二叉樹方法用于新藥研發(fā)項(xiàng)目及項(xiàng)目許可協(xié)議評價(jià)的研究.pdf

1、當(dāng)前,全球制藥業(yè)面臨新藥研發(fā)周期長、高風(fēng)險(xiǎn)、高投入特性下研發(fā)效率低下的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),制藥行業(yè)內(nèi)的各類角色紛紛加強(qiáng)新藥研發(fā)項(xiàng)目管理,在新藥研發(fā)項(xiàng)目立項(xiàng)或進(jìn)行許可交易時(shí),采用科學(xué)高效的方法進(jìn)行項(xiàng)目評價(jià)。
　　新藥研發(fā)項(xiàng)目的評價(jià)方法中,占主導(dǎo)地位的折現(xiàn)現(xiàn)金法,因無法體現(xiàn)管理靈活性價(jià)值,因而在評價(jià)多階段項(xiàng)目時(shí),具有局限性。而實(shí)物期權(quán)法則能夠彌補(bǔ)該缺點(diǎn),是評價(jià)周期長、多階段、不確定性強(qiáng)的新藥研發(fā)項(xiàng)目的理想方法。但是,目前實(shí)物期權(quán)法在制藥行業(yè)內(nèi)應(yīng)

2、用并不廣泛,調(diào)查原因顯示,人們對實(shí)物期權(quán)法理論與模型的認(rèn)識不足,認(rèn)為評價(jià)過程復(fù)雜、不透明。為了消除評價(jià)者和管理者對實(shí)物期權(quán)法認(rèn)識的局限性,將基于實(shí)物期權(quán)的二叉樹方法引入新藥研發(fā)項(xiàng)目評價(jià),研究從三個(gè)層面展開,首先從理論基礎(chǔ)層面研究了實(shí)物期權(quán)理論與新藥研發(fā)項(xiàng)目評價(jià)的適用性;其次從評價(jià)方法的角度簡要分析了實(shí)物期權(quán)理論下的B-S模型、二叉樹模型以及蒙特卡羅模擬三種方法的特點(diǎn),提出二叉樹方法用于評價(jià)新藥研發(fā)項(xiàng)目具有可視、簡便、易理解等優(yōu)點(diǎn);并通過

3、對實(shí)際案例的評價(jià)研究,總結(jié)了二叉樹方法評價(jià)步驟及結(jié)果解釋。
　　二叉樹方法用于新藥研發(fā)項(xiàng)目評價(jià)及項(xiàng)目許可協(xié)議評價(jià),基本步驟相近,其中,評價(jià)參數(shù)的確定需要進(jìn)行大量的盡職調(diào)查,為避免參數(shù)選擇的主觀性帶來的評價(jià)結(jié)果的偏倚,優(yōu)選有客觀依據(jù)的參數(shù),尤其是高敏感性參數(shù),如折現(xiàn)率、銷售峰值、增長率;在進(jìn)行許可協(xié)議評價(jià)時(shí),確定的參數(shù)需要協(xié)議雙方一致。
　　構(gòu)建二叉樹、計(jì)算現(xiàn)金流、得出根節(jié)點(diǎn)項(xiàng)目值,各步驟在EXCEL中進(jìn)行,為了計(jì)算快捷,在各