外匯儲(chǔ)備規(guī)模與我國(guó)貨幣政策有效性研究.pdf

1、早在2006年2月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模超越日本，成為世界第一外匯儲(chǔ)備國(guó)。即使2012年部分月份外匯儲(chǔ)備規(guī)模出現(xiàn)罕見(jiàn)的下降，但其規(guī)模之大、增長(zhǎng)速度之快，仍引起了越來(lái)越多的關(guān)注。保持適當(dāng)規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，可以保證一國(guó)的國(guó)際支付能力，彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，維持一國(guó)正常開(kāi)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)以及保證本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定，掌握充足的外匯儲(chǔ)備可以從容的應(yīng)對(duì)外資撤資的問(wèn)題。但是在我國(guó)日益開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)條件下，外匯儲(chǔ)備的影響力已不僅限于調(diào)節(jié)國(guó)際收支、穩(wěn)定本幣匯率，更是內(nèi)外部

2、經(jīng)濟(jì)的連接點(diǎn)，對(duì)貨幣政策有著極大的影響。當(dāng)中央銀行為了控制外匯儲(chǔ)備規(guī)模、抑制本幣升值而吸收外匯時(shí)，其投放的基礎(chǔ)貨幣勢(shì)必增加流動(dòng)性，從而直接影響貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大將引起貨幣供給的內(nèi)生性增長(zhǎng)問(wèn)題，外匯占款的沖銷也將影響貨幣政策的實(shí)施效果，影響貨幣政策傳導(dǎo)時(shí)滯，從而干擾貨幣政策有效性。
　　在此背景下，本文在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上，從貨幣政策的操作工具、中介目標(biāo)、傳導(dǎo)時(shí)滯、最終目標(biāo)四個(gè)方面闡述了我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模對(duì)貨幣

3、政策有效性的影響，通過(guò)理論和實(shí)證兩個(gè)方面進(jìn)行分析。從理論分析中得出結(jié)論：外匯儲(chǔ)備規(guī)模會(huì)影響基礎(chǔ)貨幣的投放，影響貨幣供應(yīng)量，改變貨幣供應(yīng)量的投放結(jié)構(gòu)，影響貨幣供給的時(shí)滯，如果外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大，將增強(qiáng)貨幣供給的內(nèi)生性，中央銀行的貨幣政策實(shí)施效果就會(huì)受到影響。實(shí)證分析得出結(jié)論：外匯儲(chǔ)備規(guī)模與貨幣供應(yīng)量之間存在正向關(guān)系，但兩者之間變動(dòng)存在滯后，通過(guò)外匯占款方式投放基礎(chǔ)貨幣比通過(guò)國(guó)內(nèi)信貸方式投放基礎(chǔ)貨幣的貨幣供給時(shí)滯要短大約一期，從而加強(qiáng)了貨幣政