我國(guó)國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資公司的投資績(jī)效實(shí)證分析與對(duì)策研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)投資又稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)投資，是對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本支持，并通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)服務(wù)對(duì)所投企業(yè)進(jìn)行培育和輔導(dǎo)，在企業(yè)發(fā)育成長(zhǎng)到相對(duì)成熟后即退出投資，以實(shí)現(xiàn)自身資本增值的一種特定形態(tài)的金融資本。創(chuàng)業(yè)投資在推動(dòng)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了巨大的作用，而政府作為利益主體特別是制度供給主體，在創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著最為重要的作用，這也直接導(dǎo)致了國(guó)與國(guó)之間在創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展模式選擇上的差異。
　　在我國(guó)，自成立第一家創(chuàng)業(yè)投資公司起，國(guó)有

2、創(chuàng)業(yè)投資公司就一直作為主流發(fā)展模式而存在。究其原因，主要有以下幾個(gè)方面考慮：第一，由于意識(shí)形態(tài)以及政治法律方面的束縛，國(guó)有性質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資公司成為國(guó)內(nèi)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的不二選擇，特別是當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資這一完全新型的權(quán)益資本在國(guó)內(nèi)尚未有經(jīng)驗(yàn)借鑒可言時(shí)，官方更相信對(duì)于國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資公司的控制與影響；第二，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革尚未完成，資本市場(chǎng)機(jī)制尚不完善，這就使得創(chuàng)業(yè)投資在發(fā)展過(guò)程中遇到的初創(chuàng)企業(yè)融資缺口和創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)失靈問(wèn)題愈發(fā)凸顯，而成立國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資

3、公司則可以在一定程度上避免這些問(wèn)題；最后，由于政府已經(jīng)充分意識(shí)到了創(chuàng)業(yè)投資對(duì)于國(guó)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)的孵化、發(fā)展有著巨大的助推作用，這促使其更有動(dòng)力跟積極性動(dòng)用行政力量來(lái)加速創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。但創(chuàng)業(yè)投資本身所特有的“資本逐利”特性往往使其偏離政府發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的初衷，這就迫使政府通過(guò)成立國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資公司的形式來(lái)對(duì)這一行為進(jìn)行相應(yīng)的糾正。
　　然而，我國(guó)國(guó)有企業(yè)深層次改革的經(jīng)驗(yàn)表明，國(guó)有體制下所引發(fā)的治理機(jī)制不合理問(wèn)題很容易導(dǎo)致企業(yè)的績(jī)效低下

4、。而縱觀我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的發(fā)展，國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資公司是我國(guó)初期引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資時(shí)的迫不得已的對(duì)策，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融體系的完善，國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資公司必然會(huì)面臨逐漸退出歷史舞臺(tái)的趨勢(shì)。但就目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，完全“去國(guó)有化”這一做法并不現(xiàn)實(shí)，也不利于我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的發(fā)展，所以在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資公司仍將存在于我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)中。
　　本文的研究重點(diǎn)在于：一方面，通過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)分析，客觀描述我國(guó)國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資