上市公司代理成本和治理結(jié)構(gòu).pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文上市公司代理成本和治理結(jié)構(gòu)姓名：甘力申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：周光偉20020401二、文章的結(jié)構(gòu)安排與主要內(nèi)容全文有六章。第一章是導(dǎo)論，闡明了寫作的目的和文章要討論的主要問題，并就公司代理問題的相關(guān)理論進行了簡要的回顧和評價。本文的正式分析從第二章開始到第五章結(jié)束，邏輯上大致可分為三部分。第二章是第一部分，對上市公司代理成本與治理結(jié)構(gòu)進行了理論分析。這一章是全文的理論基礎(chǔ)。第三章是第二部分，通過分

2、析比較美國、德國和日本的公司治理結(jié)構(gòu)，討論了現(xiàn)實中兩種典型的公司治理模式是如何控制代理問題，減少代理成本的。第四章和第五章組成文章的第三部分，是對中國實踐的探討。主要以前面的分析為基礎(chǔ)討論中國上市公司的治理結(jié)構(gòu)為什么不能有效激勵約束管理者，從而造成我國上市公司高昂的代理成本，以及我們應(yīng)如何改善我國的公司治理結(jié)構(gòu)。第六章是結(jié)論。下面介紹本文的主要內(nèi)容：第二章，上市公司代理成本與治理結(jié)構(gòu)的理論分析。這一章是全文的理論基礎(chǔ)。第一節(jié)，我們對上市

3、公司的管理者沒有公司股權(quán)或即使有，其比例也極低時的代理成本進行了界定。詹森和麥克林在1976年分析了一位管理者(或一個頂峰協(xié)調(diào)者)在完全擁有企業(yè)股權(quán)后，他向外出售部分股權(quán)但仍控制企業(yè)時的代理成本。問題是：在絕大部分的上市公司中，所有權(quán)與控制權(quán)完全分離，管理者從一開始就沒有公司的股權(quán)或即使有，其比例也極低。在這種情況下，管理者面臨的約束條件發(fā)生了改變，代理成本的組成也就發(fā)生了變化。本文的分析認(rèn)為上市公司代理成本由監(jiān)督成本、激勵成本和剩余損

4、失組成。代理成本的大小取決于管理者的嗜好以及監(jiān)督激勵管理者的機制一公司治理結(jié)構(gòu)的效率決定。既然所有權(quán)與控制權(quán)的分離，造成了額外的代理成本(同股東與管理者合一的企業(yè)形式相比)，那么，為什么公司這種組織形式還能存在第二節(jié)通過對所有權(quán)與控制權(quán)相互分離的實質(zhì)和原因進行分析，回答了這一問題。除了所有權(quán)與控制權(quán)的分離(確切的說是風(fēng)險承擔(dān)與決策經(jīng)營權(quán)的分離)帶來的好處外，公司治理機制的存在能有效地限制代理成本的擴大，這是公司的組織形式得以在市場的競爭