上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對年報(bào)披露及時(shí)性的影響.pdf

1、一、研究目的 會(huì)計(jì)信息作為市場信息的重要組成部分，其質(zhì)量的高低對市場監(jiān)管者、投資者都具有十分重要的作用?！凹皶r(shí)性”是衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的基本原則之一，也是會(huì)計(jì)理論研究的重要范疇之一，一直以來也是會(huì)計(jì)領(lǐng)域研究的重要范疇。在資本市場上，提高上市公司會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性十分重要。 股權(quán)結(jié)構(gòu)，亦稱持股結(jié)構(gòu)，是指股權(quán)設(shè)置的具體形態(tài)，即各種不同出資者所持有的不同類型股權(quán)在股份公司中的比例及其相互關(guān)系。從理論上講，股權(quán)結(jié)構(gòu)可定義為企業(yè)剩

2、余控制權(quán)和剩余收益索取權(quán)的分布狀況與匹配方式。股權(quán)結(jié)構(gòu)包括兩層含義，即股權(quán)集中或分散度和股權(quán)構(gòu)成。股權(quán)結(jié)構(gòu)一直是公司治理的重要組成部分，公司治理也是近年來實(shí)證研究的熱點(diǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)包括兩個(gè)方面：股權(quán)集中度和股權(quán)性質(zhì)。很多實(shí)證研究證明股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理績效、會(huì)計(jì)信息披露、會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量有著重要影響。 本文將研究對象進(jìn)一步細(xì)化，將股權(quán)結(jié)構(gòu)分為股權(quán)集中度和股權(quán)性質(zhì)兩個(gè)方面探討上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對年報(bào)披露及時(shí)性的影響。 二、研究內(nèi)容

3、 本文主要分為三個(gè)部分。第一部分，針對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)情況影響年報(bào)披露及時(shí)性進(jìn)行理論分析。(1)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征體系中及時(shí)性與可靠性、相關(guān)性的關(guān)系。(2)我國證券市場年報(bào)披露制度的演進(jìn)及其對年報(bào)披露及時(shí)性的影響。中國證監(jiān)會(huì)1997年出臺了年報(bào)預(yù)約披露制度的，雖然顯著地縮減了上市公司年度報(bào)告的時(shí)滯，從總體上提前了披露時(shí)間，但我國上市公司年報(bào)披露“前松后緊”的規(guī)律即使在1997年后也仍然沒有太大改變。相信隨著時(shí)間推移，我國上市公司年報(bào)

4、披露的及時(shí)性在逐步提高。 第二部分，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對年報(bào)披露及時(shí)性的影響的實(shí)證分析部分。本文選取了2003-2007年深滬兩市5248個(gè)上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)，以上市公司年報(bào)時(shí)滯作為及時(shí)性的替代變量，討論股權(quán)結(jié)構(gòu)對年報(bào)披露及時(shí)性的影響。(1)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對年報(bào)披露及時(shí)性的影響。分析了不同股權(quán)集中度(股權(quán)高度分散、股權(quán)高度集中、股權(quán)適當(dāng)集中)對年報(bào)披露及時(shí)性的影響；另外，還分析了不同的股權(quán)性質(zhì)(國家股、法人股、流通股)對年報(bào)披露及

5、時(shí)性的影響。(2)我國資本市場上股權(quán)結(jié)構(gòu)和年報(bào)披露及時(shí)性的描述分析。本文利用樣本數(shù)據(jù)繪制表格分析我國資本市場上上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的問題，并利用樣本數(shù)據(jù)繪制年報(bào)披露時(shí)間統(tǒng)計(jì)表，說明了上市公司在年報(bào)披露時(shí)間上存在“擠末班車”的情況，并發(fā)現(xiàn)從1997年開始實(shí)行的年報(bào)預(yù)約披露制度形同虛設(shè)，我國資本市場上仍然存在嚴(yán)重的“前松后緊”的年報(bào)披露現(xiàn)象。結(jié)果顯示目前上市公司年報(bào)披露的及時(shí)性狀況不容樂觀。(3)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)影響年報(bào)披露及時(shí)性的因素分析。

6、本文采用建立多元回歸模型的方法分析股權(quán)性質(zhì)和股權(quán)集中度對年報(bào)披露及時(shí)性的影響。同時(shí)分析結(jié)果表明第一大股東持股比例越高，年報(bào)時(shí)滯時(shí)間越短，年報(bào)披露及時(shí)性也就越高。證實(shí)了假設(shè)1即“第一大股東持股比例與年報(bào)披露及時(shí)性正相關(guān)”。同時(shí)還驗(yàn)證了假設(shè)2“制衡程度與年報(bào)披露及時(shí)性正相關(guān)”，即隨著第二至第五大股東對第一大股東的制衡程度增高，與第一大股東抗衡的能力越強(qiáng)，公司所披露的會(huì)計(jì)信息的及時(shí)性會(huì)有所提高；對于本文的假設(shè)3“第一大股東為國有股對年報(bào)披露的

7、及時(shí)性有顯著的影響”，回歸結(jié)果表明國有股“一股獨(dú)大”并不必然造成年報(bào)披露及時(shí)性的下降。在當(dāng)前我國法律制度尚未健全、法律執(zhí)行力度較弱、公司內(nèi)外監(jiān)督機(jī)構(gòu)作用有限的情況下，一定的股權(quán)集中同時(shí)輔以其他股東的適當(dāng)制衡，能在一定程度上提高上市公司年報(bào)披露的及時(shí)性。同時(shí)，第一大股東的國有股性質(zhì)對年報(bào)披露及時(shí)性的影響到底重不重要，是正面影響還是負(fù)面影響，不同公司不同環(huán)境或狀態(tài)，答案很可能不同，不能一概而論。 第三部分，實(shí)證結(jié)果的分析和政策建議。

8、在上文理論分析和實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，本文結(jié)合我國證券市場情況，提出了對執(zhí)行層和監(jiān)管層的建議。 (1)對執(zhí)行層的建議： 改善公司法人治理結(jié)構(gòu)，推行三級法人制度。建議國有資產(chǎn)管理局下設(shè)若干國有資產(chǎn)投資公司，并授權(quán)國有資產(chǎn)投資公司行使股東權(quán)利，從而實(shí)現(xiàn)國有投資明確化，從而避免大股東缺位的情況，避免國有資產(chǎn)的流失。在確保了國有企業(yè)資產(chǎn)充足的基礎(chǔ)上，這才為縮短國有上市公司的年報(bào)時(shí)滯提供了條件。 減持國有股份，增加法人股東的持

9、股比例。減少國有控股比例的另一個(gè)方法就是減持國有股，其基本目的在于實(shí)現(xiàn)“政企分開”，轉(zhuǎn)變企業(yè)運(yùn)行機(jī)制，使它們能夠真正成為市場經(jīng)濟(jì)主體，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體制的根本轉(zhuǎn)變，為建立現(xiàn)代企業(yè)制度打下堅(jiān)實(shí)的微觀基礎(chǔ)。國有股減持的實(shí)質(zhì)就是從產(chǎn)權(quán)制度上實(shí)行非國有化改造。 保持合理的股權(quán)集中度。一定股權(quán)集中度對上市公司年報(bào)披露及時(shí)性的提高是必要的，因?yàn)樗粌H可解決股權(quán)高度分散時(shí)中小股東的“搭便車”問題，而且還可避免股權(quán)高度集中時(shí)控股大股東的“內(nèi)部人控制

10、”問題。 提高注冊會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)水平，提高審計(jì)效率。行業(yè)主管部門應(yīng)加強(qiáng)注冊會(huì)計(jì)師隊(duì)伍建設(shè)，提高注冊會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)水平，為保證資本市場公平目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供強(qiáng)有力的中介服務(wù)保障。從而保證上市公司年報(bào)披露信息準(zhǔn)確、及時(shí)。 (2)對監(jiān)管層的建議： 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的配合。作為證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)來講，必須加強(qiáng)對上市公司年報(bào)披露及時(shí)性的監(jiān)管和懲罰力度，尤其是那些業(yè)績較差，被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的公司，將是市場監(jiān)管部門未來工作的重點(diǎn)之一。 推動(dòng)

11、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定和完善。構(gòu)建完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)執(zhí)業(yè)規(guī)范體系，當(dāng)前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定小組應(yīng)在廣泛征求國內(nèi)外專家意見的基礎(chǔ)上，認(rèn)真補(bǔ)充和修訂現(xiàn)有具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則征求意見稿，并為之提供詳盡的操作指南，進(jìn)而推動(dòng)該具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的盡早頒布實(shí)施，以彌補(bǔ)現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的不足，為會(huì)計(jì)信息的加工、處理提供更為科學(xué)的指導(dǎo)，確保會(huì)計(jì)信息生成和傳遞的及時(shí)性，才能縮短上市公司的年報(bào)時(shí)滯。 統(tǒng)一的證券法規(guī)。發(fā)展和完善我國證券立法，規(guī)范股票市場年報(bào)披露及時(shí)性問題必須有完善

12、、統(tǒng)一的證券法律制度為根本保障。我們應(yīng)以《證券法》為核心，以國務(wù)院行政法規(guī)和國務(wù)院證券主管部門規(guī)章、地方性法規(guī)等為補(bǔ)充的完善和統(tǒng)一的證券法律、法規(guī)體系。三、研究貢獻(xiàn) (1)本文從學(xué)者研究較少的股權(quán)結(jié)構(gòu)方面入手，是在閱讀既有的相關(guān)文獻(xiàn)后發(fā)現(xiàn)：在關(guān)于中國上市公司年度報(bào)告及時(shí)性問題的相關(guān)研究中，大多數(shù)研究是針對盈余消息、審計(jì)意見與及時(shí)性關(guān)系的檢驗(yàn)。然而，除了盈余信息和審計(jì)意見與年報(bào)披露及時(shí)性有關(guān)之外，還有另外一個(gè)因素對年報(bào)披露及時(shí)性有

13、重要的影響一股權(quán)結(jié)構(gòu)，這正是本文想要深入研究的方面。通過本文實(shí)證分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對年報(bào)披露及時(shí)性有著顯著的影響，這就為監(jiān)管層從上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)入手來提高年報(bào)披露及時(shí)性提供了理論基礎(chǔ)。 (2)本文將股權(quán)結(jié)構(gòu)細(xì)分成股權(quán)集中度和股權(quán)性質(zhì)兩個(gè)方面，分別考慮他們對年報(bào)披露及時(shí)性的影響，同時(shí)結(jié)合以前學(xué)者的結(jié)論，引入公司規(guī)模、盈余狀況、審計(jì)意見、獨(dú)立董事比例等影響年報(bào)披露及時(shí)性的公司治理方面的其他因素作為四個(gè)控制變量。旨在全面的考