我國資產(chǎn)價格與通貨膨脹關(guān)系的實證研究.pdf

1、資產(chǎn)泡沫會嚴(yán)重影響金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和社會經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。嚴(yán)重的通貨膨脹不但會破壞社會經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，而且會影響社會安定。因此，資產(chǎn)價格膨脹和通貨膨脹都是國家宏觀調(diào)控的焦點。近幾年來，伴隨著我國股票市場與房地產(chǎn)市場的快速發(fā)展，股票價格與房地產(chǎn)價格快速上漲。同時，我國的物價水平也持續(xù)上升，通貨膨脹預(yù)期增強(qiáng)。國家針對持續(xù)上漲的資產(chǎn)價格與物價水平，采取了一系列的宏觀調(diào)控政策，說明國家政府擔(dān)心出現(xiàn)嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹。 通過比較分析關(guān)于

2、資產(chǎn)價格與通貨膨脹方面的研究成果，發(fā)現(xiàn)兩者之間的確存在密切的聯(lián)系。本文在分析大量文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，首先運(yùn)用一般統(tǒng)計分析方法得出資產(chǎn)價格與通貨膨脹之間的互動關(guān)系，然后通過理論分析，尋求資產(chǎn)價格與通貨膨脹之間相互作用的傳導(dǎo)途徑。最后，通過建立向量自回歸模型與向量誤差修正模型，分析我國資產(chǎn)價格與通貨膨脹之間的長期均衡和短期波動關(guān)系。協(xié)整檢驗表明我國股票價格指數(shù)、房地產(chǎn)銷售價格指數(shù)與通貨膨脹之間存在長期的均衡關(guān)系，房地產(chǎn)銷售價格指數(shù)對通貨膨脹影

3、響大于股票價格指數(shù)對通貨膨脹的影響。通過建立向量自回歸模型與向量誤差修正模型分析資產(chǎn)價格與通貨膨脹之間的關(guān)系得出：在短期波動偏離長期均衡時，誤差修正項對股票價格指數(shù)和通貨膨脹都存在反向修正的機(jī)制，但這一機(jī)制對房地產(chǎn)銷售價格指數(shù)不起作用，因此，當(dāng)房地產(chǎn)銷售價格指數(shù)偏離三者的均衡關(guān)系時，就需要國家進(jìn)行宏觀調(diào)控。格蘭杰因果檢驗表明無論是在長期亦或短期，股票價格指數(shù)上漲引致通貨膨脹上升；通貨膨脹上升引致房地產(chǎn)銷售價格指數(shù)上漲；房地產(chǎn)銷售價格指數(shù)