貨幣政策下流動性過剩的實證研究.pdf

1、2009年金融危機以來，各國紛紛推出擴張性的財政與貨幣政策，向市場注入了大量的流動性，市場資金逐步寬裕。當經濟逐步擺脫國際金融危機的陰影走向正軌時，上半年激增的銀行信貸引起了各界對流動性過剩的擔憂。在此背景下，本文試圖通過研究中國的流動性以及導致流動性存在的因素，著重討論貨幣政策常用的工具對流動性所產生的沖擊時效及其程度。
　　 基于大量的相關文獻，本文首先找出適用于中國流動性的衡量指標，界定流動性過剩區(qū)間，討論流動性過剩期間的

2、特征，從理論上探討這些特征出現的原因。本文將影響流動性的因素分為五大制度原因，選取相應的代表變量與流動性指標聯立建立VAR模型。重點討論了政府解決流動性常用的手段對現實的短期和長期的影響。本文認為：因為利率對貨幣政策的反應最為敏感，短期中貨幣政策可以通過對同業(yè)拆借利率、存貸款利率的調節(jié)，迅速調整流動性過剩；其次是存款準備金率，且它在中長期中的效果更加明顯；長期中，可以同時通過控制信貸和存款準備金率的作用來解決流動性問題。而匯率與國際收支