基于DSGE的我國貨幣政策工具規(guī)則調(diào)控績效研究.pdf

1、我國當(dāng)前實行的貨幣政策工具規(guī)則是以數(shù)量型貨幣政策工具規(guī)則為主，輔之以價格型貨幣政策工具規(guī)則，這是受我國利率市場化水平等因素影響的結(jié)果。西方發(fā)達(dá)國家在20世紀(jì)90年代逐漸從數(shù)量型工具規(guī)則過渡到價格型工具規(guī)則，有效降低了宏觀經(jīng)濟(jì)波動和保持了較低的通貨膨脹水平，取得了巨大的成功。長期以來，我國的貨幣政策帶有明顯的相機(jī)抉擇的特點，容易造成貨幣政策實踐的不一致性，進(jìn)而引起經(jīng)濟(jì)的波動和向公眾傳達(dá)錯誤的政策信號，現(xiàn)行的貨幣政策工具規(guī)則的有效性面臨諸多

2、的挑戰(zhàn)。
　　在對外開放不斷加深和國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢日趨嚴(yán)峻的情形下，如何在不確定情況下設(shè)計一個能夠有效減少各種外部沖擊又能夠保持較高聲譽(yù)的貨幣政策工具規(guī)則，是一個緊迫且重要的理論問題和現(xiàn)實問題。本文的研究主要集中在以下幾個方面：
　　首先，梳理了我國的貨幣政策調(diào)控工具的歷史演變，將其劃分為三個階段，總結(jié)了貨幣政策調(diào)控所取得的經(jīng)驗和歷史教訓(xùn)，特別是國際金融危機(jī)以后我國所采取的貨幣政策實踐，提出了我國貨幣政策工具規(guī)則由數(shù)量型向價

3、格型轉(zhuǎn)變的必要性。
　　其次，針對現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于貨幣政策工具規(guī)則的量化研究大多采用協(xié)整、向量自回歸模型等傳統(tǒng)計量手段和基于封閉經(jīng)濟(jì)模型的問題，結(jié)合開放經(jīng)濟(jì)對我國的影響，構(gòu)建了一個包含家庭、廠商（最終產(chǎn)品和中間產(chǎn)品）、資本品生產(chǎn)者、企業(yè)家、金融中介機(jī)構(gòu)、以及貨幣當(dāng)局等六類經(jīng)濟(jì)主體的開放經(jīng)濟(jì)DSGE模型。由于其具有顯性的建模過程、扎實的理論基礎(chǔ)等優(yōu)良特性，使其能夠避免盧卡斯批判。
　　第三，針對我國商品市場和勞動力市場是不完全競爭

4、的和信貸市場上信用摩擦的存在，構(gòu)建了一個同時考慮價格粘性和工資粘性的帶有金融加速器的隨機(jī)動態(tài)一般均衡模型，模型估計的結(jié)果顯示我國確實存在價格粘性、工資粘性和金融加速器效應(yīng)等特征，表明考慮了不完全競爭市場和信貸市場摩擦的改進(jìn)的DSGE模型能夠更好地模擬實際情況。
　　最后，針對所構(gòu)建的模型采用參數(shù)校準(zhǔn)和貝葉斯估計相結(jié)合的方法進(jìn)行估計，使得模型具有理論上的嚴(yán)謹(jǐn)性和和一致性，進(jìn)而從貨幣政策調(diào)整、匯率波動沖擊以及基于福利損失分析這三個方向