論權(quán)益資本成本的確定.pdf

1、隨著時(shí)代的進(jìn)步,權(quán)益資本成本的確定在公司決策中占有越來(lái)越重要的地位。權(quán)益資本成本主要應(yīng)用于三種公司決策中,即籌資決策、投資決策和財(cái)務(wù)評(píng)估。本文在前人大量的理論工作與實(shí)踐基礎(chǔ)上對(duì)權(quán)益資本成本的確定進(jìn)行了深入的研究,試圖為未來(lái)公司決策中權(quán)益資本成本的確定提供更精確的計(jì)算方式。
　　本文首先介紹了當(dāng)今幾種主要的權(quán)益資本成本估算模型,并介紹了國(guó)內(nèi)外在權(quán)益資本成本計(jì)算方面的實(shí)證研究成果,隨后還分析了權(quán)益資本成本在不同公司決策中的應(yīng)用。接著通

2、過(guò)對(duì)籌資決策、投資決策以及財(cái)務(wù)評(píng)估中權(quán)益資本成本應(yīng)用的分析引出本文的論證重點(diǎn),即在不同的決策情況下權(quán)益資本成本的計(jì)算方式應(yīng)有所不同。為了進(jìn)一步說(shuō)明問(wèn)題,本文對(duì)不同決策下權(quán)益資本成本的確定進(jìn)行了比較分析,其中重點(diǎn)論述了籌資和投資之間的聯(lián)系與區(qū)別,并闡述了兩者達(dá)成交易的條件。得出上述結(jié)論后本文討論了不同決策下應(yīng)使用的權(quán)益資本成本估算模型,其中筆者將前人的方法加以改良得出籌資決策下使用的估算模型,筆者還對(duì)籌資決策中的權(quán)益資本成本進(jìn)行了時(shí)間上的

3、討論,設(shè)計(jì)了相應(yīng)的估算模型;投資決策下可用的估值模型為股利貼現(xiàn)模型、EBO模型、剩余收益模型等,筆者設(shè)計(jì)了籌資和投資達(dá)成交易的條件模型進(jìn)一步闡述了籌資和投資的關(guān)系問(wèn)題;財(cái)務(wù)評(píng)估中可以使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型和以債券收益率計(jì)算權(quán)益資本成本。最后本文用實(shí)例解釋了在不同的決策情況下權(quán)益資本成本的計(jì)算方法并通過(guò)一家公司在不同決策下所計(jì)算出權(quán)益資本成本的不同證明了本文結(jié)論的重要性。
　　本研究表明：籌資決策下的權(quán)益資本成本代表的是現(xiàn)實(shí)的權(quán)益融資