股指期貨異地上市對“定價權(quán)”的影響研究.pdf

1、衍生金融市場自誕生以來，發(fā)展歷程雖然只經(jīng)歷短短三十多年，但無論從產(chǎn)品種類、市場規(guī)模、增長速度來說，都相當(dāng)驚人。股指期貨，衍生金融產(chǎn)品的一種，在證券市場上，是一種能有效對沖系統(tǒng)性風(fēng)險所不可或缺的重要工具，各國交易所也競相開設(shè)股指期貨交易，更有甚者，不少交易所開發(fā)出以別國(或地區(qū))股指為標(biāo)的的期貨產(chǎn)品，這就是本文所述的股指期貨異地上市。2006年9月5日，新加坡交易所推出的新華富時A50指數(shù)期貨，是以我國A股指數(shù)為標(biāo)的開發(fā)出的，使我國也面臨

2、著股指期貨異地上市的問題。 很多學(xué)者研究過股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響，也證實這種影響是顯著的，然而對“定價權(quán)”這一帶有主權(quán)色彩的問題卻較少地發(fā)表看法，多數(shù)這方面的研究集中在商品市場及商品期貨市場，部分原因在于商品市場的定價權(quán)缺失造成的貿(mào)易損失很明顯?；谶@些情況，本文借助異地上市的日經(jīng)225指數(shù)期貨，通過實證分析其對現(xiàn)貨價格發(fā)現(xiàn)的貢獻(xiàn)度，即它在“定價權(quán)”問題上所占的權(quán)重，來研究異地上市的股指期貨對“定價權(quán)”的影響，在闡述了定價權(quán)重

3、要性的前提下，分析異地的這些“影響”會給本土市場造成哪些沖擊?尤其是在“定價權(quán)”方面的沖擊?我國是否同樣面臨這種狀況?管理層應(yīng)該如何應(yīng)對?本文正是擬解決這些問題。 股指期貨異地上市是指以一國(或地區(qū))的股票價格指數(shù)作為交易標(biāo)的的期貨合約在另一國(或地區(qū))上市交易。這里，把該股價指數(shù)所在國(或地區(qū))的證券市場稱為本土市場，把推出該異地上市股指期貨合約的國家(或地區(qū))的證券市場稱為異地市場。 論文第一章，介紹選題背景、研究意