論我國對當前國際短期資本流動的管理.pdf

1、20世紀80年代以來，隨著金融全球化的深入，國際短期資本在全球流動的規(guī)模越來越大，頻率越來越高。國際資本流動是一把“雙刃劍”，它一方面提高了全球范圍內(nèi)資源配置的效率，大大促進世界經(jīng)濟的發(fā)展；另一方面，短期且頻繁國際資本流動使得一國維護內(nèi)外均衡的宏觀經(jīng)濟政策的效果大大減弱，嚴重時導致該國經(jīng)濟的動蕩甚至觸發(fā)金融危機。1982年拉美債務危機、1992年9月歐洲金融風暴、1994年墨西哥金融危機以及1997年亞洲金融危機都證明了國際短期資本流動

2、的巨大破壞力，有資料顯示，危機前這些國家和地區(qū)都出現(xiàn)不同程度的大規(guī)模資本流入。從中國目前的情況看，國內(nèi)聚集的國際短期資本已經(jīng)達到相當?shù)囊?guī)模。據(jù)中國人民銀行（PBC）和國家外匯管理局（SAFE）公布的數(shù)據(jù)顯示：2007年中國新增外匯儲備4619．05億美元，而同期貿(mào)易順差和外商直接投資（FDI）則分別為2622和826．58億美元，根據(jù)世界銀行“殘差法”粗略估算，該年流入中國的熱錢為1170．47億美元；而運用此方法計算，單是2008年1

3、—8月份這一數(shù)額就將近900億美元！ 研究中國國際短期資本流動的管理和改革無疑具有重要的現(xiàn)實意義！ 本論文分為三個主要部分。 第一部分是導論和國際短期資本流動概述。 第二部分提出了對國際短期資本流動管理的依據(jù)，詳細分析了其對資本流入國宏觀經(jīng)濟各方面和世界經(jīng)濟的沖擊效應，在這一部分，筆者運用理論分析和規(guī)范分析的方法對國際短期資本流動的效應進行了闡述，同時結(jié)合國際經(jīng)驗數(shù)據(jù)和中國的情況運用圖表加以證明。

4、 第三部分首先介紹中國短期資本流動的詳細情況，并運用大量的數(shù)據(jù)重新估算了目前“熱錢”的規(guī)模，具體的方法有定性分析和定量分析；然后回顧分析典型國家對國際短期資本流動管理的國際經(jīng)驗提出了短期和長期內(nèi)我國管理國際短期資本流動的建議和改革。 筆者認為：當前形勢下，短期內(nèi)貨幣當局可以采用直接或間接的管制手段進行調(diào)節(jié)，但從開放的角度來看，監(jiān)管必須以市場化手段為主，進行一系列的制度改革，例如：健全和完善金融體系，強化金融監(jiān)管機制；加快外匯市場