外匯儲備對貨幣政策的影響分析.pdf

1、廈門大學(xué)碩士學(xué)位論文外匯儲備對貨幣政策的影響分析姓名：王彥申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：世界經(jīng)濟指導(dǎo)教師：黃梅波20080401A b s t r a c tS i n c e t h er e f o r mo f t h eC h i n a ’Sf o r e i g ne x c h a n g es y s t e m f r o m19 9 4 ，O U l “ f o r e i g ne x c h a n g er e s

2、e r v e sh a v em a i n t a i n e ds u s t a i n a b l ea n dr a p i dg r o w t h ．A st h el i n kp o i mb e t w e e n d o m e s t i cf i n a n c i a lp o l i c i e sa n d e x t e r n a lf ' m a n c i a lp o l i c i

3、e s ，f o r e i g ne x c h a n g er e s e r v ea n d i t s v a r i a t i o nn o t o n l yb e c o m e s o n e o ft h ek e y i n d i c a t o r so f t h ep o l i c yo fl o c a la n df o r e i g nc u r r e n c y , b u t a l s

4、 ob e c o m e s o n e o f t h ei m p o r t a n t f a c t o r sw h i c h a f f e c tt h em o n e t a r yp o l i c ya u t o n o m y a n d t h e e f f e c t i v e n e s s ．T h i sp a p e r s t u d i e se f f e c t so f t h

5、eC h i n a ’Ss u s t a i n a b l eg r o w t h o f f o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e s o nt h e m o n e t a r yp o l i c y ．M o r e o v e rt h ew h o l ep a p e ri s d i v i d e di n t o f o u rc h a p t e r s ．T

6、ob e g i n w i t h , C h a p t e rO n e a n a l y z e s t h ei s s u e so f t h es u s t a i n a b l eg r o w t h o fC h i n a ’S f o r e i g n r e s e r v e s a n di t s e f f e c t s o nt h e m o n e t a r y p o l i c

7、y o p e r a t i o n s ．T h ea n a l y s i s s a y s t h a t t h e c o n t i n u o u s g r o w t ho f C h i n a ’S f o r e i g n r e s e r v e s i s c l o s e l yc o n n e c t e d 、析t l lC h i n a ’S f a s te c o n o m i

8、cg r o w t h , C h i n a ’Sc o n t i n u i n gp a t t e mo f d o u b l es u r p l u sa n dC h i n a ’Se x i s t i n gs y s t e mo ff o r e i g ne x c h a n g es e t t l e m e n t a n ds a l e sa n dv a l u eo f f o r e i

9、 g n e x c h a n g e ．A n da l s oi t st e n d e n c yi sh a r d t or e v e r s e i nt h es h o r tt e r m ．T h e s u s t a i n a b l eg r o w t ho f f o r e i g nr e s e r v e sr e s u l t si nt h ed o m e s t i ce x c

10、e s s i v el i q u i d i t ya n d b r i n g sa s e r i e so f f i s k si n t o C h i n a ’Se c o n o m ya n d m o n e t a r yp o l i c y ．F u r t h e r m o r e ，C h a p t e r T w o a n a l y z e s t h ei m p a c t s o f

11、t h ef o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v e sm e c h a n i s m o n t h em o n e t a r y p o l i c yf o r m t h er e s p e c t i v eo f t h e o r y ．T h e a n a l y s i ss h o w s t h a tt h es u s t a i n a b l eg r

12、o w t ho f C h i n a ’Sf o r e i g n e x c h a n g er e s e r v e sh a v eb r o u g h t a s e r i e so f i m p a c t so n t h em o n e t a r yp o l i c y , w h i c hc h a n g e s t h eb a s i cm o n e ys u p p l y ，w e a

13、 k e n st h ea u t o n o m yo fm o n e t a r yp o l i c y , s 仃e n g t h st h ee n d o g e n o u sc h a r a c t e ro ft h em o n e ys u p p l y , s h o r t e n st i m el a go f m o n e y s u p p l y , i n f l u e n c e s

14、t h e c e n t r a lb a n k ’S a b i l i t yt or e g u l a t ea n d c o n t r o le c o n o m ya n db r i n g st h et h r e e - p r o n g e d d i l e m m a ．M o r e o v e r , C h a p t e rT h r e ea n a l y z e st h e e f

15、f e c t s o ft h e f o r e i g n r e s e r v e o nt h e m o n e y s u p p l y e m p i r i c a l l yt h r o u g h t h ec o i n t e g r a t i o n t h e o r ya n d v e c t o ra u t o r e g r e s s i o n m o d e l ．T h ee m

16、p i r i c a lr e s u l t ss h o w t h a tf o r e i g n r e s e r v eh a s s i g n i f i c a n tp o s i t i v e e f f e c t so nt h em o n e y s u p p l y a n di n d i r e c te f f e c t so nm o n e ys u p p l yt h r o u