我國大豆加工企業(yè)價格風險及其規(guī)避研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展及城鎮(zhèn)化步伐的加快，城鄉(xiāng)居民對食用油、食品蛋白及飼料蛋白的需求量不斷增加，但國內(nèi)大豆產(chǎn)量難以滿足需求的增長，國產(chǎn)大豆供給與國內(nèi)大豆需求形成巨大缺口，導致大豆進口量逐年增加。2010年大豆進口量已經(jīng)達到5480萬噸，大豆進口依存度超過80％。近些年來，國內(nèi)大豆加工行業(yè)急劇擴張，同時外資大規(guī)模進入中國大豆壓榨行業(yè)乃至整個產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)。截止到2010年底，我國日壓榨大豆500噸以上的企業(yè)有140多家，日壓榨大豆能力達

2、到31.5萬噸，年加工大豆能力接近9500萬噸，再次創(chuàng)下歷史紀錄。隨著全球經(jīng)濟一體化、貿(mào)易自由化的進一步加深，面對國內(nèi)大豆進口逐年激增，行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩、國際大豆定價權(quán)喪失、跨國資本的滲透與沖擊以及國際大豆價格的劇烈波動，我國大豆加工企業(yè)的生存與發(fā)展遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。作為大豆加工企業(yè)，能否以較低的價格購進大豆，能否規(guī)避市場價格波動帶來的風險，在行業(yè)中利于不敗之地成為困擾大豆加工企業(yè)的主要問題。同時，國內(nèi)大豆加工企業(yè)的興衰成敗也直接關(guān)

3、系到我國整個大豆產(chǎn)業(yè)的安全與否，一旦外資全盤控制中國的大豆產(chǎn)業(yè)，大豆乃至其他農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈上到種植業(yè)下到加工業(yè)乃至終端消費都將受制于人。因此，在大豆產(chǎn)業(yè)日益國際化背景下，我國大豆加工企業(yè)的價格風險及其規(guī)避問題成為亟待解決的課題，深入研究本課題具有重要的理論意義和應(yīng)用價值。
　　 鑒于此，本研究在借鑒前人相關(guān)理論和研究成果的基礎(chǔ)上，基于企業(yè)視角，綜合運用經(jīng)濟學、金融工程學、計量經(jīng)濟學、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學的相關(guān)原理，在風險管理理論、套期保值理

4、論、需求與供給理論及價值規(guī)律等相關(guān)理論指導下，運用規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合、定量分析與定性分析相結(jié)合等研究方法，系統(tǒng)地構(gòu)建了我國大豆加工企業(yè)價格風險及其規(guī)避問題的總體思路。闡述了“我國大豆加工企業(yè)面臨的價格風險及其防控現(xiàn)狀”、“我國大豆加工企業(yè)價格風險評價”、“導致我國大豆加工企業(yè)面臨巨大價格風險的成因”、“如何對我國大豆加工企業(yè)價格風險進行規(guī)避”四個主要問題。
　　 首先，本研究以我國大豆加工企業(yè)的內(nèi)涵為切入點，界定和分析了相

5、關(guān)概念，總結(jié)了風險規(guī)避的內(nèi)涵、類別和方法，探討了本論文研究的基本理論和相關(guān)理論問題，為全文的進一步研究夯實了理論基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，客觀分析了我國大豆加工企業(yè)面臨的價格風險及其防控現(xiàn)狀。分別從產(chǎn)能、布局及發(fā)展特點三個方面闡述了國內(nèi)大豆加工企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，分析了我國大豆加工企業(yè)面臨的價格風險，介紹了我國大豆加工企業(yè)價格風險防控現(xiàn)狀。
　　 其次，本研究對我國大豆加工企業(yè)面臨的價格風險程度進行了評價。通過運用VaR方法，選取2008-

6、2011年國內(nèi)各港口進口大豆分銷價格的平均價，國產(chǎn)大豆各地價格的平均價以及國內(nèi)豆粕豆油平均價，對同一時點的壓榨利潤進行計算并建立模型，計算不同置信水平下的VaR值及相關(guān)指標，完成了對我國大豆加工企業(yè)面臨的價格風險程度的評價，得出我國大豆加工企業(yè)面臨巨大的價格風險的評價結(jié)果。
　　 再次，本研究系統(tǒng)分析了我國大豆加工企業(yè)面臨巨大價格風險的成因。隨著全球經(jīng)濟貿(mào)易一體化的深入，我國大豆加工業(yè)的經(jīng)營規(guī)模進一步擴大，大豆加工企業(yè)面臨日趨動

7、蕩的外部環(huán)境。在此背景下，本研究歸納并提出了大豆價格劇烈波動、我國大豆對外依存度逐年提高、外資沖擊中國大豆產(chǎn)業(yè)以及大豆定價權(quán)喪失是導致我國大豆加工企業(yè)面臨巨大價格風險的主要原因。
　　 最后，本研究對規(guī)避我國大豆加工企業(yè)價格風險的策略和政策措施進行了探討。規(guī)避我國大豆加工企業(yè)價格風險的基本思路是從大豆加工企業(yè)自身及政府兩個主體出發(fā)。從企業(yè)角度出發(fā)，本研究分析了如何利用期貨市場規(guī)避我國大豆加工企業(yè)的價格風險，并針對進口原料價格風險

8、、國產(chǎn)原料價格風險及產(chǎn)品價格風險等具體價格風險提出了具體策略，即進口原料套期保值策略、國產(chǎn)原料套期保值策略、產(chǎn)品套期保值策略及套利交易策略；分析了如何利用期權(quán)市場規(guī)避我國大豆加工企業(yè)價格風險，針對我國大豆加工企業(yè)的原料價格上漲風險提出了買入看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)及期貨期權(quán)組合策略等套期保值策略，針對我國大豆加工企業(yè)產(chǎn)品下跌風險提出了買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)及期貨期權(quán)組合策略等套期保值策略。從政府角度出發(fā)，本研究為規(guī)避我國大豆加工企業(yè)價