分反映了與以往前在意大利境外的研究相同的結(jié)果。在其他情況下，結(jié)果證明了意大利經(jīng)濟(jì)的特殊性。要調(diào)查我們主要的猜想，本文采用了面板數(shù)據(jù)回歸分析方法，包括7個(gè)虛擬變量，用來表示樣本中存在的具體特征。
　　本文的結(jié)果對(duì)于解釋在哪種情況下對(duì)意大利高管薪酬情況的分析會(huì)帶來與anglo-sax文獻(xiàn)不同的結(jié)論是非常有用的。首先最重要的發(fā)現(xiàn)是，在意大利，女CEO的收入比男CEO的約少500，000

4、歐元，這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我們的預(yù)期的，證實(shí)了意大利資本主義遭受著顯著的收入差距。
　　然后，如果一家意大利公司的CEO，也是該公司的創(chuàng)辦人或業(yè)主（51％以上的份額），他將比不是創(chuàng)始人的CEO平均多獲得270，000歐元，這表明創(chuàng)始人把公司看作他們的家庭資產(chǎn)。其次，具有小而集中型董事會(huì)的意大利公司，其CEO的收入比具有大型董事的公司的CEO平均少467，495歐元。這一結(jié)果與以往文獻(xiàn)一致。因此，可以說在意大利，同其他國家一樣，董事會(huì)成員人

5、數(shù)是公司治理質(zhì)量的良好指標(biāo)，這與其他的文獻(xiàn)得到了相同的分析結(jié)果。再次，比較有三到四個(gè)持股人（3-4個(gè)能夠影響公司有表決權(quán)的公司的持股人）和最多有一個(gè)持股人的公司，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在第一種情況下，CEO的平均收入會(huì)多出157，847歐元。其中一個(gè)原因可能是，在意大利，大多情況下公司是家族性質(zhì)的而且董事會(huì)成員就是家庭成員。最后，著名的企業(yè)CEO比不著名企業(yè)的CEO多賺1，110，000歐元，這一發(fā)現(xiàn)與以往的文獻(xiàn)不一致。這可能是因?yàn)榕c美國不同，為著