A+H雙重上市公司股票價(jià)格差異分析.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)成立時(shí)間比較晚，但是一成立就受到了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注，尤其是對(duì)我國(guó)外資股折價(jià)這一獨(dú)特現(xiàn)象，做了大量的研究。但是都集中于對(duì)B股折價(jià)的研究，對(duì)H股折價(jià)的理論和實(shí)證方面的研究十分缺乏。本文應(yīng)用股票市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)等理論和方法，從信息不對(duì)稱、流動(dòng)性差異、分散化效應(yīng)、需求彈性差異、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度差異和匯率風(fēng)險(xiǎn)等多方面對(duì)我國(guó)H股折價(jià)進(jìn)行了深入的理論分析。并通過(guò)變量設(shè)計(jì)，建立了模型對(duì)各個(gè)影響因素進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，以探究造成H股相對(duì)于A股折價(jià)的主要因

2、素。
　　 研究結(jié)果表明：信息不對(duì)稱、流動(dòng)性差異、需求彈性差異和非流通股的體制因素是影響我國(guó)H股相對(duì)于A價(jià)的主要因素；信息不對(duì)稱因素對(duì)上升波段影響比下降波段顯著；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度差異在下降波段對(duì)折價(jià)率有一定的影響力，而對(duì)上升波段沒(méi)有顯著影響；流動(dòng)性差異對(duì)上升波段影響較較下降波段更為顯著。
　　 在我國(guó)證券市場(chǎng)逐步開(kāi)放，市場(chǎng)合并的預(yù)期下，本文根據(jù)理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果，提出了相應(yīng)的對(duì)策和建議：一是改善信息不對(duì)稱狀況，完善上市