我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的金融加速器效應(yīng)研究.pdf

1、大量的事實(shí)證明，金融系統(tǒng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響很強(qiáng)，金融系統(tǒng)能夠?qū)?jīng)濟(jì)沖擊產(chǎn)生加速和放大的作用。目前，金融市場(chǎng)的變化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的加速與放大效應(yīng)不斷增強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度逐步加深，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸與貨幣沖擊的敏感度逐漸提高，貨幣與信貸因素對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行的沖擊越來越強(qiáng)。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論不能夠充分合理地解釋這種效應(yīng)的內(nèi)在機(jī)理。為保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)、快速運(yùn)行，需要深入了解和掌握我國(guó)金融加速器效應(yīng)的特征與規(guī)律，發(fā)掘金融變量的變化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響程

2、度。如何準(zhǔn)確、合理地利用金融加速器效應(yīng)，發(fā)揮其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的提升和拉動(dòng)效應(yīng)，并抑制負(fù)面沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的破壞和拉低效應(yīng)，是迫切需要解決的問題。
　　為解決上述問題，需要從以下三個(gè)方面入手：第一，我國(guó)的金融系統(tǒng)是否能夠放大和加速宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；第二，我國(guó)各個(gè)金融變量對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的金融加速器效應(yīng)的差異與不同的特征；第三，金融沖擊的產(chǎn)生的正面與負(fù)面的金融加速器效應(yīng)是否存在非對(duì)稱性，我國(guó)應(yīng)如何采取措施保障我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、快速運(yùn)行。
　

3、　針對(duì)以上問題，本文介紹了金融加速器的相關(guān)理論、闡述了金融加速器的研究歷程及其應(yīng)用，并詳細(xì)分析了金融加速器的作用渠道，以及影響金融加速器效應(yīng)的因素。在實(shí)證方面，本文主要做了如下三方面的研究：
　　第一，驗(yàn)證了我國(guó)金融加速器效應(yīng)的存在性。本文采用VEC模型，分別研究分析了在引入金融加速器之前和引入金融加速器之后各類沖擊對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的不同影響。結(jié)果表明，貨幣與信貸沖擊能夠?qū)ξ覈?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生加速與放大作用，而股票市場(chǎng)不存在金融加速器效

4、應(yīng)。
　　第二，研究了各個(gè)因素對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的金融加速器效應(yīng)。本文采用非參數(shù)模型，分別估計(jì)了各個(gè)金融變量對(duì)我國(guó)各個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響，比較分析了各類沖擊的不同的金融加速器效應(yīng)。結(jié)果表明，我國(guó)貨幣、信貸以及企業(yè)資產(chǎn)的變化均能夠通過金融加速器傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響，企業(yè)資產(chǎn)的影響作用較貨幣與信貸沖擊更為明顯。
　　第三，驗(yàn)證了我國(guó)金融加速器效應(yīng)的非對(duì)稱性。本文采用ARCH、GARCH模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，然后采用TARCH

5、模型驗(yàn)證了不同沖擊的非對(duì)稱性。結(jié)果表明，貨幣與信貸沖擊對(duì)產(chǎn)出的影響存在不對(duì)稱性特征，負(fù)向沖擊的影響更強(qiáng)；企業(yè)資產(chǎn)對(duì)其融資的成本的影響也存在不對(duì)稱性，負(fù)向沖擊的影響更強(qiáng)；企業(yè)融資成本對(duì)其資產(chǎn)的影響存在不對(duì)稱性，正向沖擊的影響較正向沖更強(qiáng)。
　　最后，根據(jù)本文的理論與實(shí)證研究結(jié)果，為合理運(yùn)用金融加速器效應(yīng)，保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，分別從改善企業(yè)融資環(huán)境、提高企業(yè)融資能力；完善信貸市場(chǎng)、建設(shè)社會(huì)信用體系；以及準(zhǔn)確把握我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、