代理成本視角下我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究.pdf

1、融資方式的選擇、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的決定，一直是企業(yè)財(cái)務(wù)理論研究的主要問題之一。公司融資的最終目標(biāo)是提高公司的價(jià)值，而提高公司價(jià)值的經(jīng)典思路就是調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)，籌措的資本加權(quán)平均資本成本最低，從而使得企業(yè)價(jià)值最大。它應(yīng)當(dāng)是企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。目前的研究表明，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是一個(gè)區(qū)間，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)能夠得到最大限度的實(shí)現(xiàn)，企業(yè)價(jià)值最大。
　　本文在國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從理論和實(shí)

2、證兩方面分析了中國(guó)上市公司代理成本和資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，從降低代理成本的角度出發(fā)，就如何規(guī)范上市公司的融資行為提出了建議，通過控制融資過程中產(chǎn)生的代理成本，使代理成本最小化，從而確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。理論方面，本文介紹了代理成本理論、權(quán)衡理論、控制權(quán)理論、激勵(lì)理論，并且討論了目標(biāo)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確立和判定方法。然后，本文采用了2010年滬深兩市1555家上市公司作為樣本進(jìn)行實(shí)證，通過建立模型，準(zhǔn)確的揭示了代理成本和資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)在聯(lián)系，研究結(jié)果