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文檔簡介
1、對于中國證券市場上雙重上市公司A、B股和A、H股的股票價格差異現(xiàn)象,我們在結(jié)合國外學(xué)者提出的各種理論假說模型的基礎(chǔ)上,借鑒Fame和French(1996)的動態(tài)組合的思想,按各因素進(jìn)行股票動態(tài)組合,并經(jīng)過廣泛的實際調(diào)研,應(yīng)用因子分析、panel data模型,證明了影響中國雙重上市公司A、B股或A、H股價格差異的主要原因是資本管制、投資理念差異、流通性差異和相對需求差異等因素.另一方面,我們在通過協(xié)整分析、Granger因果檢驗來研究
2、雙重上市公司A、B股和A、H股之間的信息流動問題,發(fā)現(xiàn)無論是上海證券市場還是深圳證券市場上,B股開放政策前,大部分雙重上市公司(比例分別為73.68%和92.11%)的A、B股的價格存在著協(xié)整關(guān)系,這一時期的引導(dǎo)關(guān)系總體上是B股流向A股;2001年B股開放后,這一比例都有所上升,幾乎所有的雙重上市公司的A、B股的價格存在著協(xié)整關(guān)系,而且雙重上市公司的B股價格與相對應(yīng)的A股價格的波動系數(shù)明顯上升,同時誤差修正項的系數(shù)也顯著增加,這說明雙重
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