房地產(chǎn)開發(fā)的實(shí)物期權(quán)模型探究及參數(shù)分析.pdf

1、高度的不確定性使得房地產(chǎn)投資者將目光投向了更加合理的房地產(chǎn)開發(fā)決策和更科學(xué)的投資理論。將實(shí)物期權(quán)模型和方法引入房地產(chǎn)投資策略可以讓投資者根據(jù)未來的不確定性做出相應(yīng)的反應(yīng),具有理論和應(yīng)用意義。
　　本文在Quigg的實(shí)物期權(quán)的模型框架下,從成本固定的房地產(chǎn)開發(fā)活動入手,探討了可應(yīng)用于房地產(chǎn)開發(fā)的實(shí)物期權(quán)模型,進(jìn)而詳細(xì)分析探討了Quigg成本可變的實(shí)物期權(quán)模型。深入分析了不同目標(biāo)選擇下的最優(yōu)待開發(fā)建筑物規(guī)模的取值,本文通過最大化期權(quán)價

2、值來獲取最優(yōu)開發(fā)建筑物規(guī)模,與Quigg僅通過最大化期權(quán)執(zhí)行后的項(xiàng)目價值來獲取最優(yōu)建筑規(guī)模情形相比,期權(quán)價值更高。
　　對最大化期權(quán)價值V而獲取的最優(yōu)開發(fā)建筑規(guī)模策略結(jié)合Quigg模型展開了參數(shù)分析,運(yùn)用控制變量法探討了各參數(shù)對模型結(jié)果的影響并為一些參數(shù)設(shè)定了合理的變動范圍。
　　結(jié)合對模型參數(shù)分析的內(nèi)容,依據(jù)參數(shù)合理的變動范圍,進(jìn)一步對各參數(shù)的估計(jì)做了探討,給出了土地租金率及規(guī)模成本彈性的估計(jì)方法,并運(yùn)用Hedonic實(shí)證