我國流動性過剩的度量、原因及貨幣政策有效性分析.pdf

1、2003年以來我國開始出現(xiàn)流動性過?，F(xiàn)象，流動性過剩導(dǎo)致了一系列經(jīng)濟問題，如通貨膨脹加劇，股票市場潛在的泡沫等。本文通過度量我國流動性過剩的程度、研究流動性過剩產(chǎn)生的原因、分析央行貨幣政策的有效性，從而對流動性過剩問題形成一個較為清晰的認識，在此基礎(chǔ)上針對問題產(chǎn)生的原因、央行貨幣政策方面的不足提出相關(guān)建議。
　　論文主體部分分為四部分，分別是流動性過剩的度量、流動性過剩產(chǎn)生的原因、流動性過剩對經(jīng)濟影響的闡述和央行貨幣政策的有效性分

2、析。本文得出的結(jié)論主要有:
　　第一，本文著重從宏觀和微觀兩個方面對流動性過剩情況進行度量，宏觀經(jīng)濟流動性是所有經(jīng)濟部門流動性的平均水平，微觀方面選取了具有代表性的股票市場。通過度量本文認為宏觀經(jīng)濟和股票市場都出現(xiàn)了顯著的流動性過?，F(xiàn)象。
　　第二，我國出現(xiàn)流動性過剩的外因是全球流動性過剩通過雙順差途徑傳播到中國，表現(xiàn)方式是央行基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量迅速增加;內(nèi)因是金融機構(gòu)信貸快速擴張導(dǎo)致貨幣乘數(shù)上升，使得基礎(chǔ)貨幣派生出更多的貨幣。

3、
　　第三，通過對流動性過剩與通貨膨脹的相關(guān)性分析，本文認為宏觀經(jīng)濟流動性過剩引發(fā)了2006年11月份以來的新一輪通貨膨脹，股權(quán)分置改革之后，宏觀經(jīng)濟流動性過剩對股票市場的影響也加劇了。
　　第四，綜合考慮央行貨幣政策對基礎(chǔ)貨幣凍結(jié)量和凍結(jié)時間影響，計算得到發(fā)行央行票據(jù)、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和正回購對沖的流動性分別占因外匯占款發(fā)行人民幣提供的全部流動性的56.2％、13.3％和1.9％，還有將近30.6％的流動性沒有對沖，即45