創(chuàng)業(yè)板上市公司高管離職的影響因素研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板從2009年10月30日開板后，就呈現(xiàn)出高發(fā)行價格、高發(fā)行市盈率、及高超幕資金的特點(diǎn)，同時，涌現(xiàn)出高管離職潮，且愈演愈烈。截至2011年10月30日，創(chuàng)業(yè)板共發(fā)布了172份離職公告，存在高級管理人員離職的企業(yè)有118家，離職的高管人數(shù)共記182人，其中，有141人徹底離開原來的公司，有41人發(fā)生了職位變動。其中有105名離職高管直接或間接持有公司的股票，另外77名離職高管不持有公司股份?？梢?，離職的高管大多數(shù)都持有公司的股份。選擇

2、辭職的高管中不僅有上市公司董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、董事會秘書等，甚至還有公司的創(chuàng)始人。這一現(xiàn)象引起了人們的熱議。
　　 社會公眾普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的“三高”現(xiàn)象導(dǎo)致公司高管的個人財富隨著公司上市后股價的高漲而急劇膨脹。為了盡快鎖定收益，高管通過離職來回避鎖定期的限制，從而實(shí)現(xiàn)盡早減持的目的。這僅僅是大眾猜測，缺乏理論和實(shí)證依據(jù)。本文基于這一焦點(diǎn)，對創(chuàng)業(yè)板高管離職的影響因素進(jìn)行分析，挖掘創(chuàng)業(yè)板高管離職的深層原因。由于離職的高管

3、既存在持有公司股份的，也有不持有公司股份的，因此，本文分別對創(chuàng)業(yè)板上市公司的持股高管和非持股高管離職的影響因素進(jìn)行研究。首先總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者對高管離職影響因素的研究結(jié)論：主要從公司經(jīng)營業(yè)績、公司內(nèi)部治理機(jī)制(包括股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會特征)、高管個人因素這幾個方面研究與高管離職的關(guān)系。其次，對創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)狀及特點(diǎn)進(jìn)行詳細(xì)描述，并以此作為本文研究的出發(fā)點(diǎn)，接著對自變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析，并運(yùn)用logit回歸模型分析了發(fā)行價、發(fā)行市盈率、超幕資金、