中國經(jīng)常項目的變動特征及其影響因素的實證研究.pdf

1、經(jīng)常項目持續(xù)大額順差是當(dāng)前中國國際收支失衡的主要體現(xiàn)。自1994年以來,中國經(jīng)常項目一直保持著大額的順差,盈余額由1994年的69.08億美元、占GDP的比重為1.369％,升至2005年的1608.18億美元、占GDP比重的7.197%。中國經(jīng)常項目大額順差的持續(xù)存在,不但加大了國內(nèi)宏觀調(diào)控的復(fù)雜性和難度,增加人民幣升值壓力和貿(mào)易摩擦,而且不利于經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變和加快結(jié)構(gòu)調(diào)整進程,已經(jīng)對中國經(jīng)濟的健康發(fā)展帶來了負面影響。因此,如何有效

2、調(diào)整經(jīng)常項目大額順差問題受到了中國政府極大重視。不少學(xué)者對中國經(jīng)常項目問題進行了研究并提出了不同的觀點,但是實證研究的結(jié)果還較少,相對系統(tǒng)全面的實證研究更加缺乏。隨著國民經(jīng)濟對外部市場的依存度不斷提高和政府工作的“保持國際收支基本平衡”的宏觀經(jīng)濟目標,對中國經(jīng)常項目問題的研究顯得尤為重要。因此,本文從以下八個方面對中國經(jīng)常項目的變動特征和影響因素進行系統(tǒng)的實證研究,具體內(nèi)容如下:第一章,緒論。主要概括了本文選題的背景、研究的學(xué)術(shù)意義和現(xiàn)

3、實意義,并就本文涉及的一些重要概念進行了逐一闡釋和界定,從而為后面的研究提供分析前提和研究框架。第二章,文獻綜述與述評。首先對經(jīng)常項目決定理論的發(fā)展脈絡(luò)進行梳理,主要介紹了“硬幣-流動”機制、彈性分析理論、乘數(shù)分析理論、吸收分析法、結(jié)構(gòu)分析法、經(jīng)常項目跨期均衡理論、兩部門資本增長理論以及資本項目融資理論的學(xué)術(shù)觀點,并對這些相關(guān)理論進行了簡要述評;其次從不同角度對與經(jīng)常項目影響因素相關(guān)的實證文獻進行了回顧與簡單的評價。第三章,中國經(jīng)常項目

4、的變動特征及影響因素的經(jīng)驗描述。首先,在對1982-2005年中國經(jīng)常項目收支狀況的總體變動趨勢綜述的基礎(chǔ)上,討論經(jīng)常項目的結(jié)構(gòu)性特征,主要描述分析貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、投資收益項目在經(jīng)常項目中的組成;考察經(jīng)常項目與國內(nèi)國民儲蓄-投資失衡的關(guān)系,以識別內(nèi)部失衡和外部失衡的聯(lián)系;以及討論中國資本項目與經(jīng)常項目所表現(xiàn)出的國際收支“雙順差”特點,從而歸納出中國經(jīng)常項目的變動特征。其次在經(jīng)常項目變動所表現(xiàn)出的特征的基礎(chǔ)上分析了影響經(jīng)常項目變動的可

5、能因素,從貿(mào)易視角、儲蓄-投資差額視角和國際資本流動視角討論了匯率、財政赤字、人口結(jié)構(gòu)、全要素生產(chǎn)率和資本項目等因素對經(jīng)常項目的影響。第四章,匯率波動對經(jīng)常項目影響的實證分析。主要從貿(mào)易視角實證分析人民幣匯率、國內(nèi)需求和國外需求對經(jīng)常項目的影響方向和影響程度。首先實證檢驗人民幣匯率、國內(nèi)需求和國外需求對貨物貿(mào)易項目的影響,并從貿(mào)易結(jié)構(gòu)、貿(mào)易條件角度對實證結(jié)果進行解釋,結(jié)果發(fā)現(xiàn)國外需求是中國經(jīng)常項目順差的主要因素,匯率對貨物貿(mào)易存在滯后效

6、應(yīng);其次實證檢驗人民幣匯率、國內(nèi)外需求對服務(wù)貿(mào)易的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)國內(nèi)需求是服務(wù)貿(mào)易逆差的主要因素;最后實證檢驗匯率對投資收益項目的影響,并發(fā)現(xiàn)匯率貶值會使外國直接投資增加從而增加其所獲得的投資收益,惡化經(jīng)常項目。第五章,儲蓄-投資視角下的經(jīng)常項目影響因素實證分析。首先在經(jīng)常項目、財政赤字、名義利率、名義匯率以及GDP五變量框架下實證檢驗財政赤字對經(jīng)常項目的影響;其次在經(jīng)常項目、人口年齡結(jié)構(gòu)與實際收入三變量框架下實證檢驗了人口年齡結(jié)構(gòu)對經(jīng)

7、常項目的影響;第三在經(jīng)常項目、全要素生產(chǎn)率及投資三變量框架內(nèi)實證檢驗了全要素生產(chǎn)率對經(jīng)常項目的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)財政赤字增加、總撫養(yǎng)比下降、全要素生產(chǎn)率提高是導(dǎo)致中國經(jīng)常項目順差的主要因素。第六章,國際資本流動視角下經(jīng)常項目影響因素實證分析。首先是在經(jīng)常項目、資本項目、實際匯率、GDP等四變量框架下實證分析資本項目順差對經(jīng)常項目的影響;其次是在經(jīng)常項目、直接投資、證券投資、其它投資、GDP五變量的框架內(nèi)實證分析資本項目結(jié)構(gòu)對經(jīng)常項目的影響。

8、結(jié)果發(fā)現(xiàn)資本項目是導(dǎo)致中國經(jīng)常項目順差的主要影響因素,而在資本項目的構(gòu)成中,直接投資對經(jīng)常項目出現(xiàn)順差的貢獻最大。第七章,實證研究結(jié)果與經(jīng)驗描述的比較及政策建議。以前四、五、六章的分析和實證研究結(jié)果與第三章經(jīng)常項目影響因素的經(jīng)驗描述進行比較,對影響中國經(jīng)常項目的宏觀因素形成做出判斷,并提出調(diào)整中國經(jīng)常項目持續(xù)大額順差的政策建議,為中國實施恰當(dāng)?shù)膶ν忾_放和國際收支政策提供政策參考。第八章,研究結(jié)論、不足與展望。在這一部分中,總結(jié)以上各章的

9、結(jié)論并對論文的局限性和進一步研究的方向提出筆者的看法。本文的創(chuàng)新之處在于:(1)在多個研究視角下建立了更為全面的實證分析框架。本文從外部貿(mào)易、國內(nèi)儲蓄-投資差額和國際資本流動等多個研究視角,研究了人民幣匯率、財政赤字、人口年齡結(jié)構(gòu)、全要素生產(chǎn)率、資本項目等宏觀經(jīng)濟變量對經(jīng)常項目影響,突出了對中國經(jīng)常項目影響因素的多角度、全方位的考察,為比較全面、系統(tǒng)地評價中國經(jīng)常項目的影響因素提供理論依據(jù)和實證支持,是對中國經(jīng)常項目研究體系的一次嘗試性

10、拓展。(2)基于國內(nèi)儲蓄-投資差額視角的實證研究證實了財政赤字、人口年齡結(jié)構(gòu)和全要素生產(chǎn)率是中國經(jīng)常項目的主要影響因素。本文實證分析了中國財政赤字、人口年齡結(jié)構(gòu)和全要素生產(chǎn)率對經(jīng)常項目的影響,并取得如下新的結(jié)論:①財政赤字的增加導(dǎo)致經(jīng)常項目順差增加,原因主要在于社會保障制度不完善使居民的預(yù)防性儲蓄增加、政府的出口促進政策和獎勵性貿(mào)易政策以及“超國民待遇”引資政策;②人口總撫養(yǎng)比的降低是中國高儲蓄率形成的重要決定因素,進而導(dǎo)致了經(jīng)常項目出

11、現(xiàn)持續(xù)大額順差;③全要素生產(chǎn)率的提高長期內(nèi)導(dǎo)致經(jīng)常項目順差增加,原因主要在于貿(mào)易品部門比非貿(mào)易品部門擁有更好的制度保障和資本深化空間,導(dǎo)致貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率提高較快,使經(jīng)常項目順差增加。(3)基于國際資本流動視角的實證研究證實了中國資本項目順差是經(jīng)常項目順差的主要影響因素。本文實證研究資本項目及其結(jié)構(gòu)中不同資本流動方式對經(jīng)常項目的影響,并得到如下新的結(jié)論:①資本項目順差是導(dǎo)致中國經(jīng)常項目順差的主要因素,主要原因在于享受“超國民待遇”的外