基礎(chǔ)貨幣規(guī)則在我國(guó)貨幣政策中的檢驗(yàn).pdf

1、對(duì)人民銀行而言，為了實(shí)現(xiàn)通貨膨脹穩(wěn)定和GDP的增長(zhǎng)的雙重目標(biāo)，有必要找到一套適合我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的工具規(guī)則。我國(guó)貨幣政策中以貨幣供給量為中介目標(biāo)存在“可控性”問題，那么，以基礎(chǔ)貨幣為政策中介目標(biāo)是否合適，是否能將其作為政策決策的理論參考?為此，引入麥克勒姆規(guī)則相關(guān)理論對(duì)央行尋找新的“可控性”中間變量具有重要的理論價(jià)值和參考意義。麥克勒姆規(guī)則以穩(wěn)定名義收入(名義GDP)為目標(biāo)，可以在一定程度上達(dá)到穩(wěn)定名義收入、從而穩(wěn)定產(chǎn)出和通貨膨脹的目的。理

2、論上，這種基礎(chǔ)貨幣規(guī)則是一種理想的工具規(guī)則。通過理論研究與實(shí)證研究、定性分析與定量分析、歷史研究、圖表分析與比較等一系列方法的運(yùn)用，我們著重從實(shí)證的角度回答了“以基礎(chǔ)貨幣為政策中介目標(biāo)在我國(guó)是否合適?”。實(shí)證結(jié)果表明，基礎(chǔ)貨幣規(guī)則并不能模擬我國(guó)基礎(chǔ)貨幣供給的實(shí)際運(yùn)行軌跡，因?yàn)槲覈?guó)基礎(chǔ)貨幣供給具有一定的內(nèi)生性特征，其中，人民銀行“被動(dòng)式”的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作是這種內(nèi)生性引起的政策困境的具體表現(xiàn)。所以，將其作為貨幣政策的中介目標(biāo)是不合適的。但