貨幣政策的操作規(guī)范研究.pdf

1、貨幣政策究竟應(yīng)該遵循什么樣的操作規(guī)范，一直以來(lái)都是貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的一個(gè)經(jīng)典命題。本文立足于理論梳理和實(shí)踐分析的雙重視角，對(duì)諺命題進(jìn)行研究并提出相關(guān)結(jié)論。 第一章旨在對(duì)貨幣政策“規(guī)則對(duì)相機(jī)抉擇”之爭(zhēng)的發(fā)展脈絡(luò)進(jìn)行系統(tǒng)性的梳理，并作簡(jiǎn)要的述評(píng)。從最早的銀行學(xué)派和通貨學(xué)派之爭(zhēng)，到芝加哥學(xué)派的價(jià)格穩(wěn)定論，進(jìn)而到凱恩斯學(xué)派與貨幣學(xué)派之間的激烈論戰(zhàn)，再到強(qiáng)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)行為微觀基礎(chǔ)的貨幣政策博弈分析，“規(guī)則對(duì)相機(jī)抉擇”之爭(zhēng)歷經(jīng)了150多年，此間

2、兩種模式可謂是此起彼伏，但爭(zhēng)論的中心逐漸朝著尋求兩者相結(jié)合的方向發(fā)展。 第二章集中關(guān)注貨幣政策操作的不同“規(guī)則”之爭(zhēng)。隨著“規(guī)則對(duì)相機(jī)抉擇”之爭(zhēng)的不斷深入特別是布雷頓森林體系崩潰后，人們不再簡(jiǎn)單地將“規(guī)則”和“相機(jī)抉擇”對(duì)立起來(lái)，而是提出了對(duì)“規(guī)則”含義的新理解，并由此引發(fā)了不同貨幣政策規(guī)則的論爭(zhēng)。然而，無(wú)論是工具規(guī)則和目標(biāo)規(guī)則，還是簡(jiǎn)單反饋政策和基于預(yù)測(cè)的政策，究竟誰(shuí)更具優(yōu)勢(shì)，目前在學(xué)術(shù)界仍是一個(gè)懸而未決的命題。

3、 第三章借助于IMF關(guān)于其成員貨幣政策框架的分類，從實(shí)踐領(lǐng)域?qū)ω泿耪叩牟僮饕?guī)范進(jìn)行分析。匯率錨目前主要是被發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體所采用，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下面臨著很大挑戰(zhàn)；貨幣供應(yīng)量目標(biāo)框架因?yàn)槭艿浇鹑谧杂苫顺钡臎_擊，目前已被工業(yè)化國(guó)家相繼放棄。相比之下，通貨膨脹目標(biāo)框架由于較好地融合了“規(guī)則”和“相機(jī)抉擇”，正越來(lái)越受到青睞。我國(guó)目前采取了匯率錨和貨幣供應(yīng)量目標(biāo)并行的雙重貨幣政策框架。 第四章在前面三章論述的基礎(chǔ)上，提出了貨幣政策操