我國(guó)股票價(jià)格與通貨膨脹的關(guān)系研究.pdf

1、我國(guó)股票市場(chǎng)日漸發(fā)展成熟,股票投資已經(jīng)成為不少人的重要投資渠道之一,而股票收益率的多少也直接取決于股票價(jià)格的變化情況。股票價(jià)格受到各種因素的影響,作為一個(gè)重要的宏觀變量一通貨膨脹率,究竟以何種形式對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響,兩者之間究竟有沒(méi)有具體的關(guān)系,是向之前國(guó)外一些經(jīng)典理論中闡述的正相關(guān),負(fù)相關(guān)又或者是沒(méi)有必然的聯(lián)系,究竟哪一種在中國(guó)股票市場(chǎng)上是正確的,這就是本文所要研究的,只有研究清楚了它們之間的相關(guān)性,才能告訴我們股票究竟能否在通貨膨脹

2、過(guò)程中起到保值甚至增值的作用。
　　 本文通過(guò)自回歸分布滯后實(shí)證模型的分析以及2006-2008,1991-1997年兩輪通貨膨脹實(shí)際案例的仔細(xì)分析發(fā)現(xiàn)通貨膨脹對(duì)上證指數(shù)有影響,影響為負(fù)的,且短期影響大于長(zhǎng)期影響。而上證指數(shù)對(duì)通貨膨脹的影響并不顯著。且在一輪大規(guī)模的通貨膨脹過(guò)程中,在通貨膨脹初期,CPI溫和上升,股票市場(chǎng)也隨之溫和升溫,這一階段為正相關(guān);當(dāng)CPI上漲幅度開(kāi)始加快,超過(guò)104.1進(jìn)入明顯通脹階段,股票市場(chǎng)上漲幅度也

3、開(kāi)始加大。但是這一階段的后半期也就是說(shuō)在CPI未到最高點(diǎn)時(shí)股市便會(huì)先于CPI出現(xiàn)下跌;而在CPI見(jiàn)頂之后一般會(huì)出現(xiàn)一段加速下降期和一段溫和下降期,直到CPI又降回到104.1之下才進(jìn)入溫和降溫區(qū)間,這一階段CPI繼續(xù)溫和下降,而股票市場(chǎng)卻會(huì)出現(xiàn)溫和上揚(yáng)的走勢(shì),呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。并且本文在分析過(guò)程中加入了對(duì)股票市場(chǎng)上漲和下跌過(guò)程中表現(xiàn)較為明顯的版塊和個(gè)股加以分析,試圖尋找一些投資的規(guī)律。最后本文根據(jù)實(shí)證和案例的結(jié)論,對(duì)投資者的投資歸納出一些指導(dǎo)