中國中期票據(jù)信用利差變動影響因素的實證分析.pdf

1、本文基于面板數(shù)據(jù)進行分析，在結構化模型的框架下對中期票據(jù)信用利差變動的影響因素進行實證研究。首先對中國中期票據(jù)信用利差變動的影響因素進行定性分析。其次對中國中期票據(jù)信用利差變動的影響因素進行實證分析。研究結果表明：
　　 1、宏觀層面指標方面，其中，結構化模型中的宏觀層面的變量對中期票據(jù)信用利差的變動具有顯著的影響。另外一個重要的宏觀層面指標是貨幣政策的變動，貨幣政策變動作為虛擬變量納入模型中進行實證分析后發(fā)現(xiàn)，實證模型在各子樣

2、本組中的解釋能力均有較大幅度的提高，其中非國企樣本組中的解釋能力增長幅度最大，達到43.22％。
　　 2、微觀層面的指標方面，公司股票價格的波動率指標和公司杠桿率指標的回歸系數(shù)在各個子樣本中均不具有較強的統(tǒng)計上的顯著性。其中公司杠桿率指標的回歸系數(shù)的顯著程度更弱。
　　 3、從總體上來看，本文的實證模型能解釋大約21.67％的中期票據(jù)信用利差的變動，其中宏觀層面因素的解釋能力達到20.69％。將樣本按照發(fā)債主體的股東背