上市公司并購(gòu)重組對(duì)股票價(jià)格的影響研究.pdf

1、并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的重要手段，不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展影響深遠(yuǎn)，對(duì)上市公司自身的發(fā)展也具有重要意義。近年來(lái)，上市公司的一系列并購(gòu)重組事件逐漸成為二級(jí)市場(chǎng)熱炒的概念題材，受到投資者的熱捧。西方國(guó)家市場(chǎng)發(fā)育程度較高，企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的歷史悠久，已經(jīng)經(jīng)歷了多次并購(gòu)浪潮。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善和發(fā)展，各項(xiàng)法律法規(guī)逐步健全，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)重組也有了較快發(fā)展，進(jìn)程不斷加快，方式日趨復(fù)雜多樣。尤其是剛剛過(guò)去的2014年，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“新常態(tài)”

2、的背景下，并購(gòu)重組成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資源配置、消化過(guò)剩產(chǎn)能、謀求做大做強(qiáng)的首選運(yùn)作手段。2014年A股市場(chǎng)披露的并購(gòu)信息高達(dá)4077起，交易總價(jià)值2.61萬(wàn)億元人民幣，可以稱為“并購(gòu)年”。
　　2014年國(guó)家先后出臺(tái)三部激勵(lì)性法規(guī)配合并購(gòu)重組的實(shí)施，在此背景下，以整個(gè)2014年發(fā)生的并購(gòu)事件為研究樣本，研究上市公司并購(gòu)對(duì)股價(jià)的影響，具有時(shí)效性及針對(duì)性。本文研究的主要目的不僅是并購(gòu)重組對(duì)股價(jià)的波動(dòng)是否具有積極的影響，而是重在研究并購(gòu)重

3、組對(duì)股價(jià)波動(dòng)影響的程度，通過(guò)分別探討不同市場(chǎng)上市公司并購(gòu)重組行為對(duì)股價(jià)波動(dòng)的現(xiàn)象及規(guī)律，得出對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管層、上市公司及投資者決策有針對(duì)性的建議。
　　2014年市場(chǎng)的重要特征是并購(gòu)規(guī)?？涨?，市場(chǎng)追風(fēng)炒作此類(lèi)概念氣氛濃厚，因此在考慮大盤(pán)指數(shù)比較平穩(wěn)的情況下，本文采用統(tǒng)計(jì)分析方法，針對(duì)上市公司為買(mǎi)方的并購(gòu)行為，選取出1886個(gè)樣本數(shù)據(jù)，計(jì)算每個(gè)樣本信息公告日前后的平均收益率，以并購(gòu)重組信息披露為基點(diǎn)研究上市公司并購(gòu)重組對(duì)股票價(jià)格的短期、