風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)聲譽(yù)對(duì)公司治理的影響-基于中國資本市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、將不同質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)投資看成一個(gè)非統(tǒng)一的類別，分析不同投資機(jī)構(gòu)之間具有不同的治理效果。認(rèn)識(shí)并理解這類差別對(duì)企業(yè)家尋求風(fēng)險(xiǎn)資金也同樣重要，同時(shí)，這類差別也間接影響投資者的IPO融資效果。為了探究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的作用，這篇論文研究風(fēng)險(xiǎn)投資聲譽(yù)對(duì)公司治理的影響，以我國上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行普遍性檢驗(yàn)。這補(bǔ)充了理論界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)治理角色研究的不足。
　　 本文在對(duì)已有風(fēng)險(xiǎn)投資以及公司治理相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理歸納的基礎(chǔ)上，分析了我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)

2、構(gòu)發(fā)展沿革跟現(xiàn)狀，探究風(fēng)險(xiǎn)投資參與公司治理的動(dòng)因，探討了風(fēng)險(xiǎn)投資改善公司治理的途徑，以及風(fēng)險(xiǎn)投資聲譽(yù)的衡量及其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的重要性。
　　 本文就風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)參與對(duì)公司治理的影響進(jìn)行了研究，首先利用PSM傾向匹配方法對(duì)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的上市公司和無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的上市公司進(jìn)行以公司治理指數(shù)CGI為因變量的回歸，并得出了相對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的公司而言，有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的上市公司其公司治理更好的結(jié)論，證明了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的“存

3、在”作用。
　　 其次，在承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的“存在”作用的基礎(chǔ)上，利用因子分析法對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)2006-2010年聲譽(yù)值進(jìn)行測度，并作為自變量進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，回歸檢驗(yàn)方法為聯(lián)立方程模型下的兩階段最小二乘法回歸，得出了相對(duì)于由低聲譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的上市公司，由高聲譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的上市公司其公司治理更好的研究結(jié)論。并且，在回歸計(jì)量的過程中，由于采用了聯(lián)立方程的方法，本文同時(shí)發(fā)現(xiàn)，在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間存在著雙向選