負(fù)債經(jīng)營(yíng)畢業(yè)論文

1、<p>　　摘要：負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)通過(guò)負(fù)債提高經(jīng)濟(jì)效益的一種經(jīng)營(yíng)方式。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)提高競(jìng)爭(zhēng)力和獲利能力，能獲得快速發(fā)展而采取的一種積極、主動(dòng)和進(jìn)取經(jīng)營(yíng)理念。 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的合理運(yùn)用，既可以提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的水平，又能為企業(yè)增經(jīng)濟(jì)效益。因此，它既是一種財(cái)務(wù)策略，又是一種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有著非常重要的意義。江蘇磊達(dá)集團(tuán)就是抓住時(shí)機(jī)合理使用債務(wù)資金，從而做大做強(qiáng)。</p><p>　　關(guān)鍵詞：負(fù)債 ；

2、負(fù)債經(jīng)營(yíng) ；財(cái)務(wù)杠桿 ；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) </p><p><b>　　引言</b></p><p>　　隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)模的不斷發(fā)展，企業(yè)僅靠?jī)?nèi)部積累和自有資金來(lái)滿足企業(yè)發(fā)展的需要,不僅時(shí)間上不允許,而且在資金和數(shù)量上也難以滿足需求,使企業(yè)喪失商機(jī),制約企業(yè)的快速發(fā)展。借債能有效、快捷滿足企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模所需的資金。負(fù)債作為一種資本成本最低的企業(yè)外部籌資方式

3、,由于其巨大的稅遁效應(yīng),在企業(yè)合理地利用借債時(shí), 不僅能有利于緩解企業(yè)資金的不足,更確切地說(shuō)最終可給企業(yè)的所有者帶來(lái)額外收益。因此，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以使企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿利益及滿足企業(yè)合理資本結(jié)構(gòu)的配置,達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化。</p><p>　　江蘇磊達(dá)股份有限公司是1998年改制創(chuàng)立的股份制企業(yè)，就是成功利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)了核裂變式的快速發(fā)展。它從一個(gè)以水泥和磚瓦為主打產(chǎn)業(yè)的建材企業(yè)發(fā)展成為擁有建材、房地產(chǎn)、酒店

4、服務(wù)業(yè)、物流公司、鋼簾線等多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)的大型集團(tuán)公司，總資產(chǎn)達(dá)55個(gè)億，凈資產(chǎn)45個(gè)億，員工6500人。</p><p>　　可見(jiàn)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)生存的一種有效經(jīng)營(yíng)方式。</p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)就是企業(yè)以自有資金為基礎(chǔ)，通過(guò)銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運(yùn)用該資金從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使企業(yè)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營(yíng)方式。<

5、/p><p><b>　　對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的理解　</b></p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)這種方式將社會(huì)閑置資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)最需要的地方上，最大限度提高資金使用效率，讓其充分發(fā)揮增值功能，實(shí)現(xiàn)“借雞生蛋”的目的。負(fù)債經(jīng)營(yíng)指企業(yè)在擁有一定股權(quán)資本的基礎(chǔ)上，利用有償使用債權(quán)人資本（借入資本），通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿的作用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源利用的最大化，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)計(jì)劃與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，提高企業(yè)的經(jīng)

6、濟(jì)效益。對(duì)此定義應(yīng)從以下三個(gè)方面去理解：　</p><p>　　1、從負(fù)債來(lái)源方面來(lái)看。只有通過(guò)借入方式取得并有償使用的債務(wù)資金才是負(fù)債經(jīng)營(yíng)。所以負(fù)債項(xiàng)目中下列項(xiàng)目不能構(gòu)成負(fù)債經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容，如流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)付利潤(rùn)、其他應(yīng)付款、預(yù)提費(fèi)用等，因?yàn)檫@些是直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的自發(fā)性負(fù)債和或有負(fù)債，并且無(wú)需為此付出籌資的實(shí)際成本(利息)。因此只有流動(dòng)負(fù)債中的短期借款、短期債券及長(zhǎng)期負(fù)債項(xiàng)目(包括長(zhǎng)期

7、借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款等)才能構(gòu)成負(fù)債經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。由此可以看出負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念并不以是否有負(fù)債項(xiàng)目或負(fù)債額大于零為前提，只有企業(yè)通過(guò)負(fù)債方式,增加了資金供應(yīng)規(guī)模并對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影響,才能叫做負(fù)債經(jīng)營(yíng)?！　?lt;/p><p>　　從使用負(fù)債動(dòng)機(jī)來(lái)看。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)能力，獲取更多的利潤(rùn)而采取的一種經(jīng)營(yíng)方式。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是為了謀求企業(yè)更快發(fā)展而積極主動(dòng)采用多種方式籌集資金而負(fù)債的問(wèn)

8、題，而不是為了維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而不得已（被動(dòng)）負(fù)債?！　?</p><p>　　從負(fù)債的量方面來(lái)看。借款性負(fù)債與總資產(chǎn)的比率應(yīng)該達(dá)到一定數(shù)值,才能作為負(fù)債經(jīng)營(yíng)，這個(gè)問(wèn)題也就是所謂的資本結(jié)構(gòu)原理。因?yàn)?只有該比率達(dá)到或超過(guò)一定程度,負(fù)債經(jīng)營(yíng)才能成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的籌資來(lái)源,并影響到企業(yè)的一系列經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)決策,使企業(yè)能為此而享受負(fù)債經(jīng)營(yíng)的收益和承擔(dān)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于這方面的理論研究相對(duì)來(lái)說(shuō)具有顯著突破成績(jī)的是MM

9、理論，及再此基礎(chǔ)上發(fā)展的稅負(fù)利益——破產(chǎn)成本的權(quán)衡理論。由于融資活動(dòng)本身和外部環(huán)境的復(fù)雜性，至于該數(shù)值應(yīng)該多大為宜,需要在一定程度上還要依靠有關(guān)人員的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷。</p><p>　　從以上對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的理解，可以看出負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一種理財(cái)技巧,或者說(shuō)是一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，更是一種積極進(jìn)取的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。因此,負(fù)債經(jīng)營(yíng)的界定以及負(fù)債經(jīng)營(yíng)政策的選擇對(duì)于企業(yè)正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有重要的意義?！?lt;/p><p&g

10、t;　　三、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的積極作用</p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)作為一種經(jīng)營(yíng)策略，它不僅是為了彌補(bǔ)企業(yè)的資金不足，滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)資金的需求，而且更重要的是它可以為企業(yè)帶來(lái)許多其他的好處，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：　 </p><p>　　1.負(fù)債具有財(cái)務(wù)杠桿作用。不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果大小，利潤(rùn)多少，債務(wù)利息額是固定的，因而當(dāng)利潤(rùn)增大時(shí)，每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的利息就會(huì)相應(yīng)減少，從而使自有資本所有者的收

11、益大幅度提高，這種債務(wù)對(duì)所有者收益的影響稱作財(cái)務(wù)杠桿。當(dāng)企業(yè)資金息稅前利潤(rùn)率高于債務(wù)利息率時(shí)，息稅前利潤(rùn)在扣除了債務(wù)利息和所得稅后，留歸所有者的凈利潤(rùn)將會(huì)增加，從而獲取杠桿利益?！　?.負(fù)債利息具有“抵稅作用”。因?yàn)榘船F(xiàn)行制度規(guī)定，負(fù)債利息要計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，并且在所得稅前扣除，故可產(chǎn)生節(jié)稅作用，使企業(yè)少納所得稅，從而增加權(quán)益資本收益。節(jié)稅額的計(jì)算公式為：節(jié)稅額=利息費(fèi)用×所得稅率。由此可見(jiàn)，只要有債務(wù)資本，便可產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)，且

12、利息費(fèi)用越高，節(jié)稅額越大。同時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可降低企業(yè)資本成本。由于債權(quán)人投資風(fēng)險(xiǎn)較小，加之上述節(jié)稅作用，故債務(wù)資本成本通常低于權(quán)益資本成本。因此負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)同全部采用自有資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的企業(yè)相比，成本費(fèi)用增大，利潤(rùn)減少，應(yīng)納稅所得額隨之減少，從而減少上繳的所得稅，降低企業(yè)稅負(fù)?！　?.在通貨膨脹時(shí)期，負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有舉債效應(yīng)。負(fù)債通常要到期才能還本付息，在通貨膨脹率上升的情況下，原有負(fù)債額的實(shí)際購(gòu)買力將下降，企業(yè)按</p>&

13、lt;p>　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日益深入的今天，江蘇磊達(dá)集團(tuán)欲在激烈的建材市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求生存、謀發(fā)展，必須不斷的增強(qiáng)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。江蘇磊達(dá)集團(tuán)通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，利用銀行貸款、企業(yè)債券、職工投股、與江蘇銀行合作等資金進(jìn)行生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理等，“借雞生蛋”， 不斷壯大自己，逐步擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，促進(jìn)了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。</p><p><b>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)的消極作用</b></p><p

14、>　?。ㄒ唬┴?fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　從風(fēng)險(xiǎn)——報(bào)酬權(quán)衡原則（財(cái)務(wù)交易的基本原則）可知道高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)的道理。負(fù)債經(jīng)營(yíng)同時(shí)也是高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如果企業(yè)運(yùn)用不當(dāng)就可能產(chǎn)生下列風(fēng)險(xiǎn):</p><p>　　1、無(wú)力償付債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)是以定期付息,到期還本為前提,如果企業(yè)用負(fù)債進(jìn)行的投資不能按期收回投資和取得預(yù)期收益,企業(yè)必將面臨著一個(gè)無(wú)力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),其結(jié)果不僅

15、導(dǎo)致企業(yè)資金緊張,也會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)程度,甚至還可能遭受滅頂之災(zāi)。</p><p>　　2、利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這是指企業(yè)在負(fù)債期間,由于通貨膨脹的影響,貸款利率發(fā)生增長(zhǎng)變化,利率的增長(zhǎng)必然要增加企業(yè)的資金成本，從而加大利息開支,削減了預(yù)期收益。</p><p>　　3、再籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)負(fù)債比率加大,也就是對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低,這就在很大程度上限制了企業(yè)從其他渠道增加負(fù)債籌資的

16、能力,從而加大了企業(yè)再籌資的難度。</p><p>　?。ǘ┴?fù)債經(jīng)營(yíng)的負(fù)面效應(yīng)</p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)既然是一種理財(cái)技巧,或者說(shuō)是一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,那么負(fù)債經(jīng)營(yíng)的運(yùn)用就自然存在一定的技術(shù)性,運(yùn)用恰當(dāng)可以為企業(yè)創(chuàng)造額外收益,運(yùn)用不當(dāng)便可使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。　　 </p><p>　　經(jīng)營(yíng)失敗引起財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)效。當(dāng)經(jīng)營(yíng)失敗,企業(yè)的全部資本利潤(rùn)率低于借入款項(xiàng)利率時(shí),對(duì)

17、于多支付的利息支出要用企業(yè)所得的利潤(rùn)份額進(jìn)行彌補(bǔ),企業(yè)實(shí)際得到利潤(rùn)就小得多,最終將降低企業(yè)自有資本利潤(rùn)率,使企業(yè)盈利減少,甚至造成企業(yè)虧損,同時(shí)企業(yè)的留存收益也相應(yīng)減少,這不利于企業(yè)的發(fā)展,容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿負(fù)面效應(yīng),使企業(yè)面臨癱瘓破產(chǎn)的可能。經(jīng)濟(jì)效益是企業(yè)的核心，若不能創(chuàng)造出較高利潤(rùn)率，增加負(fù)債率的同時(shí)，也將加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理理念，及時(shí)合理地使用好籌集資金，最大可能地提高資金利用效果，全面改善企業(yè)

18、經(jīng)營(yíng)狀況，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)獲利能力和償債能力?！?lt;/p><p>　　借債不適度使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中應(yīng)有負(fù)債，但要有一定的限度。借債過(guò)度，不僅對(duì)借入資金的使用效率產(chǎn)生影響，而且影響到其能否償債；如果借債不足，不僅影響負(fù)債經(jīng)營(yíng)能否有效的進(jìn)行，而且還因用債不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)而無(wú)力還債。在財(cái)務(wù)杠桿作用下，當(dāng)投資利潤(rùn)率高于利息率時(shí)，企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率，就會(huì)增加企業(yè)的權(quán)益資

19、本收益率。反之，當(dāng)投資利潤(rùn)率低于利息率時(shí)，企業(yè)負(fù)債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)權(quán)益資本收益率也就越低，嚴(yán)重時(shí)企業(yè)發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)?！　?lt;/p><p>　　還債不適時(shí)造成籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)負(fù)債規(guī)模一定時(shí)，債務(wù)期限的安排是否合理，也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)籌資風(fēng)險(xiǎn)。若長(zhǎng)短期債務(wù)比例不合理，就會(huì)使企業(yè)在債務(wù)到期日還債壓力過(guò)大，資金周轉(zhuǎn)不靈，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。拖欠債務(wù)不僅會(huì)喪失企業(yè)信譽(yù)斷送了再借債的機(jī)會(huì)，同時(shí)也失去了

20、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的機(jī)會(huì)?！?lt;/p><p>　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模的過(guò)度。負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模必須適度，過(guò)度擴(kuò)張會(huì)引起財(cái)務(wù)杠桿的失衡。有的企業(yè)在資金緊缺的畸形狀態(tài)下規(guī)模急劇膨脹，不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，并會(huì)引起生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的中斷，窒息企業(yè)的發(fā)展，而且對(duì)還債也造成負(fù)面影響；有的企業(yè)根本就沒(méi)有自有資金，完全依靠負(fù)債維持經(jīng)營(yíng)。過(guò)度的高額負(fù)債將伴隨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅需要支付巨額利息，而且嚴(yán)重影響企業(yè)的生存和發(fā)展。　　</p&g

21、t;<p>　　資金流動(dòng)性差償還能力不足。償還債務(wù)通常情況下是采取流動(dòng)資金支付的方式，因?yàn)橹挥辛鲃?dòng)資金才能隨時(shí)變現(xiàn)償還債務(wù)。因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償付本息，還要看預(yù)期現(xiàn)金流入量是否足額及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性如何?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力，資產(chǎn)流動(dòng)性反映的是潛在的償債能力。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。很多企業(yè)就是因?yàn)槠滟Y產(chǎn)不能在短期內(nèi)變現(xiàn)

22、，不能按時(shí)償還債務(wù)，只好宣布破產(chǎn)。</p><p>　　江蘇磊達(dá)集團(tuán)積極搶抓國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的政策機(jī)遇，整合并優(yōu)化配置內(nèi)部資源，發(fā)揮集團(tuán)各企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，適度利用負(fù)債經(jīng)營(yíng), 不斷滾動(dòng)投入、不斷擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)、不斷創(chuàng)新管理、不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，形成了企業(yè)成長(zhǎng)的良性循環(huán)，促成了磊達(dá)近年來(lái)持續(xù)快速穩(wěn)步發(fā)展。</p><p><b>　　結(jié)束語(yǔ)　</b></p><p>　

23、　江蘇磊達(dá)的成長(zhǎng)發(fā)展歷程充分說(shuō)明負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)籌措資金重要手段,是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。企業(yè)運(yùn)用負(fù)債機(jī)制承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，可在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中追求自身經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，爭(zhēng)取最大利潤(rùn)。我們必須摒棄“無(wú)債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，爭(zhēng)取最大利潤(rùn)。 同時(shí)，我們又必須嚴(yán)格、科學(xué)地遵循財(cái)務(wù)原理，把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)的 “尺度”，控制好負(fù)債結(jié)構(gòu),強(qiáng)化資金管理與合理調(diào)度資金,就會(huì)化風(fēng)險(xiǎn)為利益, 最大限度地避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)面影響，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)核裂

24、變式的快速發(fā)展。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　1 宋瑞良.試論企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)[J].經(jīng)濟(jì)師，2003（9）</p><p>　　2 葉全良.負(fù)債經(jīng)營(yíng)論[M]. 湖北人民出版社，200７</p><p>　　３、吳中學(xué)：淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)[J]. 商場(chǎng)現(xiàn)代化，2008，(13) </

25、p><p>　?。?、吉力茹：淺析企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利與弊[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2009，(02) </p><p>　?。?、徐關(guān)華，現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理 第一版，北京清華大學(xué)出版社、北京交通大學(xué)出版社 2006.09</p><p>　?。丁⒂衿?，財(cái)務(wù)管理學(xué) 第二版，北京中國(guó)人民大學(xué)出版社 2007.04</p><p>　　中央廣播電視大學(xué)人才培養(yǎng)模式改

26、革</p><p>　　和開放教育試點(diǎn)會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)畢業(yè)論文</p><p>　　淺談企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略</p><p>　　――以江蘇磊達(dá)集團(tuán)為例</p><p>　　學(xué)員姓名 葉 曉 云 學(xué)號(hào) 1032001265918 </p><p>　　入學(xué)時(shí)間 2 0 1 0 年 秋