基于GARCH模型簇與二叉樹模型對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)定價(jià)研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，許多企業(yè)已經(jīng)將經(jīng)理期權(quán)制度作為一種激勵(lì)企業(yè)管理人解決企業(yè)所有者與管理人員之間矛盾的管理安排。同時(shí)，該制度自身金融市場的發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營理念的提高日益完善。而期權(quán)作為一種常見的金融衍生產(chǎn)品，本身擁有的選擇權(quán)的特性，使它可以很好的調(diào)節(jié)企業(yè)與其管理人員之間的關(guān)系。所以說，目前我國企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急就是充分了解經(jīng)理股票期權(quán)制度是如何發(fā)揮其激勵(lì)作用的，并且將該激勵(lì)制度和企業(yè)的發(fā)展有機(jī)的結(jié)合在一起，完善企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)。
　　本文從經(jīng)

2、理股票期權(quán)的涵義和特征入手，介紹了經(jīng)理股票期權(quán)的產(chǎn)生和發(fā)展，同時(shí)通過了解股票期權(quán)價(jià)值的結(jié)構(gòu)使期權(quán)的定價(jià)更加準(zhǔn)確，并且了解影響經(jīng)理股票期權(quán)因素來確定期權(quán)定價(jià)，將二叉樹模型與GARCH模型簇原理靈活的運(yùn)用到經(jīng)理股票期權(quán)定價(jià)中來。本文選取2013年至今的股票指數(shù)，通過GARCH模型簇去分析指數(shù)的波動(dòng)率，其結(jié)果表明在GARCH、TGARCH、EGARCH模型的分析中，EGARCH模型具有更好的擬合效果，更加符合股票指數(shù)的波動(dòng)變化。并且運(yùn)用EGA

3、RCH模型來預(yù)測企業(yè)股票價(jià)格的收益波動(dòng)率可以消除一部分大盤整體波動(dòng)對(duì)單只股票的影響，消除了一定的系統(tǒng)波動(dòng)因素。因此本文用EGARCH模型來預(yù)測東方財(cái)富信息股份有限公司（已下簡稱東方財(cái)富）與萬科股份有限公司（已下簡稱萬科股份）的股價(jià)波動(dòng)收益率，使得更能準(zhǔn)確的計(jì)算股票期權(quán)的價(jià)值。以東方財(cái)富和萬科股份為研究對(duì)象，對(duì)兩個(gè)企業(yè)施行的經(jīng)理期權(quán)激勵(lì)制度的期權(quán)進(jìn)行定價(jià)研究，并且通過GARCH模型簇與二叉樹模型分別計(jì)算兩個(gè)企業(yè)的期權(quán)激勵(lì)制度中的期權(quán)價(jià)值，