我國(guó)貨幣政策效果：基于流動(dòng)性約束視角的DSGE模型研究.pdf

1、十八大以來，黨中央對(duì)貨幣政策提出了一系列要求，要實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，為市場(chǎng)提供一個(gè)穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)還要擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)。但是，我國(guó)居民面臨著較強(qiáng)的流動(dòng)性約束，這削弱了貨幣政策對(duì)消費(fèi)等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響?；谶@個(gè)背景，本文在對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)和歸納的基礎(chǔ)上，引入流動(dòng)性約束、價(jià)格粘性等因素，拓展了一個(gè)新凱恩斯主義動(dòng)態(tài)隨即一般均衡(DSGE)模型。在此基礎(chǔ)上，將模型進(jìn)行對(duì)數(shù)線性化處理并估計(jì)參數(shù)，接著求解模型，得到

2、通脹預(yù)期沖擊、貨幣政策沖擊與技術(shù)沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。為了更直觀地體現(xiàn)流動(dòng)性約束的存在對(duì)于貨幣政策沖擊的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，本文引入不存在流動(dòng)性約束時(shí)的情形，對(duì)比發(fā)現(xiàn)，相同的沖擊對(duì)于流動(dòng)性約束大小不同的經(jīng)濟(jì)體所造成影響是不一樣的。同樣是一單位標(biāo)準(zhǔn)差的正向通脹預(yù)期沖擊，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中存在流動(dòng)性約束時(shí)，產(chǎn)出、通貨膨脹率與產(chǎn)出缺口向上偏移其穩(wěn)態(tài)水平，利率向下偏移其穩(wěn)態(tài)水平，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中不存在流動(dòng)性約束時(shí)，產(chǎn)出、利率、通貨膨脹率與產(chǎn)出缺口均向上偏移其穩(wěn)態(tài)水平，

3、其中對(duì)于利率影響的差異性最為明顯，其他變量雖方向一致，但大小也出現(xiàn)了較為明顯的變化，存在流動(dòng)性約束時(shí)的變動(dòng)明顯小于不存在流動(dòng)性約束時(shí)的變動(dòng);同樣是一單位標(biāo)準(zhǔn)差的正向貨幣政策沖擊，存在流動(dòng)性約束時(shí)產(chǎn)出、產(chǎn)出缺口、通貨膨脹率與利率的變化大小明顯小于不存在流動(dòng)性約束時(shí)的變化大小;同樣是一單位標(biāo)準(zhǔn)差的正向技術(shù)沖擊，存在流動(dòng)性約束時(shí)產(chǎn)出、潛在產(chǎn)出、產(chǎn)出缺口、通貨膨脹率與利率的變化大小明顯小于不存在流動(dòng)性約束時(shí)的變化大小。可見，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中存在流動(dòng)性約