論權益資本成本的確定.pdf

1、隨著時代的進步,權益資本成本的確定在公司決策中占有越來越重要的地位。權益資本成本主要應用于三種公司決策中,即籌資決策、投資決策和財務評估。本文在前人大量的理論工作與實踐基礎上對權益資本成本的確定進行了深入的研究,試圖為未來公司決策中權益資本成本的確定提供更精確的計算方式。
　　本文首先介紹了當今幾種主要的權益資本成本估算模型,并介紹了國內(nèi)外在權益資本成本計算方面的實證研究成果,隨后還分析了權益資本成本在不同公司決策中的應用。接著通

2、過對籌資決策、投資決策以及財務評估中權益資本成本應用的分析引出本文的論證重點,即在不同的決策情況下權益資本成本的計算方式應有所不同。為了進一步說明問題,本文對不同決策下權益資本成本的確定進行了比較分析,其中重點論述了籌資和投資之間的聯(lián)系與區(qū)別,并闡述了兩者達成交易的條件。得出上述結論后本文討論了不同決策下應使用的權益資本成本估算模型,其中筆者將前人的方法加以改良得出籌資決策下使用的估算模型,筆者還對籌資決策中的權益資本成本進行了時間上的

3、討論,設計了相應的估算模型;投資決策下可用的估值模型為股利貼現(xiàn)模型、EBO模型、剩余收益模型等,筆者設計了籌資和投資達成交易的條件模型進一步闡述了籌資和投資的關系問題;財務評估中可以使用資本資產(chǎn)定價模型和以債券收益率計算權益資本成本。最后本文用實例解釋了在不同的決策情況下權益資本成本的計算方法并通過一家公司在不同決策下所計算出權益資本成本的不同證明了本文結論的重要性。
　　本研究表明：籌資決策下的權益資本成本代表的是現(xiàn)實的權益融資