基于二叉樹模型的風險投資項目價值評估實證研究.pdf

1、在風險投資項目中,其技術(shù)研發(fā)和市場環(huán)境面臨高度的不確定性,一旦投資就不可逆轉(zhuǎn),因而投資者事先需要進行良好的評估分析,以便為其決策提供有力的支持。對風險投資項目進行價值評估時,傳統(tǒng)的評估方法不能有效的體現(xiàn)項目中蘊含的戰(zhàn)略價值和管理柔性的價值,需要引進新的價值評估方法風險投資項目進行評估。
　　 本文在對風險投資項目價值評估相關(guān)文獻進行梳理和評述后,第二章介紹了風險因素分析方法、市盈率方法和凈現(xiàn)值法這三種傳統(tǒng)的項目價值評估方法,分析

2、了這三種傳統(tǒng)的項目價值評估方法對風險投資項目進行價值評估的適用性和局限性。對風險投資項目的傳統(tǒng)價值評估方法和現(xiàn)代價值評估方法進行比較研究,并指出傳統(tǒng)評估方法的局限性和利用現(xiàn)代實物期權(quán)二叉樹模型評估風險投資項目價值的合理性;第三章以無風險套利理論和復(fù)制原理為線索,對實物期權(quán)二叉樹模型進行了理論分析,并推導(dǎo)出二叉樹基本模型;第四章根據(jù)風險投資項目所具有的實物期權(quán)特性以及對項目本身風險因素的適當調(diào)整,分析和構(gòu)建了擴展的二叉樹模型。在二叉樹價值

3、評估方法的研究中,研究了二叉樹模型在風險投資項目價值評估中的適應(yīng)性問題;第五章利用擴展二叉樹模型對一風險投資項目的實際案例進行了實證研究,并對模型中的關(guān)鍵變量進行了敏感度分析,最后對全文內(nèi)容進行了總結(jié)和展望。
　　 本文以定性分析為前提展開定量研究,主要討論風險投資項目價值的確定以及相關(guān)的投資決策問題。結(jié)合二叉樹模型,運用擴展二叉樹法嵌入靜態(tài)凈現(xiàn)值法的計算中,可以修正和補充凈現(xiàn)值方法認為項目會按照預(yù)期方式一成不變地發(fā)展下去的缺陷

4、,能更好的把握風險投資項目的管理靈活性。實物期權(quán)二又樹計算方法與凈現(xiàn)值法具有內(nèi)在統(tǒng)一性,前者是對后者的一種修正和補充,而不是否定。在應(yīng)用中,本文結(jié)合實物期權(quán)二叉樹法和擴展二叉樹法建立的基本步驟對一制造晾衣架的風險投資項目進行了價值評估。但二叉樹模型計算是需要大量的信息集,即要知道每一時間點上標的資產(chǎn)和期權(quán)預(yù)期價格的數(shù)據(jù),這是二叉樹方法應(yīng)用的不足之處。本論文目的是對風險投資項目價值進行有效的評估,以期對風險投資項目價值評估起到拋磚引玉的作