基于DCF估價(jià)模式的企業(yè)價(jià)值提升框架研究.pdf

1、近年來，企業(yè)面臨的環(huán)境瞬息萬(wàn)變，科學(xué)技術(shù)高速發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)劇增，國(guó)際化趨勢(shì)加快，全球競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，價(jià)值管理理念及技術(shù)日益受到矚目。基于價(jià)值的管理是伴隨著現(xiàn)代企業(yè)制度與資本市場(chǎng)的發(fā)展而逐步產(chǎn)生和確立的理論體系和實(shí)踐方法，現(xiàn)在已經(jīng)成為西方企業(yè)界的一種主要的企業(yè)管理模式，這種企業(yè)管理模式突出了企業(yè)價(jià)值在企業(yè)管理理念中的核心地位，立足于企業(yè)整體價(jià)值的提升，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的外部市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值的統(tǒng)一。價(jià)值管理是一種全面的管理思想，它涉及到企業(yè)管理

2、的方方面面，是對(duì)企業(yè)管理體系的一次全方位改革。價(jià)值管理的思想在國(guó)外已經(jīng)為眾多企業(yè)認(rèn)可，國(guó)內(nèi)也正掀起價(jià)值管理的浪潮。但是，要想使價(jià)值管理真正在中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)建設(shè)中發(fā)揮巨大作用，還有一段很長(zhǎng)的路要走。 企業(yè)價(jià)值是如何衡量的?影響企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素有哪些，從那些方面入手提升企業(yè)的價(jià)值?企業(yè)的價(jià)值提升戰(zhàn)略是否增加了價(jià)值，如何實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略?這些都是價(jià)值管理必須要解決的問題。本文主要運(yùn)用規(guī)范分析的方法，從價(jià)值評(píng)估理論與價(jià)值管理思想的回顧開

3、始，通過對(duì)價(jià)值評(píng)估模式與價(jià)值管理工具之間內(nèi)在聯(lián)系的分析，特別是折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)模式下價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的分析，提出了基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)模式的企業(yè)價(jià)值提升策略框架，并借鑒整合績(jī)效管理的管理控制理念，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值提升策略，其主旨在于完善從策略提出到策略實(shí)現(xiàn)的企業(yè)價(jià)值管理模式。 本文首先對(duì)企業(yè)價(jià)值的概念作了界定，明確了股東價(jià)值最大化的企業(yè)管理目標(biāo)，并對(duì)相關(guān)的評(píng)估理論和基于價(jià)值的管理思想做了回顧和闡述，總結(jié)了價(jià)值評(píng)估與企業(yè)價(jià)值提升的內(nèi)在聯(lián)系

4、；然后對(duì)折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)模型的分類和應(yīng)用進(jìn)行了論述，并通過對(duì)折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)模型的主要估價(jià)參數(shù)的分析，從自由現(xiàn)金流量、預(yù)期增長(zhǎng)、高增長(zhǎng)期長(zhǎng)度和資本成本四個(gè)方面分析了企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素，并在價(jià)值相關(guān)性原則與財(cái)務(wù)管和經(jīng)營(yíng)觀相結(jié)合原則指導(dǎo)下，從以上幾個(gè)方面出發(fā)，構(gòu)建了基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)模式的企業(yè)價(jià)值提升策略框架，并對(duì)這些價(jià)值提升策略做了的分類；最后，闡述了整合績(jī)效管理的內(nèi)涵和主要設(shè)計(jì)原則，主張運(yùn)用整合績(jī)效管理的管理理念來保證企業(yè)價(jià)值提升戰(zhàn)略