VW投資公司的私人股權(quán)投資分析.pdf

1、資本逐利,天經(jīng)地義。尋找一個好的盈利模式是資本永恒的主題。當(dāng)這個盈利模式體現(xiàn)為實(shí)業(yè)投資時,它最好要做到讓金融資本有投資興趣,也就是說這個模式能優(yōu)秀到利用金融資本走向金融市場,實(shí)現(xiàn)短期內(nèi)的幾何倍數(shù)增長。而金融資本本身也在找盈利模式,私人股權(quán)投資在近年脫穎而出,是有它本身的規(guī)律可尋的。2005年上半年,高盛以私人股權(quán)的方式參股無錫尚德太陽能電力有限公司,成本2500萬美元,2005年下半年,無錫尚德在紐約成功上市,招股價(jià)定在15美元。12月

2、14日,尚德在紐約證交所掛牌交易,開盤價(jià)位跳至20.35美元,此時,高盛2500萬美元投資變成了4億美元,半年時間收益超出10倍。隨后的蒙牛,雨潤等也是超10倍的在香港主板退出。這些案例給國內(nèi)投資界帶來不小的震撼,因?yàn)榇蠹叶荚趫?bào)怨國內(nèi)投資渠道太少的時候,私下買賣、推銷私人公司(相對于上市公司)股權(quán)在中國是非法的,而國外私人股權(quán)投資基金卻在我們自己家里演繹著一個個資本神話。那么私人股權(quán)投資的盈利模式是什么呢,中國能否復(fù)制這種模式,建立大量

3、的本土私人股本投資基金,利用它來扶持出大批本土世界級優(yōu)秀的企業(yè),并在未來把投資范圍轉(zhuǎn)向全世界。本文就此目的對一家外資私人股權(quán)投資基金的運(yùn)作做了些分析。本文開始介紹了私人股權(quán)投資可以追溯世界上最早的私人股權(quán)投資模式的發(fā)源地英國,1979年非公開權(quán)益資本和風(fēng)險(xiǎn)投資的投資額僅2千萬英鎊,而到了1994年則驟升至20.74億英鎊,15年內(nèi)增長了100多倍。本文的第一部分就從英國開始詳細(xì)介紹了私人股權(quán)投資當(dāng)前的基本情況。即使2006年國內(nèi)A股股票

4、指數(shù)和股票平均收益翻倍,也是和私人股權(quán)投資的收益不能比的,同時透視其盈利模式的安全性更是在二級市場運(yùn)作的資本無法相提并論的。私人股權(quán)投資的非流通性(上市前)使其注定在一定時間內(nèi)享受著被投資企業(yè)的高速增長,本文的第二部分詳細(xì)分析了私人股權(quán)投資基金(PE)怎樣挑選成功企業(yè)一起成長并以股東身份和專業(yè)技術(shù)背景促其上市的整個過程。在第二部分里還詳細(xì)闡述了盡職調(diào)查和整個投資涉及的所有國內(nèi)外相關(guān)法律,以及著名的對賭協(xié)議和其它投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案。為了更好

5、的證實(shí)以上的陳述,文章第三部分選取了VW基金2006年的一個投資案例,并附上了VW基金為該企業(yè)集團(tuán)和下屬光伏企業(yè)的2套盡職調(diào)查報(bào)告,協(xié)議原件等,內(nèi)容非常豐富,調(diào)查范圍極其廣泛投資,凸顯作為未來股東身份的投資基金應(yīng)該注意的調(diào)查事項(xiàng)。當(dāng)今世界,無論是歐美強(qiáng)國,還是亞非的發(fā)展中國家,都邁向知識經(jīng)濟(jì)。新的經(jīng)營理念、管理模式、思維方式等將被采納更新。國與國的競爭將更加激烈,而支撐這一變化的是知識、是高新科技、是創(chuàng)新。如果沒有創(chuàng)新精神和物質(zhì)的雙重支

6、持體系,高科技的創(chuàng)新和發(fā)展是不可能的。金融講究創(chuàng)新,私人股權(quán)投資資本正是金融創(chuàng)新的重要一環(huán)。它利用市場機(jī)制快速反應(yīng)追加投資熱門行業(yè),使該行業(yè)企業(yè)突破自身發(fā)展周期在短時間內(nèi)快速發(fā)展,而私人股權(quán)投資資本在這時有可以自由退出,轉(zhuǎn)投其他熱門行業(yè),私人股權(quán)投資資本的推波助瀾實(shí)際上加速各行業(yè)自身發(fā)展也完成了資本的自身壯大。所以建立和管理高水準(zhǔn)的私人股權(quán)投資基金,可能是利用市場體現(xiàn)國家產(chǎn)業(yè)投資導(dǎo)向最快最好的方式,而其對投資者的回報(bào)和活躍金融市場的效應(yīng)

7、更是一個多贏的局面。中國政府應(yīng)當(dāng)推廣私人股權(quán)投資資本和創(chuàng)新的有效結(jié)合,吸收發(fā)達(dá)國家的私人股權(quán)投資資本的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),大力發(fā)展本土的私人股權(quán)投資。最后一部分通過對前文的分析總結(jié),凸現(xiàn)作者不希望目前中國的私人股權(quán)投資領(lǐng)域還是外國資本逞強(qiáng),而應(yīng)該培育本土的私人股權(quán)投資,為中國1.5萬億存款和持續(xù)走強(qiáng)的國內(nèi)A股投資資金再開拓投資渠道,令人欣慰的是在天津經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)已率先試點(diǎn)成立了一個渤海產(chǎn)業(yè)投資基金,這個中國本土私人股權(quán)投資基金,規(guī)模達(dá)到200億人民