二叉樹方法用于新藥研發(fā)項目及項目許可協(xié)議評價的研究.pdf

1、當前,全球制藥業(yè)面臨新藥研發(fā)周期長、高風險、高投入特性下研發(fā)效率低下的嚴峻挑戰(zhàn),制藥行業(yè)內(nèi)的各類角色紛紛加強新藥研發(fā)項目管理,在新藥研發(fā)項目立項或進行許可交易時,采用科學高效的方法進行項目評價。
　　新藥研發(fā)項目的評價方法中,占主導地位的折現(xiàn)現(xiàn)金法,因無法體現(xiàn)管理靈活性價值,因而在評價多階段項目時,具有局限性。而實物期權法則能夠彌補該缺點,是評價周期長、多階段、不確定性強的新藥研發(fā)項目的理想方法。但是,目前實物期權法在制藥行業(yè)內(nèi)應

2、用并不廣泛,調查原因顯示,人們對實物期權法理論與模型的認識不足,認為評價過程復雜、不透明。為了消除評價者和管理者對實物期權法認識的局限性,將基于實物期權的二叉樹方法引入新藥研發(fā)項目評價,研究從三個層面展開,首先從理論基礎層面研究了實物期權理論與新藥研發(fā)項目評價的適用性;其次從評價方法的角度簡要分析了實物期權理論下的B-S模型、二叉樹模型以及蒙特卡羅模擬三種方法的特點,提出二叉樹方法用于評價新藥研發(fā)項目具有可視、簡便、易理解等優(yōu)點;并通過

3、對實際案例的評價研究,總結了二叉樹方法評價步驟及結果解釋。
　　二叉樹方法用于新藥研發(fā)項目評價及項目許可協(xié)議評價,基本步驟相近,其中,評價參數(shù)的確定需要進行大量的盡職調查,為避免參數(shù)選擇的主觀性帶來的評價結果的偏倚,優(yōu)選有客觀依據(jù)的參數(shù),尤其是高敏感性參數(shù),如折現(xiàn)率、銷售峰值、增長率;在進行許可協(xié)議評價時,確定的參數(shù)需要協(xié)議雙方一致。
　　構建二叉樹、計算現(xiàn)金流、得出根節(jié)點項目值,各步驟在EXCEL中進行,為了計算快捷,在各