貨幣政策規(guī)則在開放經(jīng)濟條件下的擴展及在我國的適應(yīng)性研究.pdf

1、我國的貨幣政策操作在1997年前是一種典型的相機抉擇操作，但是從1998年起正式確立貨幣供應(yīng)量為唯一中介目標，確立了以公開市場操作、法定準備金率和再貼現(xiàn)為主貨幣間接調(diào)控機制，逐漸有了規(guī)則性的成分。研究發(fā)現(xiàn)我國貨幣政策操作順周期特征明顯，加大了經(jīng)濟波動，因此采用規(guī)則型貨幣政策可以真正起到穩(wěn)定經(jīng)濟運行的作用，但是我國強制結(jié)售匯制度及特殊國情，外匯占款在基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)渠道中所占比例呈上升趨勢，貨幣供應(yīng)量因為外匯占款上升被動增加，必須應(yīng)用開放經(jīng)濟

2、條件下的貨幣政策規(guī)則來進行調(diào)控。隨著電子貨幣金融創(chuàng)新的發(fā)展、貨幣供應(yīng)量內(nèi)生性加強，貨幣供應(yīng)量的可控性可測性變差，應(yīng)適時轉(zhuǎn)換貨幣中介目標和政策規(guī)則。 本文在開放經(jīng)濟條件下擴展了兩個不同政策工具的貨幣政策規(guī)則：麥卡勒姆規(guī)則和泰勒規(guī)則，對它們在中國的適應(yīng)性情況進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)擴展后的規(guī)則與我國實際經(jīng)濟情況吻合的比較好，說明了我國貨幣政策操作中有規(guī)則性成分.實證結(jié)果表明，我國基礎(chǔ)貨幣供給中匯率因素影響較小，并且順周期特性非常顯著，但