我國(guó)大豆加工企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展及城鎮(zhèn)化步伐的加快，城鄉(xiāng)居民對(duì)食用油、食品蛋白及飼料蛋白的需求量不斷增加，但國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量難以滿足需求的增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)大豆供給與國(guó)內(nèi)大豆需求形成巨大缺口，導(dǎo)致大豆進(jìn)口量逐年增加。2010年大豆進(jìn)口量已經(jīng)達(dá)到5480萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口依存度超過(guò)80％。近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)大豆加工行業(yè)急劇擴(kuò)張，同時(shí)外資大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)大豆壓榨行業(yè)乃至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)。截止到2010年底，我國(guó)日壓榨大豆500噸以上的企業(yè)有140多家，日壓榨大豆能力達(dá)

2、到31.5萬(wàn)噸，年加工大豆能力接近9500萬(wàn)噸，再次創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化、貿(mào)易自由化的進(jìn)一步加深，面對(duì)國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口逐年激增，行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩、國(guó)際大豆定價(jià)權(quán)喪失、跨國(guó)資本的滲透與沖擊以及國(guó)際大豆價(jià)格的劇烈波動(dòng)，我國(guó)大豆加工企業(yè)的生存與發(fā)展遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。作為大豆加工企業(yè)，能否以較低的價(jià)格購(gòu)進(jìn)大豆，能否規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在行業(yè)中利于不敗之地成為困擾大豆加工企業(yè)的主要問(wèn)題。同時(shí)，國(guó)內(nèi)大豆加工企業(yè)的興衰成敗也直接關(guān)

3、系到我國(guó)整個(gè)大豆產(chǎn)業(yè)的安全與否，一旦外資全盤(pán)控制中國(guó)的大豆產(chǎn)業(yè)，大豆乃至其他農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈上到種植業(yè)下到加工業(yè)乃至終端消費(fèi)都將受制于人。因此，在大豆產(chǎn)業(yè)日益國(guó)際化背景下，我國(guó)大豆加工企業(yè)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避問(wèn)題成為亟待解決的課題，深入研究本課題具有重要的理論意義和應(yīng)用價(jià)值。
　　 鑒于此，本研究在借鑒前人相關(guān)理論和研究成果的基礎(chǔ)上，基于企業(yè)視角，綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融工程學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)原理，在風(fēng)險(xiǎn)管理理論、套期保值理

4、論、需求與供給理論及價(jià)值規(guī)律等相關(guān)理論指導(dǎo)下，運(yùn)用規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合、定量分析與定性分析相結(jié)合等研究方法，系統(tǒng)地構(gòu)建了我國(guó)大豆加工企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避問(wèn)題的總體思路。闡述了“我國(guó)大豆加工企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及其防控現(xiàn)狀”、“我國(guó)大豆加工企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)”、“導(dǎo)致我國(guó)大豆加工企業(yè)面臨巨大價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的成因”、“如何對(duì)我國(guó)大豆加工企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避”四個(gè)主要問(wèn)題。
　　 首先，本研究以我國(guó)大豆加工企業(yè)的內(nèi)涵為切入點(diǎn)，界定和分析了相

5、關(guān)概念，總結(jié)了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的內(nèi)涵、類別和方法，探討了本論文研究的基本理論和相關(guān)理論問(wèn)題，為全文的進(jìn)一步研究夯實(shí)了理論基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，客觀分析了我國(guó)大豆加工企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及其防控現(xiàn)狀。分別從產(chǎn)能、布局及發(fā)展特點(diǎn)三個(gè)方面闡述了國(guó)內(nèi)大豆加工企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，分析了我國(guó)大豆加工企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，介紹了我國(guó)大豆加工企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防控現(xiàn)狀。
　　 其次，本研究對(duì)我國(guó)大豆加工企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行了評(píng)價(jià)。通過(guò)運(yùn)用VaR方法，選取2008-

6、2011年國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆分銷(xiāo)價(jià)格的平均價(jià)，國(guó)產(chǎn)大豆各地價(jià)格的平均價(jià)以及國(guó)內(nèi)豆粕豆油平均價(jià)，對(duì)同一時(shí)點(diǎn)的壓榨利潤(rùn)進(jìn)行計(jì)算并建立模型，計(jì)算不同置信水平下的VaR值及相關(guān)指標(biāo)，完成了對(duì)我國(guó)大豆加工企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)程度的評(píng)價(jià)，得出我國(guó)大豆加工企業(yè)面臨巨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)結(jié)果。
　　 再次，本研究系統(tǒng)分析了我國(guó)大豆加工企業(yè)面臨巨大價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的成因。隨著全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易一體化的深入，我國(guó)大豆加工業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，大豆加工企業(yè)面臨日趨動(dòng)

7、蕩的外部環(huán)境。在此背景下，本研究歸納并提出了大豆價(jià)格劇烈波動(dòng)、我國(guó)大豆對(duì)外依存度逐年提高、外資沖擊中國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)以及大豆定價(jià)權(quán)喪失是導(dǎo)致我國(guó)大豆加工企業(yè)面臨巨大價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。
　　 最后，本研究對(duì)規(guī)避我國(guó)大豆加工企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的策略和政策措施進(jìn)行了探討。規(guī)避我國(guó)大豆加工企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的基本思路是從大豆加工企業(yè)自身及政府兩個(gè)主體出發(fā)。從企業(yè)角度出發(fā)，本研究分析了如何利用期貨市場(chǎng)規(guī)避我國(guó)大豆加工企業(yè)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)進(jìn)口原料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

8、、國(guó)產(chǎn)原料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等具體價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提出了具體策略，即進(jìn)口原料套期保值策略、國(guó)產(chǎn)原料套期保值策略、產(chǎn)品套期保值策略及套利交易策略；分析了如何利用期權(quán)市場(chǎng)規(guī)避我國(guó)大豆加工企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)我國(guó)大豆加工企業(yè)的原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)提出了買(mǎi)入看漲期權(quán)、賣(mài)出看跌期權(quán)及期貨期權(quán)組合策略等套期保值策略，針對(duì)我國(guó)大豆加工企業(yè)產(chǎn)品下跌風(fēng)險(xiǎn)提出了買(mǎi)入看跌期權(quán)、賣(mài)出看漲期權(quán)及期貨期權(quán)組合策略等套期保值策略。從政府角度出發(fā)，本研究為規(guī)避我國(guó)大豆加工企業(yè)價(jià)