股市危機預警系統研究.pdf

1、股票市場是一個與人們的生活、社會穩(wěn)定和經濟發(fā)展密切相關的資本市場，其作為國民經濟的晴雨表，它同國民經濟一樣，也存在著明顯的周期性波動，其運行狀態(tài)不穩(wěn)定，時刻處于高起低落的循環(huán)之中，劇烈的波動也給國民經濟的穩(wěn)定和投資者帶來了風險，如何科學有效地分析和預測其走勢，一直是人們研究的熱點問題。2006年以及2007年以來，中國股市出現了大幅度的上漲，伴隨著股指的不斷攀升，關于股市泡沫風險是否存在的爭論不斷加劇。由于缺乏普遍認同的價值評估體系，中

2、國股市牛市的步伐一直交織在激情與迷惘中，如果只強調成長市場的特殊性顯然不夠客觀，但簡單與國際成熟市場進行比較同樣有失偏頗。我們根本無法預測股市發(fā)生危機的具體時間，所能做的僅僅是衡量股市危機的可能性，并對監(jiān)管者和投資者提出警示。 股市每次出現大幅度上漲或下跌現象時，除了政策性影響和人為過度投機之外，往往還隱含著國民經濟可能出現加速或減速狀況的預兆，為了保持我國股市健康協調的發(fā)展，有必要運用現代金融計算技術建立一套股市預警系統，在其

3、運行中定期地進行過程性追蹤描述和預測分析，在危機初露端倪時及時預警，以便采取有效措施。本文在現有研究理論的基礎上，引入多元統計中Logistic（邏輯斯蒂）模型作為研究手段，選取了M1增長率、增長率比、換手率、市盈率比、成交金額增長率、投資者增長率、指數增長率、通貨膨脹率八個指標來衡量股市風險狀況，樣本數據選擇2004年1月至2008年5月53個月份的數據進行實證分析，結果表明： 一、Logistic模型有利于分析危機事件這一定

4、性變量與各種影響因素之間的關系，本文采用的預警指標對于股市危機均有一定的預警作用，并且模型的擬合效果較好，在一定程度上反映了我國股市的風險狀況。 二、模型結果表明，市盈率相對于宏觀經濟GDP增幅的大小對股市危機預警具有一定的指導意義，從本文的實證分析可以看到，2004年1月至2008年5月期間，尤其是2007年全年，我國的股市近乎瘋狂，顯示危機預警信號的概率極大。 股市危機預警研究是資本市場風險管理理論的一種改進或延伸，