中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的變動(dòng)特征及其影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)大額順差是當(dāng)前中國(guó)國(guó)際收支失衡的主要體現(xiàn)。自1994年以來(lái),中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目一直保持著大額的順差,盈余額由1994年的69.08億美元、占GDP的比重為1.369％,升至2005年的1608.18億美元、占GDP比重的7.197%。中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目大額順差的持續(xù)存在,不但加大了國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控的復(fù)雜性和難度,增加人民幣升值壓力和貿(mào)易摩擦,而且不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和加快結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程,已經(jīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展帶來(lái)了負(fù)面影響。因此,如何有效

2、調(diào)整經(jīng)常項(xiàng)目大額順差問(wèn)題受到了中國(guó)政府極大重視。不少學(xué)者對(duì)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目問(wèn)題進(jìn)行了研究并提出了不同的觀點(diǎn),但是實(shí)證研究的結(jié)果還較少,相對(duì)系統(tǒng)全面的實(shí)證研究更加缺乏。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)外部市場(chǎng)的依存度不斷提高和政府工作的“保持國(guó)際收支基本平衡”的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo),對(duì)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目問(wèn)題的研究顯得尤為重要。因此,本文從以下八個(gè)方面對(duì)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的變動(dòng)特征和影響因素進(jìn)行系統(tǒng)的實(shí)證研究,具體內(nèi)容如下:第一章,緒論。主要概括了本文選題的背景、研究的學(xué)術(shù)意義和現(xiàn)

3、實(shí)意義,并就本文涉及的一些重要概念進(jìn)行了逐一闡釋和界定,從而為后面的研究提供分析前提和研究框架。第二章,文獻(xiàn)綜述與述評(píng)。首先對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目決定理論的發(fā)展脈絡(luò)進(jìn)行梳理,主要介紹了“硬幣-流動(dòng)”機(jī)制、彈性分析理論、乘數(shù)分析理論、吸收分析法、結(jié)構(gòu)分析法、經(jīng)常項(xiàng)目跨期均衡理論、兩部門(mén)資本增長(zhǎng)理論以及資本項(xiàng)目融資理論的學(xué)術(shù)觀點(diǎn),并對(duì)這些相關(guān)理論進(jìn)行了簡(jiǎn)要述評(píng);其次從不同角度對(duì)與經(jīng)常項(xiàng)目影響因素相關(guān)的實(shí)證文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧與簡(jiǎn)單的評(píng)價(jià)。第三章,中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目

4、的變動(dòng)特征及影響因素的經(jīng)驗(yàn)描述。首先,在對(duì)1982-2005年中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況的總體變動(dòng)趨勢(shì)綜述的基礎(chǔ)上,討論經(jīng)常項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)性特征,主要描述分析貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、投資收益項(xiàng)目在經(jīng)常項(xiàng)目中的組成;考察經(jīng)常項(xiàng)目與國(guó)內(nèi)國(guó)民儲(chǔ)蓄-投資失衡的關(guān)系,以識(shí)別內(nèi)部失衡和外部失衡的聯(lián)系;以及討論中國(guó)資本項(xiàng)目與經(jīng)常項(xiàng)目所表現(xiàn)出的國(guó)際收支“雙順差”特點(diǎn),從而歸納出中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的變動(dòng)特征。其次在經(jīng)常項(xiàng)目變動(dòng)所表現(xiàn)出的特征的基礎(chǔ)上分析了影響經(jīng)常項(xiàng)目變動(dòng)的可

5、能因素,從貿(mào)易視角、儲(chǔ)蓄-投資差額視角和國(guó)際資本流動(dòng)視角討論了匯率、財(cái)政赤字、人口結(jié)構(gòu)、全要素生產(chǎn)率和資本項(xiàng)目等因素對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響。第四章,匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目影響的實(shí)證分析。主要從貿(mào)易視角實(shí)證分析人民幣匯率、國(guó)內(nèi)需求和國(guó)外需求對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響方向和影響程度。首先實(shí)證檢驗(yàn)人民幣匯率、國(guó)內(nèi)需求和國(guó)外需求對(duì)貨物貿(mào)易項(xiàng)目的影響,并從貿(mào)易結(jié)構(gòu)、貿(mào)易條件角度對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行解釋,結(jié)果發(fā)現(xiàn)國(guó)外需求是中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的主要因素,匯率對(duì)貨物貿(mào)易存在滯后效

6、應(yīng);其次實(shí)證檢驗(yàn)人民幣匯率、國(guó)內(nèi)外需求對(duì)服務(wù)貿(mào)易的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)需求是服務(wù)貿(mào)易逆差的主要因素;最后實(shí)證檢驗(yàn)匯率對(duì)投資收益項(xiàng)目的影響,并發(fā)現(xiàn)匯率貶值會(huì)使外國(guó)直接投資增加從而增加其所獲得的投資收益,惡化經(jīng)常項(xiàng)目。第五章,儲(chǔ)蓄-投資視角下的經(jīng)常項(xiàng)目影響因素實(shí)證分析。首先在經(jīng)常項(xiàng)目、財(cái)政赤字、名義利率、名義匯率以及GDP五變量框架下實(shí)證檢驗(yàn)財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響;其次在經(jīng)常項(xiàng)目、人口年齡結(jié)構(gòu)與實(shí)際收入三變量框架下實(shí)證檢驗(yàn)了人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)

7、常項(xiàng)目的影響;第三在經(jīng)常項(xiàng)目、全要素生產(chǎn)率及投資三變量框架內(nèi)實(shí)證檢驗(yàn)了全要素生產(chǎn)率對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)財(cái)政赤字增加、總撫養(yǎng)比下降、全要素生產(chǎn)率提高是導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的主要因素。第六章,國(guó)際資本流動(dòng)視角下經(jīng)常項(xiàng)目影響因素實(shí)證分析。首先是在經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、實(shí)際匯率、GDP等四變量框架下實(shí)證分析資本項(xiàng)目順差對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響;其次是在經(jīng)常項(xiàng)目、直接投資、證券投資、其它投資、GDP五變量的框架內(nèi)實(shí)證分析資本項(xiàng)目結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響。

8、結(jié)果發(fā)現(xiàn)資本項(xiàng)目是導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的主要影響因素,而在資本項(xiàng)目的構(gòu)成中,直接投資對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差的貢獻(xiàn)最大。第七章,實(shí)證研究結(jié)果與經(jīng)驗(yàn)描述的比較及政策建議。以前四、五、六章的分析和實(shí)證研究結(jié)果與第三章經(jīng)常項(xiàng)目影響因素的經(jīng)驗(yàn)描述進(jìn)行比較,對(duì)影響中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的宏觀因素形成做出判斷,并提出調(diào)整中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)大額順差的政策建議,為中國(guó)實(shí)施恰當(dāng)?shù)膶?duì)外開(kāi)放和國(guó)際收支政策提供政策參考。第八章,研究結(jié)論、不足與展望。在這一部分中,總結(jié)以上各章的

9、結(jié)論并對(duì)論文的局限性和進(jìn)一步研究的方向提出筆者的看法。本文的創(chuàng)新之處在于:(1)在多個(gè)研究視角下建立了更為全面的實(shí)證分析框架。本文從外部貿(mào)易、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄-投資差額和國(guó)際資本流動(dòng)等多個(gè)研究視角,研究了人民幣匯率、財(cái)政赤字、人口年齡結(jié)構(gòu)、全要素生產(chǎn)率、資本項(xiàng)目等宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目影響,突出了對(duì)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目影響因素的多角度、全方位的考察,為比較全面、系統(tǒng)地評(píng)價(jià)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的影響因素提供理論依據(jù)和實(shí)證支持,是對(duì)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目研究體系的一次嘗試性

10、拓展。(2)基于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄-投資差額視角的實(shí)證研究證實(shí)了財(cái)政赤字、人口年齡結(jié)構(gòu)和全要素生產(chǎn)率是中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的主要影響因素。本文實(shí)證分析了中國(guó)財(cái)政赤字、人口年齡結(jié)構(gòu)和全要素生產(chǎn)率對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響,并取得如下新的結(jié)論:①財(cái)政赤字的增加導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差增加,原因主要在于社會(huì)保障制度不完善使居民的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄增加、政府的出口促進(jìn)政策和獎(jiǎng)勵(lì)性貿(mào)易政策以及“超國(guó)民待遇”引資政策;②人口總撫養(yǎng)比的降低是中國(guó)高儲(chǔ)蓄率形成的重要決定因素,進(jìn)而導(dǎo)致了經(jīng)常項(xiàng)目出

11、現(xiàn)持續(xù)大額順差;③全要素生產(chǎn)率的提高長(zhǎng)期內(nèi)導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差增加,原因主要在于貿(mào)易品部門(mén)比非貿(mào)易品部門(mén)擁有更好的制度保障和資本深化空間,導(dǎo)致貿(mào)易品部門(mén)的生產(chǎn)率提高較快,使經(jīng)常項(xiàng)目順差增加。(3)基于國(guó)際資本流動(dòng)視角的實(shí)證研究證實(shí)了中國(guó)資本項(xiàng)目順差是經(jīng)常項(xiàng)目順差的主要影響因素。本文實(shí)證研究資本項(xiàng)目及其結(jié)構(gòu)中不同資本流動(dòng)方式對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響,并得到如下新的結(jié)論:①資本項(xiàng)目順差是導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的主要因素,主要原因在于享受“超國(guó)民待遇”的外