貨幣政策規(guī)則在我國(guó)的適用性分析.pdf

1、現(xiàn)代貨幣政策思想起源于西方重商主義時(shí)期，在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)期經(jīng)過斯密、李嘉圖等人的發(fā)展補(bǔ)充得到重大發(fā)展，至今已經(jīng)歷了500多年的理論探索與實(shí)踐總結(jié)。中國(guó)的貨幣思想可追溯至夏商時(shí)期，但是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直處于政府掌控下，實(shí)行現(xiàn)代貨幣政策時(shí)間較短。在1984年以前中國(guó)沒有貨幣政策這一說法，1984年中國(guó)人民銀行獨(dú)立以后才開始實(shí)施真正意義上的貨幣政策。貨幣政策規(guī)則的發(fā)展時(shí)間更短，貨幣政策規(guī)則是貨幣政策體系中的一部分，它將貨幣政策中介目標(biāo)與最終目標(biāo)聯(lián)

2、系在一起，對(duì)中國(guó)貨幣政策是否有效性產(chǎn)生重大的影響。直到1998年中國(guó)中央銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)由直接信貸調(diào)控轉(zhuǎn)為間接貨幣供給量調(diào)控才初步建立了貨幣政策規(guī)則。規(guī)則雖然是對(duì)中央銀行的一種約束，但這種約束促使貨幣政策建立了一種承諾機(jī)制，從而可以避免貨幣政策出現(xiàn)短視和機(jī)會(huì)主義。研究政策規(guī)則不僅可以為中國(guó)人民銀行制定貨幣政策提供有效的參考意見，降低貨幣政策動(dòng)態(tài)不一致性，同時(shí)還可以為評(píng)估中國(guó)貨幣政策的有效性提供一個(gè)可供觀察的基本框架，使人們能夠有效衡量貨幣

3、政策的事實(shí)效果及對(duì)社會(huì)福利的影響。本文正是以此為目的，試圖通過對(duì)泰勒規(guī)則和麥卡勒姆規(guī)則進(jìn)行理論與實(shí)證分析的對(duì)比，以期尋找到一個(gè)適合中國(guó)貨幣當(dāng)局操作的規(guī)則。
　　本文一共分為五章，主要選用規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合以及歷史分析法、比較分析法等對(duì)麥卡勒姆規(guī)則和泰勒規(guī)則進(jìn)行分析。文章引言部分對(duì)全文做了一個(gè)總結(jié)，然后指出了本文的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在最新數(shù)據(jù)以及研究方法上，但是在理論和實(shí)證分析中尚存在的一些不足，由于作者水平有限并且因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系本文

4、進(jìn)行的分析還不夠深入，這將是作者以后的研究方向。
　　文章在理論分析中主要利用歷史分析法對(duì)貨幣政策工具規(guī)則的發(fā)展以及中國(guó)貨幣政策規(guī)則實(shí)施的歷史進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析，同時(shí)從貨幣政策體系的角度對(duì)麥卡勒姆規(guī)則和泰勒規(guī)則在中國(guó)的適用性進(jìn)行分析。分析結(jié)果表明，從貨幣政策的最終目標(biāo)來看，這兩個(gè)規(guī)則的目標(biāo)與中國(guó)貨幣政策的目標(biāo)一致，在中國(guó)均適用。但是從中介目標(biāo)和操作目標(biāo)以及操作工具來看，麥卡勒姆規(guī)則更符合中國(guó)《中央銀行法》規(guī)定。在實(shí)證分析中分別選取了1

5、999-2011年和1996—2011年的最新季度數(shù)據(jù)，利用線性回歸方程、ADF單位根檢驗(yàn)、EG兩步協(xié)整法以及J檢驗(yàn)法獲得了中國(guó)的麥卡勒姆規(guī)則模型和泰勒規(guī)則模型。這兩個(gè)模型的反應(yīng)系數(shù)均符合理論要求，說明這兩個(gè)規(guī)則均能模擬中國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)，但是相比較而言，麥卡勒姆規(guī)則更加穩(wěn)定。從理論分析與實(shí)證分析的結(jié)果來看，麥卡勒姆規(guī)則更適用于中國(guó)，泰勒規(guī)則僅能夠?yàn)橹袊?guó)貨幣當(dāng)局提供一定的參考意見。進(jìn)一步的，從實(shí)證結(jié)果可以看出兩個(gè)規(guī)則模型的通貨膨脹缺口的