貨幣政策的操作規(guī)范研究.pdf

1、貨幣政策究竟應(yīng)該遵循什么樣的操作規(guī)范，一直以來都是貨幣經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的一個經(jīng)典命題。本文立足于理論梳理和實踐分析的雙重視角，對諺命題進行研究并提出相關(guān)結(jié)論。 第一章旨在對貨幣政策“規(guī)則對相機抉擇”之爭的發(fā)展脈絡(luò)進行系統(tǒng)性的梳理，并作簡要的述評。從最早的銀行學(xué)派和通貨學(xué)派之爭，到芝加哥學(xué)派的價格穩(wěn)定論，進而到凱恩斯學(xué)派與貨幣學(xué)派之間的激烈論戰(zhàn)，再到強調(diào)宏觀經(jīng)濟行為微觀基礎(chǔ)的貨幣政策博弈分析，“規(guī)則對相機抉擇”之爭歷經(jīng)了150多年，此間

2、兩種模式可謂是此起彼伏，但爭論的中心逐漸朝著尋求兩者相結(jié)合的方向發(fā)展。 第二章集中關(guān)注貨幣政策操作的不同“規(guī)則”之爭。隨著“規(guī)則對相機抉擇”之爭的不斷深入特別是布雷頓森林體系崩潰后，人們不再簡單地將“規(guī)則”和“相機抉擇”對立起來，而是提出了對“規(guī)則”含義的新理解，并由此引發(fā)了不同貨幣政策規(guī)則的論爭。然而，無論是工具規(guī)則和目標規(guī)則，還是簡單反饋政策和基于預(yù)測的政策，究竟誰更具優(yōu)勢，目前在學(xué)術(shù)界仍是一個懸而未決的命題。

3、 第三章借助于IMF關(guān)于其成員貨幣政策框架的分類，從實踐領(lǐng)域?qū)ω泿耪叩牟僮饕?guī)范進行分析。匯率錨目前主要是被發(fā)展中經(jīng)濟體所采用，在開放經(jīng)濟條件下面臨著很大挑戰(zhàn)；貨幣供應(yīng)量目標框架因為受到金融自由化浪潮的沖擊，目前已被工業(yè)化國家相繼放棄。相比之下，通貨膨脹目標框架由于較好地融合了“規(guī)則”和“相機抉擇”，正越來越受到青睞。我國目前采取了匯率錨和貨幣供應(yīng)量目標并行的雙重貨幣政策框架。 第四章在前面三章論述的基礎(chǔ)上，提出了貨幣政策操