股利政策對(duì)股票價(jià)格影響的實(shí)證分析——基于我國(guó)A股上市公司.pdf_第1頁(yè)
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文檔簡(jiǎn)介

1、本文基于2005—2014年中國(guó)A股上市公司的數(shù)據(jù),以個(gè)股收益率表示股票“價(jià)”的信息,通過(guò)設(shè)置虛擬變量,即現(xiàn)金股利虛擬變量、股票股利虛擬變量和混合股利虛擬變量,檢驗(yàn)股利政策是否對(duì)股票價(jià)格有顯著影響,股利政策如何影響股票價(jià)格,不同的股利政策對(duì)股價(jià)影響上有何不同,并結(jié)合有關(guān)理論對(duì)得到的結(jié)果給出可能的解釋。旨在得到目前上市公司該實(shí)行哪種股利政策,既可以利于公司價(jià)值增加,也能實(shí)現(xiàn)股東利益最大化,為規(guī)范上市公司派發(fā)股利行為提供實(shí)證上的依據(jù)和參考,

2、并從中得到相關(guān)的政策啟示。
  通過(guò)研究,本文得到以下基本結(jié)論:(1)現(xiàn)金股利是上市公司最主要的股利派發(fā)形式,其次是混合股利,三種股利政策的年平均回報(bào)率變化大致表現(xiàn)出一致性;(2)不派發(fā)任何股利的上市公司數(shù)量呈下降的趨勢(shì),但絕對(duì)數(shù)量依然比較大。平均來(lái)說(shuō),派發(fā)股利比不派發(fā)任何股利的上市公司股票年回報(bào)率高;(3)三種股利政策均對(duì)股票價(jià)格有顯著影響,而且實(shí)施現(xiàn)金股利的上市公司股票回報(bào)率最高,其次是混合股利,最后是股票股利,即 retur

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