境外投資并購的價值創(chuàng)造：中資公司境外投資并購長短期服務狀況.pdf

1、中國自加入世貿(mào)組織以來，為適應經(jīng)濟全球化的發(fā)展趨勢，采用了“走出去戰(zhàn)略”以促進境外直接投資。由于這項政策的出臺，中國境外直接投資額從1993年的44億美元增長到2013年的1010億美元。目前，中國已經(jīng)成為世界上對外直接投資額最多的國家之一。而且，越來越多的中國公司選擇境外直接投資。
　　面對這一新趨勢，人們十分關(guān)注如何評估這些在成功實施境外直接投資后的中國公司的發(fā)展狀況。鑒于公司境外直接投資的預期創(chuàng)造價值和實際創(chuàng)造價值的數(shù)量變化

2、，來考察公司的并購狀況。本篇論文以此為研究目的，收集了完整的預期創(chuàng)造價值和實際創(chuàng)造價值的有效信息，根據(jù)歷史上的市場數(shù)據(jù)與在預測報告公布日前后10天的事件窗口的數(shù)據(jù)，來計算短期創(chuàng)造值。T-檢驗顯示短期創(chuàng)造值是正數(shù)。根據(jù)每個公司的并購公告發(fā)布日前后一年的總市值，來相應地計算長期創(chuàng)造值。T-檢驗表明長期創(chuàng)造值是負數(shù)。
　　為了進一步理解影響長期創(chuàng)造價值的根本因素，戰(zhàn)略型組織因素企業(yè)成長模式與多元回歸分析都被作為研究手段應用其中。在參閱大

3、量的文獻以后，為了進一步考察中國對外并購的價值創(chuàng)造效用，此文還添加了戰(zhàn)略型組織因素企業(yè)增長模型的其他影響因素。在最后的回歸模型中，所有權(quán)地位和相關(guān)的交易規(guī)模對中國公司直接對外并收創(chuàng)造價值產(chǎn)生了巨大的影響。
　　由于短期和長期的價值創(chuàng)造相差較大，中國企業(yè)在并購后的整合工作顯得十分重要，對此本文也對此給出了指導性意見。因為戰(zhàn)略類型未對創(chuàng)造價值產(chǎn)生大的影響，本文較具體地指出戰(zhàn)略類型與其創(chuàng)造價值造關(guān)系，以及選擇不同的戰(zhàn)略會在企業(yè)成長方面導