全流通改革進程中的A股和H股比價影響因素實證分析.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、股權分置改革試圖從制度層面上"再造"中國資本市場,因而它不僅僅是中國證券市場多年來最重大、最復雜的結構性變革,而且對中國資本市場的發(fā)展和制度建設具有里程碑式的意義.股改使A股實現了全流通,對A股和H股價格的接軌有著重大影響.股權分置時代,雙重上市公司的A股價格要明顯高于H股價格,比價效應明顯.自從2005年下半年的股權分置改革開始后,A\H股比價在逐漸縮小,有些公司甚至一度出現了H股價格高于A股的現象. 本文以30家中國雙重上市

2、公司為研究對象,考察2005年10月17日到2006年12月31日的A\H股比價.通過建立線性回歸模型,對建立的線性回歸方程進行多重共線性檢驗、序列自相關檢驗和異方差檢驗.A股與H股比價影響因素的理論分析和實證分析均表明股權分置改革、A股與H股間的信息不對稱、流動性差異、需求彈性、投資理念不同、風險偏好程度,還有公司的治理結構、財務狀況、行業(yè)因素等都對A\H股比價有較大的影響. 在充分研究的基礎上,本文對A股和H股價格的接軌預期

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