上市公司財務(wù)信息對股票價格的影響——基于醫(yī)藥制造業(yè)的實證研究.pdf

1、2015年年初股市大漲，攪活了近些年來股市低迷的死水，激發(fā)了全民的投資熱情。然而第二季度末的A股卻遭受了高達32％的暴跌，撼動了整個市場。雖然政府通過一系列的救市行動，使得股市行情趨于平穩(wěn)。但是由于股價劇烈波動而給投資者們尤其是給那些經(jīng)驗不足的小股民們所帶來的慘重損失卻是無法忽視的。那么股票價格為何會波動？什么才是影響股票價格的核心因素？投資者如何才能做到理性投資，并在股市的大風大浪里成功避險？對于這些問題的解答具有極其重要的現(xiàn)實意義，

2、它們也是本文所要探索的主要內(nèi)容。
　　影響股票價格的因素是紛繁復雜的，諸如全球經(jīng)濟背景、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢、上市公司的財務(wù)狀況、股市相關(guān)政策等等都會對股市產(chǎn)生不同程度的影響。在諸多的因素之中，由于價值決定價格，上市公司的內(nèi)在價值才是決定股票價格波動最基礎(chǔ)、最關(guān)鍵的因素。而上市公司每年披露的財務(wù)信息便是投資者們考量上市公司盈利能力、償債能力、運營效率等一系列財務(wù)狀況的關(guān)鍵資源。
　　隨著我國市場改革的不斷深入，上市公司財務(wù)信息披

3、露水平和披露質(zhì)量的不斷提升，尤其是當前，“一帶一路”全球化戰(zhàn)略的落實以及亞投行五大洲“朋友圈”的設(shè)立，無不為我國證券市場步入嶄新的發(fā)展階段帶來利好條件。因此在新時代新背景下，我們有必要對財務(wù)信息和股票價格之間的關(guān)系進行重新考量，檢驗當前我國財務(wù)信息的價值相關(guān)性程度，判斷哪些財務(wù)信息對股票價格的影響力度最大，研究財務(wù)信息是否可以指導投資者進行決策等等。
　　基于此，本文采用最小二乘法、廣義最小二乘法的截面以及面板回歸等方法，以A股醫(yī)

4、藥制造業(yè)上市公司為研究樣本，在對O-F模型修正和拓展的基礎(chǔ)上，構(gòu)建全面的上市公司財務(wù)指標體系，通過實證分析研究財務(wù)信息對股票價格的影響?？偨Y(jié)得出以下結(jié)論:
　　第一，財務(wù)信息和股票價格存在一定的價值相關(guān)性，但是財務(wù)信息對股票價格的解釋力度有限，我國股票市場的財務(wù)信息有用性有待進一步提高。第二，每股收益和每股凈資產(chǎn)這兩個關(guān)鍵指標對股票價格的影響十分顯著。其中股票收益對于股價的影響是長期而穩(wěn)定的，而每股凈資產(chǎn)對股價的影響可能只限于短期