人民幣離岸金融中心發(fā)展研究.pdf

1、離岸金融中心(Offshore Financial Center)又稱離岸金融市場或境外金融市場，是指在高度自由化和國際化的金融管理體制和優(yōu)惠的稅制條件下，主要由非居民參與的、經(jīng)營可自由兌換貨幣、在貨幣發(fā)行國境內(nèi)或境外進(jìn)行資金融通的、基本不受法規(guī)和稅制限制的自由交易中心。貨幣國際化的市場條件，是隨著各項該貨幣相關(guān)的離岸業(yè)務(wù)展開并隨著該貨幣計價的產(chǎn)品成長成熟而逐步擴(kuò)散的市場自發(fā)過程，發(fā)展離岸業(yè)務(wù)可以說是貨幣國際化的必然過程。后金融危機(jī)時代

2、是中國加快資本形成和資源布局的重要時間窗口，人民幣離岸中心將成為中國金融穩(wěn)漸開放戰(zhàn)略的重要支點(diǎn)。按照“人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算-人民幣離岸中心-人民幣國際化”的國家金融戰(zhàn)略，應(yīng)積極打造人民幣資本的境外“資金池”，尋找提升香港離岸金融中心優(yōu)勢的路徑，也為人民幣國際化提供一個試驗場，同時完善上海國際金融中心的多元功能，形成人民幣資金的良性回流機(jī)制，加強(qiáng)香港和內(nèi)地的金融創(chuàng)新和監(jiān)管合作，通過人民幣離岸中心建設(shè)的國際化“跳板”穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，

3、是一個亟待探討的現(xiàn)實課題。
　　 本文基于人民幣國際化大背景，剖析了現(xiàn)階段創(chuàng)建人民幣離岸金融中心的必要性，揭示人民幣離岸中心發(fā)展的動力機(jī)制。根據(jù)國際離岸金融中心成因理論，借鑒國際離岸金融中心發(fā)展的模式經(jīng)驗，評估我國創(chuàng)建離岸金融中心的可行性，探討現(xiàn)階段人民幣離岸金融中心的功能定位。運(yùn)用博弈分析和模糊評價法、多因子分析法對人民幣離岸金融中心發(fā)展的區(qū)位模式進(jìn)行實證抉擇。對人民幣離岸金融市場的發(fā)展勢態(tài)及其對境內(nèi)貨幣金融的效應(yīng)進(jìn)行評估，指

4、出建設(shè)人民幣離岸金融中心面臨的障礙因素。提出完善人民幣離岸金融中心運(yùn)行機(jī)制的思路，探討構(gòu)建合理的人民幣離岸市場利率形成機(jī)制、匯率形成機(jī)制、信用擴(kuò)張機(jī)制、多方競爭機(jī)制、協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制。進(jìn)而對人民幣離岸金融中心的發(fā)展路徑進(jìn)行設(shè)計，提出采取政府推動市場主導(dǎo)的動力模式，探討了香港人民幣離岸中心的功能定位、發(fā)展戰(zhàn)略和政策支持體系。最后揭示了人民幣離岸中心發(fā)展面臨的風(fēng)險挑戰(zhàn)，對人民幣離岸金融中心監(jiān)管模式進(jìn)行比較選擇，提出應(yīng)采取分離型監(jiān)管模式，并探討了

5、人民幣離岸金融中心風(fēng)險監(jiān)管的框架內(nèi)容。
　　 1.本文基于金融創(chuàng)新、貨幣國際化和金融地理理論，剖析國際離岸金融中心的發(fā)展動因、社會經(jīng)濟(jì)功能。在人民幣國際化大背景下，根據(jù)人民幣離岸貨幣的形成和運(yùn)行渠道，揭示人民幣離岸中心發(fā)展的市場需求，剖析了構(gòu)建人民幣離岸金融中心的必要性及現(xiàn)實意義，為探討人民幣離岸中心創(chuàng)新奠定理論基礎(chǔ)。
　　 2.本文運(yùn)用協(xié)整檢驗等實證方法，進(jìn)行了人民幣離岸貨幣的規(guī)模測算，分析了跨境人民幣結(jié)算對人民幣離岸

6、中心發(fā)展的助推效應(yīng)。運(yùn)用協(xié)整方法實證研究跨境人民幣流通擴(kuò)容態(tài)勢及對離岸金融創(chuàng)新的需求引導(dǎo)，論證了后危機(jī)時代創(chuàng)建人民幣離岸中心的可行性，提出了民族經(jīng)濟(jì)背景下人民幣離岸中心的功能定位。
　　 3.基于金融集聚理論和信息流金融理論分析，揭示了現(xiàn)代國際離岸金融中心的成因要素。構(gòu)建了離岸金融中心競爭力指標(biāo)體系，運(yùn)用金融中心成熟度模型對幾大金融中心進(jìn)行競爭力綜合評價。進(jìn)而運(yùn)用層次分析法構(gòu)建人民幣離岸中心形成要素評價體系，結(jié)合模糊評價法和多因

7、子分析法對人民幣離岸中心發(fā)展做出區(qū)位模式選擇。
　　 4.根據(jù)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論解釋了離岸金融中心的運(yùn)行機(jī)理，提出完善人民幣離岸中心運(yùn)行機(jī)制的思路。探討人民幣離岸市場的利率形成和匯率形成定價機(jī)制，剖析人民幣離岸市場的信用擴(kuò)張機(jī)制及對貨幣政策的影響，探討了人民幣離岸中心發(fā)展的多方競爭機(jī)制和協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制。
　　 5.根據(jù)金融集聚理論進(jìn)行了離岸金融中心創(chuàng)建的條件分析，進(jìn)行了人民幣離岸金融中心布局的博弈選擇。通過對國際離岸金融中心形

8、成路徑的比較借鑒，提出人民幣離岸中心發(fā)展可選擇政策推動、市場主導(dǎo)的動力模式。合理界定現(xiàn)階段香港人民幣離岸中心的功能定位，評估了現(xiàn)階段香港人民幣離岸中心發(fā)展的優(yōu)勢與不足，提出了香港人民幣離岸中心發(fā)展的戰(zhàn)略步驟，探討了優(yōu)化香港金融生態(tài)的創(chuàng)新策略，并對人民幣離岸金融中心發(fā)展的政策支持體系進(jìn)行了配套設(shè)計。
　　 6.通過金融生態(tài)理論揭示離岸金融中心發(fā)展中制度要素的權(quán)重地位。通過人民幣離岸市場發(fā)展對境內(nèi)貨幣金融的影響的實證研究，揭示了其利