貨幣政策規(guī)則在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的擴(kuò)展及在我國(guó)的適應(yīng)性研究.pdf

1、我國(guó)的貨幣政策操作在1997年前是一種典型的相機(jī)抉擇操作，但是從1998年起正式確立貨幣供應(yīng)量為唯一中介目標(biāo)，確立了以公開(kāi)市場(chǎng)操作、法定準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)為主貨幣間接調(diào)控機(jī)制，逐漸有了規(guī)則性的成分。研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)貨幣政策操作順周期特征明顯，加大了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，因此采用規(guī)則型貨幣政策可以真正起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用，但是我國(guó)強(qiáng)制結(jié)售匯制度及特殊國(guó)情，外匯占款在基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)渠道中所占比例呈上升趨勢(shì)，貨幣供應(yīng)量因?yàn)橥鈪R占款上升被動(dòng)增加，必須應(yīng)用開(kāi)放經(jīng)濟(jì)

2、條件下的貨幣政策規(guī)則來(lái)進(jìn)行調(diào)控。隨著電子貨幣金融創(chuàng)新的發(fā)展、貨幣供應(yīng)量?jī)?nèi)生性加強(qiáng)，貨幣供應(yīng)量的可控性可測(cè)性變差，應(yīng)適時(shí)轉(zhuǎn)換貨幣中介目標(biāo)和政策規(guī)則。 本文在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下擴(kuò)展了兩個(gè)不同政策工具的貨幣政策規(guī)則：麥卡勒姆規(guī)則和泰勒規(guī)則，對(duì)它們?cè)谥袊?guó)的適應(yīng)性情況進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)擴(kuò)展后的規(guī)則與我國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況吻合的比較好，說(shuō)明了我國(guó)貨幣政策操作中有規(guī)則性成分.實(shí)證結(jié)果表明，我國(guó)基礎(chǔ)貨幣供給中匯率因素影響較小，并且順周期特性非常顯著，但