中國(guó)中期票據(jù)信用利差影響因素的實(shí)證分析.pdf

1、自2008年4月問(wèn)世，中國(guó)中期票據(jù)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了將近5年的發(fā)展歷程。特別是在金融危機(jī)之后，股票市場(chǎng)IPO受到政策管制和市場(chǎng)需求限制，融資數(shù)量急劇下降。而在四萬(wàn)億投資計(jì)劃實(shí)施完畢，銀行信貸井噴的現(xiàn)象得到遏制之后，企業(yè)從股票市場(chǎng)融資和獲得銀行貸款兩個(gè)渠道上受到極大的限制。在這樣的背景下，中期票據(jù)更加獲得了巨大的發(fā)展。作為信用債券的一種，中期票據(jù)的信用風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。近年來(lái)我國(guó)也出現(xiàn)了(幾)起中期票據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)事件。雖然我國(guó)尚未出現(xiàn)中期票據(jù)違約的事實(shí)

2、，但是研究信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中期票據(jù)市場(chǎng)的健康發(fā)展有著非常重大的作用。目前國(guó)內(nèi)學(xué)者多從橫截面數(shù)據(jù)出發(fā)分析公司個(gè)體因素與信用利差之間的關(guān)系，而忽視了對(duì)宏觀(guān)因素和時(shí)間序列數(shù)據(jù)的分析，而且對(duì)中期票據(jù)的研究也比較缺乏。
　　 本文基于2008年5月到2013年1月的月度數(shù)據(jù)按照信用評(píng)級(jí)和期限的不同，選取了我國(guó)中期票據(jù)的6個(gè)信用利差時(shí)間序列數(shù)據(jù)，通過(guò)多元回歸模型對(duì)信用利差與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、長(zhǎng)期利率、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、貨幣供應(yīng)量、工業(yè)增加值增長(zhǎng)率等宏觀(guān)經(jīng)