銀行期限錯(cuò)配對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制影響研究——基于DSGE模型的實(shí)證研究.pdf

1、貨幣政策是我國(guó)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一，其順利傳導(dǎo)和有效實(shí)施對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展有著重要的意義，因而貨幣政策的調(diào)控效果和傳導(dǎo)機(jī)制問(wèn)題也一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。目前我國(guó)金融市場(chǎng)仍處于發(fā)展階段，銀行貸款依然是企業(yè)主要資金來(lái)源，因此銀行信貸渠道是我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的一種重要渠道，而銀行作為傳導(dǎo)機(jī)制過(guò)程中重要的金融中介部門(mén)，其結(jié)構(gòu)特征會(huì)影響貨幣政策的傳導(dǎo)及其調(diào)控效果。尤其在當(dāng)前金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定發(fā)展對(duì)貨幣政策和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影

2、響日益明顯的經(jīng)濟(jì)背景下，銀行體系微觀特征對(duì)貨幣政策沖擊及宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響更加值得關(guān)注。
　　而本文的研究注意到，近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行中出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的期限錯(cuò)配現(xiàn)象。隨著金融理財(cái)產(chǎn)品的逐漸豐富和居民消費(fèi)觀念的改變，銀行資金來(lái)源中的居民儲(chǔ)蓄被逐漸分流，但銀行在資金的運(yùn)用方面，大量資金用于道路、橋梁、通信和電力等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，這些項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，導(dǎo)致銀行中的中長(zhǎng)期貸款逐漸增加，尤其2008年金融危機(jī)后政府為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施的4萬(wàn)億投資計(jì)

3、劃更是加劇了銀行期限錯(cuò)配的程度。由此本文試圖分析銀行中期限錯(cuò)配的微觀因素對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制及調(diào)控效果的影響，國(guó)外已有部分學(xué)者結(jié)合分析銀行微觀因素和貨幣政策傳導(dǎo)問(wèn)題，但不符合我國(guó)國(guó)情，大多數(shù)對(duì)價(jià)格型貨幣政策工具（利率）進(jìn)行研究，而國(guó)內(nèi)對(duì)銀行期限錯(cuò)配和貨幣政策的研究大多基于VAR等傳統(tǒng)的計(jì)量模型，缺乏一定微觀基礎(chǔ)，不能很好地對(duì)兩者進(jìn)行結(jié)合分析，因此本文選擇能夠結(jié)合分析微觀與宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型（DSGE模型）來(lái)進(jìn)行研究，根據(jù)我國(guó)實(shí)

4、際經(jīng)濟(jì)情況，構(gòu)建包含銀行部門(mén)的DSGE模型，并借鑒已有文獻(xiàn)方法將期限錯(cuò)配這一銀行微觀因素量化處理后引入到DSGE模型中，全面動(dòng)態(tài)地分析銀行中期限錯(cuò)配對(duì)存款準(zhǔn)備金率和利率政策的傳導(dǎo)過(guò)程和調(diào)控效果的影響。模擬分析的結(jié)果顯示:隨著銀行期限錯(cuò)配程度的加深，存款準(zhǔn)備金率政策對(duì)投資、產(chǎn)出以及通貨膨脹的調(diào)控效果會(huì)逐漸減弱;而利率政策對(duì)于投資和產(chǎn)出的調(diào)控效果也會(huì)逐漸減弱，但對(duì)于通貨膨脹的調(diào)控效果影響不大。最后根據(jù)模擬分析結(jié)果，本文針對(duì)我國(guó)銀行業(yè)期限結(jié)構(gòu)