中國(guó)雙重上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)研究.pdf

1、雙重上市（Duallisting）是指同一家公司分別在兩個(gè)不同的證券交易所掛牌上市的行為。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，各國(guó)上市公司尋求到國(guó)際資本市場(chǎng)雙重上市的現(xiàn)象也與口俱增。1993年8月27日，青島啤酒（H股）成為中國(guó)第一家返回上海證券交易所發(fā)行A股并掛牌上市的雙重上市公司，之后越來(lái)越多的中國(guó)公司在發(fā)行H股之后再度返回A股市場(chǎng)上融資。 中國(guó)公司的雙重上市方式與其他國(guó)家差異很大，是先“走出去”到境外上市，再“返回來(lái)”在國(guó)內(nèi)上市

2、。而且，中國(guó)的證券市場(chǎng)明顯有別于西方發(fā)達(dá)成熟的證券市場(chǎng)。在中國(guó)的證券市場(chǎng)上，新興市場(chǎng)同時(shí)又植根于中國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的雙重特征，使得影響中國(guó)上市公司的外部因素與西方國(guó)家大不相同，因此，考察中國(guó)雙重上市的動(dòng)因問(wèn)題必須對(duì)中國(guó)上市公司所處的特殊環(huán)境進(jìn)行分析。同時(shí)，也要關(guān)注基于中國(guó)的雙重上市動(dòng)因下，上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否存在著雙重上市之后業(yè)績(jī)下滑的現(xiàn)象。為國(guó)內(nèi)輿論界有關(guān)中國(guó)公司回國(guó)雙重上市是否為了“圈錢(qián)”的爭(zhēng)論提供科學(xué)依據(jù)，并為雙重上市公司的融資決策和

3、證券監(jiān)管部門(mén)的政策制定提供有效依據(jù)。 本文首先對(duì)雙重上市的相關(guān)研究文獻(xiàn)作較為全面系統(tǒng)的回顧、整理和歸納，提出本文的研究思路；其次介紹中國(guó)公司雙重上市的有關(guān)制度背景，在此基礎(chǔ)上分析中國(guó)推動(dòng)公司雙重上市的動(dòng)因與公司自身選擇雙重上市的動(dòng)因，然后從公司雙重上市的融資動(dòng)因角度對(duì)公司雙重上市后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化進(jìn)行理論探討；最后在充分了解已有研究和研究對(duì)象的前提下，考察公司在雙重上市后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，本文以48家雙重上市公司作為樣本，采用主成分分析