投資決策畢業(yè)論文

1、<p><b>　　淺析投資決策的方法</b></p><p>　　[摘 要]：在充滿投資機會的現(xiàn)代社會，我們希望所進行的投資一定是有利可圖的。那么，如何來衡量這個項目的投資可行性呢？企業(yè)的各級決策者經(jīng)常要面臨與資本投資相關(guān)的重大決策。在面臨投資決策時，必須在不同方案之間做出某些選擇。投資決策決定著企業(yè)的未來，如何使投資決策風(fēng)險科學(xué)化、民主化、合理化呢？本文重點分析了以上問題，并提

2、出了自己的建議。 </p><p>　　[關(guān)鍵詞]：企業(yè)投資 投資決策 投資決策風(fēng)險</p><p>　　[Abstract]: Full of investment opportunities in modern society, we

3、 hope that the investments must be profitable. So, how to measure the investment feasibility of this project it? Decision-makers at all levels of the enterprise often confronted with major decisions related to capital in

4、vestment. Investment decisions in the face, you must make some choice between different options. Investment decisions determine the future of the business, how to make the investment decision-making risk scientifi</p&

5、gt;<p>　　[Key Words]: Business investment Investment decisions </p><p>　　Risk of investment decisions</p><p>　　一、投資決策分析概述</p><p>　?。ㄒ唬┩顿Y決策的概念與內(nèi)涵</p><p>　　投資決策：

6、 是指投資者為了實現(xiàn)其預(yù)期的投資目標(biāo)，運用—定的科學(xué)理論、方法和手段，通過一定的程序?qū)ν顿Y的必要性、投資目標(biāo)、投資規(guī)模、投資方向、投資結(jié)構(gòu)、投資成本與收益等經(jīng)濟活動中重大問題所進行的分析、判斷和方案選擇。投資決策是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的重要過程。</p><p>　　投資決策的任務(wù)是通過分析論證,確定做不做和怎樣做。同時,這里的投資與一般的購買有區(qū)別,投資目的是獲得預(yù)期的收入,而這種預(yù)期收入可能是不確定的。雖然人們可以憑借經(jīng)

7、驗對未來發(fā)生的情況進行科學(xué)的預(yù)測,但這種預(yù)測是不準(zhǔn)確的,即投資具有不確定性。</p><p>　?。ǘ┩顿Y決策的特點</p><p>　　1、投資決策具有針對性.投資決策要有明確的目標(biāo),如果沒有明確的投資目標(biāo)就無所謂投資決策，而達不到投資目標(biāo)的決策就是失策。</p><p>　　2、投資決策具有現(xiàn)實性.投資決策是投資行動的基礎(chǔ)，投資決策是現(xiàn)代化投資經(jīng)營管理的核心。

8、投資經(jīng)營管理過程就是“決策一執(zhí)行一再決策一再執(zhí)行”反復(fù)循環(huán)的過程。因此可以說企業(yè)的投資經(jīng)營活動是在投資決策的基礎(chǔ)上進行的，沒有正確的投資決策，也就沒有合理的投資行動。 　　 </p><p>　　3、投資決策具有擇優(yōu)性.投資決策與優(yōu)選概念是并存的，投資決策中必須提供實現(xiàn)投資目標(biāo)的幾個可行方案，因為投資決策過程就是對諸投資方案進行評判選擇的過程。合理的選擇就是優(yōu)選。優(yōu)選方案不—定是最優(yōu)方案，但它應(yīng)是諸多可行投資方案

9、中最滿意的投資方案。 　　</p><p>　　4、投資決策具有風(fēng)險性.風(fēng)險就是未來可能發(fā)生的危險，投資決策應(yīng)顧及到實踐中將出現(xiàn)的各種可預(yù)測或不可預(yù)測的變化。因為投資環(huán)境是瞬息萬變的，風(fēng)險的發(fā)生具有偶然性和客觀性，是無法避免的，但人們可沒法去認識風(fēng)險的規(guī)性，依據(jù)以往的歷史資料并通過概率統(tǒng)計的方法，對風(fēng)險做出估計，從而控制并降低風(fēng)險。</p><p>　?。ㄈ┢髽I(yè)投資決策的程序</p

10、><p>　　1、確定投資目標(biāo) </p><p>　　確定企業(yè)投資目標(biāo)是投資決策的前提，正確確定投資目標(biāo)必須要做到：</p><p>　　（1）有正確的指導(dǎo)思想</p><p>　　企業(yè)要在指導(dǎo)思想上明確為什么投資，最需要投資的環(huán)節(jié)是什么、自身的條件與資源狀況、市場環(huán)境的狀況等。</p><p><b>　?。?/p>

11、2）有全局觀念</b></p><p>　　企業(yè)要把眼前利益與長遠利益結(jié)合起來，避免"短期與近視"可能帶來影響到企業(yè)的全局和長遠發(fā)展的不利情況。</p><p><b>　?。?）有科學(xué)的態(tài)度</b></p><p>　　科學(xué)的投資決策是保證投資有效性的前提。要實事求是，注重對數(shù)據(jù)資料的分析和運用，不能靠拍腦袋來

12、決定是關(guān)重大的投資決策方案。</p><p><b>　　2、選擇投資方向</b></p><p>　　企業(yè)在明確投資目標(biāo)后，就可以進一步擬定具體的投資方向。這一步也很重要，事關(guān)企業(yè)今后在哪里發(fā)展的問題。</p><p><b>　　3、制定投資方案</b></p><p>　　企業(yè)在決定投資方向之

13、后，就要著手制定具體的投資方案，并對方案進行可行性論證。一般情況下，可行性決策方案是要求在兩個以上，因為這樣可以對不同的方案進行比較分析，對方案的選擇是有利的。</p><p><b>　　4、評價投資方案</b></p><p>　　這一步主要是對投資風(fēng)險與回報進行評價分析，由此來斷定投資決策方案的可靠性如何。企業(yè)一定要把風(fēng)險控制在它能夠承受的范圍之內(nèi)，不能有過于投

14、機或僥幸的心理，一旦企業(yè)所面臨的風(fēng)險超過其承受的能力，將會鑄成大錯，導(dǎo)致企業(yè)的滅亡。</p><p><b>　　5、投資項目選擇</b></p><p>　　狹義的投資決策就是指決定投資項目這個環(huán)節(jié)。選擇的投資項目必須是由相應(yīng)一級的人來承擔(dān)責(zé)任。把責(zé)任落實到具體的人，這樣便于投資項目的進行</p><p>　　6、反饋調(diào)整決策方案和投資后的評

15、價</p><p>　　企業(yè)的投資方案確定之后，還必須要根據(jù)環(huán)境和需要的不斷變化，對原先的決策進行適時地調(diào)整，從而使投資決策更科學(xué)合理。</p><p>　?。ㄋ模┢髽I(yè)投資決策的意義</p><p>　　企業(yè)的各級決策者經(jīng)常要面臨與資本投資相關(guān)的重大決策。在面臨投資決策時，必須在不同方案之間做出某些選擇。確切地說，投資決策的意義在于： &l

16、t;/p><p>　　1.資本投資一般要占用企業(yè)大量資金。 　　</p><p>　　2.資本投資通常將對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大影響，尤其是那些要在企業(yè)承受好幾年現(xiàn)金流出之后才可能產(chǎn)生現(xiàn)金流入的投資。 　　</p><p>　　3.很多投資的回收在投資發(fā)生時是不能確知的，因此，投資決策存在著風(fēng)險和不確定性。 　　</p><p>　　4.一旦

17、做出某個投資決策，一般不可能收回該決策，至少這么做代價很大。 　　5.投資決策對企業(yè)實現(xiàn)自身目標(biāo)的能力產(chǎn)生直接影響。 　　</p><p>　　綜上所述，投資決策決定著企業(yè)的未來，正確的投資決策能夠使企業(yè)降低風(fēng)險、取得收益，糟糕的投資決策能置企業(yè)于死地，所以，我們理應(yīng)經(jīng)過深思熟慮并在正確原理的指導(dǎo)下做出正確的投資決策。</p><p>　　二、企業(yè)投資項目決策現(xiàn)狀及原因分析</p&g

18、t;<p>　　努力避免投資決策失誤，是強化投資風(fēng)險管理的中心環(huán)節(jié)。目前，一方面我國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型時期，所產(chǎn)生的摩擦、矛盾必然會反映在投資領(lǐng)域；另一方面，企業(yè)體制、機制的不完善，在做出投資決策時，難以遵循客觀經(jīng)濟規(guī)律，而對過多的行政干預(yù)也無所適從。因而，企業(yè)投資決策的科學(xué)化、民主化、合理化水平還較低，這樣必然會使投資決策風(fēng)險有加大的趨勢，其表現(xiàn)在：</p><p>　　1、進入方向的決策風(fēng)險加大。投資進

19、入的方向與決策風(fēng)險的高低有很大的關(guān)系。一般來說，投資決策的最大風(fēng)險就在于投資進入的方向與市場需求不相吻合，從而使得項目建成投資后沒有市場，使得投資無法收回，企業(yè)處于虧損狀態(tài)。</p><p>　　2、進入時機的決策風(fēng)險加大。投資進入的時機與決策風(fēng)險的高低有很大的關(guān)系。一般來說，在中長期內(nèi)，當(dāng)產(chǎn)品市場處于供不應(yīng)求狀態(tài)時，投資進入的時機較為適宜，項目投資后就會占有相應(yīng)的市場份額，投資決策的風(fēng)險較低；反之，當(dāng)產(chǎn)品市場已

20、經(jīng)供過于求時，投資進入的時機滯后，項目投資后就難以占有相應(yīng)的市場份額，從而導(dǎo)致投資進入過度的風(fēng)險損失。</p><p>　　3、進入規(guī)模的決策風(fēng)險加大。投資進入的規(guī)模與決策風(fēng)險的高低有很大的關(guān)系。由于有些產(chǎn)業(yè)對投資進入存在規(guī)模經(jīng)濟壁壘，因此如果投資進入達到了規(guī)模經(jīng)濟的要求，就會使項目生產(chǎn)成本降低，從而使投資決策的收益風(fēng)險降低；反之，如果投資進入達不到規(guī)模經(jīng)濟的要求，就會使項目生產(chǎn)成本過高，從而導(dǎo)致投資決策的收益風(fēng)

21、險較大。</p><p>　　4、進入?yún)^(qū)位的決策風(fēng)險加大。投資進入的區(qū)位與決策風(fēng)險的高低有很大的關(guān)系。目前投資擴張正推動整個經(jīng)濟步入新的增長周期，然而，高速增長的投資潛伏著重復(fù)建設(shè)，使得我國競爭性產(chǎn)業(yè)的成長面臨巨大的投資風(fēng)險。競爭基本上發(fā)現(xiàn)在范圍比較狹的產(chǎn)品類別中—產(chǎn)品和品牌經(jīng)理的戰(zhàn)場。</p><p>　　三、投資決策的分析方法</p><p>　　企業(yè)項目投資的

22、目標(biāo)就是使企業(yè)價值最大化,因此投資決策必須考慮相應(yīng)的成本與收益。隨著經(jīng)濟學(xué)理論的不斷發(fā)展,在實際應(yīng)用中常見的投資決策方法有靜態(tài)法和動態(tài)法兩種。 </p><p>　　1、靜態(tài)法常見的方法主要包括，年投資報酬率法、投資回收期法、追加投資回收期法。</p><p>　?。?）年投資報酬率法的優(yōu)點是簡單、易算、易懂，缺點是沒能考慮資金的時間價值。而且在兩個項目的投資報酬率相同的情況下無法做出決策

23、。實際工作中，僅僅依據(jù)年報酬率進行決策的情況少見。</p><p>　　（2）投資回收期法取舍項目或方案，實際上是以投資支出的回收快慢作為決策依據(jù)，簡單易懂。從縮短資金占用周期發(fā)揮資金的最大收益，加速擴大再生產(chǎn)的角度來說，在評價方案時采用投資回收期法是必要的，它不僅在一定程度上反映項目的經(jīng)濟性，而且在一定程度上反映了項目的風(fēng)險性。</p><p>　?。?）當(dāng)對某一項目存在多個不同規(guī)模的投

24、資而需要進行決策和分析評價時，可以采用追加投資回收期法，其計算公式為：追加投資回收期=追加投資額/成本節(jié)約額。追加投資回收期法適用于對多個方案的比較。 </p><p>　　2、動態(tài)法，即投資項目的動態(tài)評價方法，其本質(zhì)就是利用復(fù)利計算方法計算的時間因素，指以投資的時間為基礎(chǔ)的評價方法。它主要包括凈現(xiàn)值法、獲利能力指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法、動態(tài)投資回收期法。</p><p>　?。?） 凈現(xiàn)值法

25、所依據(jù)的原理是：假設(shè)預(yù)計的現(xiàn)金流入在年末肯定可以實現(xiàn)，并把原始投資看成是按預(yù)定貼現(xiàn)率借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時償還本息后該項目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時償還本息后一無所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負數(shù)時該項目收益不足以償還本息。 </p><p>　　凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，凈現(xiàn)值法應(yīng)用的主要問題是如何確定貼現(xiàn)率，一種辦法是根據(jù)資金成本來確定，另一種辦法是根據(jù)企業(yè)要求的最低資金利潤來確定。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點 ：使用現(xiàn)金流量,公

26、司可以直接使用項目所獲得的現(xiàn)金流量，相比之下，利潤包含了許多人為的因素。在資本預(yù)算中利潤不等于現(xiàn)金 ；凈現(xiàn)值包括了項目的全部現(xiàn)金流量，其它資本預(yù)算方法往往會忽略某特定時期之后的現(xiàn)金流量。如回收期法；凈現(xiàn)值對現(xiàn)金流量進行了合理折現(xiàn)，有些方法在處理現(xiàn)金流量時往往忽略貨幣的時間價值。如回收期法、會計收益率法。</p><p>　?。?）獲利能力指數(shù)法是指初始投資以后所有預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和初始投資的比率。它表示的是

27、投資項目的相對盈利能力，即每1元成本所帶來利潤的現(xiàn)值。用公式表示如下： </p><p>　　獲利能力指數(shù)(PI)=初始投資所帶來的后續(xù)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值/初始投資 </p><p>　　一般而言，如果投資項目的獲利能力指數(shù)大于1.0，該投資項目就是可以接受的。投資項目的獲利能力指數(shù)越高，該投資項目的獲利能力也越大，其投資可行性也越大。 </p><p>　　獲利能力指

28、數(shù)法不但注意到了項目現(xiàn)金流入量，而且注意到了項目的現(xiàn)金流出量，在評價項目收益時有著特殊的作用。而且，它考慮了貨幣的時間價值和整個項目期內(nèi)的全部現(xiàn)金流入量和流出量。</p><p>　?。?）內(nèi)含報酬率法是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。</p><p>　　凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了時間價值，可以說明投資方案高于或低于某一

29、特定的投資報酬率，但沒有揭示方案本身可以達到的具體的報酬率是多少。內(nèi)含報酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。</p><p>　　內(nèi)含報酬率的計算，通常需要“逐步測試法”。首先估計一個折現(xiàn)率，用它來計算方案的凈現(xiàn)值；如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明方案本身的報酬率超過估計的折現(xiàn)率，應(yīng)提高折現(xiàn)率后進一步測試；如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明方案本身的報酬率低于估計的折現(xiàn)率，應(yīng)降低折現(xiàn)率后進一步測試。經(jīng)過多次測試，尋

30、找出使凈現(xiàn)值接近于零的折現(xiàn)率，即為方案本身的內(nèi)含報酬率。</p><p>　?。?）動態(tài)投資回收期法是指在考慮貨幣時間價值的條件下，以投資項目凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值抵償原始投資現(xiàn)值所需要的全部時間。即：動態(tài)投資回收期是項目從投資開始起，到累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量等于0時所需的時間。求出的動態(tài)投資回收期也要與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)動態(tài)投資回收期或行業(yè)平均動態(tài)投資回收期進行比較，低于相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)認為項目可行。 </p><p&

31、gt;　　投資者一般都十分關(guān)心投資的回收速度，為了減少投資風(fēng)險，都希望越早收回投資越好。動態(tài)投資回收期是一個常用的經(jīng)濟評價指標(biāo)。動態(tài)投資回收期彌補了靜態(tài)投資回收期沒有考慮資金的時間價值這一缺點，使其更符合實際情況。</p><p>　　動態(tài)投資回收期法考慮了資金的時間價值，克服了靜態(tài)投資回收期法的缺陷，因而優(yōu)于靜態(tài)投資回收期法。但它仍然具有主觀性，同樣忽略了回收期以后的凈現(xiàn)金流量。當(dāng)未來年份的凈現(xiàn)金流量為負數(shù)時，

32、動態(tài)投資回收期可能變得無效，甚至做出錯誤的決策。因此，動態(tài)投資回收期法計算投資回收期限并不是一個完善的指標(biāo)。</p><p>　　靜態(tài)投資法是投資決策的輔助方法，當(dāng)靜態(tài)法與動態(tài)法進行決策的結(jié)果不一致時，應(yīng)以動態(tài)投資法評價的結(jié)論為準(zhǔn)。動態(tài)法由于考慮了資金的時間價值，是投資決策的主要指標(biāo)。通常，在采用靜態(tài)法認定項目初步可行的基礎(chǔ)上，利用動態(tài)對投資項目做進一步的分析評價，在實際中，評價某方案時，凈現(xiàn)值法由于考慮了回收期

33、內(nèi)的現(xiàn)金流量，項目壽命期內(nèi)所有的現(xiàn)金流量，項目的選擇使企業(yè)價值達到最大，因而是最好的投資決策方法，因動態(tài)法涉及理論性不是很多，故在介紹時可以只作理解，并舉例說明。 </p><p>　　總之，選擇何種投資決策方法，從根本上講，還是要以具體情況而定。由于不同的企業(yè)，不同的投資項目和投資方向，以及企業(yè)的根本目標(biāo)所在，這些都會影響投資決策的選定。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的實際情況，作好準(zhǔn)備，盡可能地爭取減少投資風(fēng)險，實現(xiàn)利益的最

34、大化角色。無型資產(chǎn)在營銷實踐中的整合能力和在多種資源，多種手段整合后所產(chǎn)生的增值效應(yīng)，也是對傳統(tǒng)市場營銷理念的重大突破和重要發(fā)展。</p><p><b>　　結(jié)論：</b></p><p>　　總之，企業(yè)投資決策需要考慮企業(yè)總體戰(zhàn)略、產(chǎn)品市場可行性、技術(shù)可行性、經(jīng)濟可行性、實施方案可行性等方面內(nèi)容，在分析的最后,需要進行項目的方案比較與決策。通過對項目的整體分析,得

35、到各投資建設(shè)方案的市場、技術(shù)、經(jīng)濟等可行性分析結(jié)論,根據(jù)企業(yè)對風(fēng)險的好惡,選擇適合企業(yè)自身的投資項目進行投資。</p><p><b>　　[參考文獻]</b></p><p>　　[1]鄧春華,財務(wù)會計風(fēng)險防范[M] ，中國財政經(jīng)濟出版社 ，2001年版</p><p>　　[2]徐二明,企業(yè)戰(zhàn)略管理[M],中國經(jīng)濟出版社，1998年第1版&

36、lt;/p><p>　　[3]郭 濤,財務(wù)管理[M],機械工業(yè)出版社，2006年版</p><p>　　[4]張耀奇、李二英，影響現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的三個要素[J]，河北建筑科技學(xué)院院報,2000.</p><p>　　[5王永海，試論公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部財務(wù)控制[J]，審計研究,2000. 4</p><p><b>　　致 謝<

37、/b></p><p>　　本論文在xx老師的悉心指導(dǎo)和嚴(yán)格要求下已完成，從課題選擇、方案論證到具體設(shè)計和調(diào)試，無不凝聚著徐老師的心血和汗水，在三年的學(xué)習(xí)和生活期間，也始終感受著導(dǎo)師的精心指導(dǎo)和無私的關(guān)懷，我受益匪淺。在此向xx

38、